Sự thống trị của USDT, USDC trong thị trường Stablecoin suy giảm khi cạnh tranh và quy định định hình lại thị trường

• USDT và USDC giảm xuống 83,6% thị phần khi các đối thủ như USDe, PYUSD và stablecoin ngân hàng giành được vị thế.
• USDe của Ethena tăng vọt lên 14,7 tỷ USD, dẫn đầu các stablecoin mang lại lợi nhuận mới đang định hình lại thị trường.
• ING, UniCredit, JPMorgan và Citi đẩy mạnh vào lĩnh vực stablecoin, thách thức vị thế thống trị của Tether và Circle.

USDt (USDT) của Tether và USDC (USDC) của Circle, hai stablecoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường, đang cho thấy dấu hiệu mất đi vị thế thống trị lâu dài trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Mặc dù cả hai token đều tăng trưởng về vốn hóa thị trường tuyệt đối, thị phần kết hợp của họ đã giảm hơn 5% trong năm qua, cho thấy bối cảnh đang thay đổi đối với stablecoin.

Theo dữ liệu từ DefiLlama và CoinGecko, thị phần của USDT và USDC trong thị trường stablecoin đã giảm từ 89% cách đây một năm xuống 83,6% tính đến tháng 10 năm 2025.

Các nhà phân tích ngành cho rằng điều này đánh dấu sự khởi đầu của một giai đoạn mới, trong đó các nhà phát hành thay thế — bao gồm các công ty khởi nghiệp và ngân hàng — đang định vị để thách thức thế độc quyền.

Thị phần của USDT và USDC suy giảm

Đỉnh cao của sự thống trị kết hợp của USDT và USDC đến vào tháng 3 năm 2024, khi thị trường stablecoin được định giá 140 tỷ USD.

Tại thời điểm đó, Tether nắm giữ khoảng 99 tỷ USD đang lưu hành, và USDC của Circle chiếm 29 tỷ USD, cùng nhau đại diện cho 91,6% thị trường.

Kể từ đó, sự thống trị đã giảm dần.

Đến tháng 10 năm 2024, USDT và USDC chiếm 89% của ngành, và hiện tại, họ chỉ nắm giữ 83,6%.

Điều đó phản ánh mức giảm 5,4% trong năm qua và giảm 3,4% kể từ tháng 1.

Nic Carter, đối tác tại Castle Island Ventures, đã nhấn mạnh xu hướng này trong một bài đăng trên X có tiêu đề "Thế độc quyền stablecoin đang kết thúc."

Ông cho rằng sự suy giảm này là do ba yếu tố chính: cạnh tranh từ các trung gian, cuộc đua ngày càng gay gắt để thu hút người dùng với các stablecoin mang lại lợi nhuận, và động lực quy định đang thay đổi sau khi giới thiệu Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ.

Các đối thủ Stablecoin mới nổi lên

Carter lưu ý rằng một số người chơi mới đã có được sức hút trong năm qua, định hình lại bối cảnh stablecoin.

Trong số đó có USDS (USDS) của Sky, USDe (USDE) của Ethena, PYUSD (PYUSD) của PayPal và USD1 (USD1) của World Liberty.

USDe của Ethena đặc biệt đáng chú ý, tăng trưởng lên nguồn cung 14,7 tỷ USD bằng cách cung cấp cho người nắm giữ lợi nhuận có nguồn gốc từ các giao dịch cơ bản crypto. Carter mô tả USDe là "câu chuyện thành công lớn nhất của năm."

Các nhà phát hành khác, bao gồm Ondo với USDY, Paxos với USDG và Agora với AUSD, cũng đang tham gia thị trường với các cấu trúc mang lại lợi nhuận tương tự.

Mặc dù sự giám sát quy định đã tăng cường theo Đạo luật GENIUS, đặc biệt là xung quanh các sản phẩm lợi nhuận, Carter tin rằng xu hướng cung cấp lợi nhuận cho người nắm giữ stablecoin sẽ tiếp tục.

Trong khi đó, Circle đang khám phá các cách để giới thiệu tính năng lợi nhuận cho USDC hợp tác với Coinbase, báo hiệu rằng các nhà phát hành hiện tại có thể thích nghi với áp lực cạnh tranh.

Các ngân hàng tham gia vào lĩnh vực Stablecoin

Ngoài các công ty khởi nghiệp fintech, các ngân hàng truyền thống và tổ chức tài chính cũng đang chuyển vào lĩnh vực này.

Carter gợi ý rằng các liên minh stablecoin do ngân hàng dẫn đầu có tiềm năng mạnh nhất để cạnh tranh với Tether, vì không có ngân hàng đơn lẻ nào có khả năng mở rộng quy mô stablecoin một mình.

Các phát triển gần đây ủng hộ dự đoán này.

Vào tháng 9, ngân hàng Hà Lan ING đã công bố liên doanh với UniCredit của Ý và bảy bên cho vay châu Âu bổ sung để xây dựng một stablecoin bằng đồng euro.

Dự án, được thiết kế để tuân thủ quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA) của châu Âu, dự kiến sẽ ra mắt vào nửa cuối năm 2026.

Tại Hoa Kỳ, một sáng kiến stablecoin liên quan đến JPMorgan và Citigroup cũng đã được báo cáo, với Carter dự đoán rằng những hợp tác như vậy có thể thay đổi căn bản cán cân quyền lực trong thị trường.

Khi cạnh tranh tăng tốc, USDT và USDC có thể giữ vai trò dẫn đầu nhưng phải đối mặt với môi trường ngày càng phân mảnh.

Sự thay đổi đánh dấu một giai đoạn quan trọng cho ngành công nghiệp, nơi giám sát quy định, đổi mới lợi nhuận và áp dụng thể chế sẽ định hình lại thị trường stablecoin toàn cầu.

Bài viết USDT, USDC độc quyền trong Stablecoin suy giảm khi cạnh tranh và quy định định hình lại thị trường xuất hiện đầu tiên trên CoinJournal.