Warsh gọi phản ứng của Fed trước lạm phát năm 2021 là sai lầm chính sách nghiêm trọng tại phiên điều trần xác nhận tại Thượng viện

Trong tin tức quan trọng nhất về Cục Dự trữ Liên bang nhiều năm qua, ứng viên Chủ tịch Fed của Trump là Kevin Warsh đã điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào thứ Ba rằng ngân hàng trung ương đã mắc phải một "lỗi chính sách nghiêm trọng" về lạm phát vào năm 2021 và 2022, và việc sửa chữa đòi hỏi điều mà ông gọi là "thay đổi thể chế trong cách thực thi chính sách" thay vì những điều chỉnh dần dần.

Tin tức về Cục Dự trữ Liên bang từ phiên điều trần xác nhận của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện hôm thứ Ba cho thấy Kevin Warsh đã vạch ra một ranh giới trực tiếp và có chủ ý giữa sự lãnh đạo tương lai của ông và kỷ nguyên Powell. Chẩn đoán của ông về giai đoạn 2021 và 2022 không nhân nhượng.

"Sau Covid, khi giá cả tăng tới 25 đến 35% đối với hầu hết mọi tầng lớp người dân Mỹ, đó là dấu hiệu cho thấy Fed đã bỏ lỡ mục tiêu của mình," Warsh nói. "Chúng ta vẫn đang phải đối mặt với di sản của những sai lầm chính sách trong năm 2021 và 2022."

Fed đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 0 trong suốt năm 2021 khi lạm phát bắt đầu tăng, coi đà tăng giá là tạm thời. Sau đó, ngân hàng này liên tục tăng lãi suất từ giữa năm 2022 đến tháng 1/2023. Lạm phát của Mỹ đạt 3,3% hàng năm vào tháng 3/2026, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Warsh đã nói cụ thể gì về phản ứng năm 2021 và 2022

Cách diễn đạt của Warsh rất rõ ràng: không phải là sai lầm về mức độ mà là về bản chất. Ngôn ngữ của ông, "lỗi chính sách nghiêm trọng," không để lại chỗ cho cách giải thích theo hướng dần dần mà nhiều nhà quan sát Fed dùng để mô tả sự do dự năm 2021. Ông lập luận rằng tổ chức này vẫn chưa hoàn toàn đối mặt với những gì đã xảy ra và việc đó là cần thiết trước khi có thể thiết lập bất kỳ khung mới đáng tin cậy nào.

Ông kết nối sự thất bại về lạm phát trực tiếp với phê bình rộng hơn của mình về cách Fed truyền thông. Ông nói ông muốn các quan chức Fed phát biểu ít thường xuyên hơn và đưa ra ít tuyên bố định hướng tương lai về lộ trình lãi suất hơn. Ông đặc biệt chỉ ra thông lệ hướng dẫn định hướng, lập luận rằng những bình luận sớm về chính sách tiền tệ hạn chế khả năng của tổ chức trong việc phản ứng với dữ liệu mới mà không gây ra xáo trộn thị trường. "Sự ổn định giá cả tồn tại khi không ai nói về lạm phát," ông nói, định vị sự im lặng về lộ trình lãi suất như một đặc điểm của một ngân hàng trung ương vận hành tốt, không phải là sự thiếu minh bạch.

Sự thay đổi thể chế mà ông đề xuất

Việc Warsh sử dụng cụm từ "thay đổi thể chế" là có chủ ý và cụ thể. Ông kêu gọi một khung lạm phát mới, các công cụ chính sách khác nhau và tái cơ cấu truyền thông. Ông đề xuất Fed có thể giảm số lượng cuộc họp chính sách mỗi năm, dù ông dừng lại trước khi cam kết tám cuộc hoặc ít hơn mỗi năm. Ông đồng ý rằng các cuộc họp báo nên đi kèm bất kỳ cuộc họp nào được tổ chức.

Ông cũng kêu gọi giảm bảng cân đối kế toán của Fed, lập luận rằng làm như vậy sẽ tạo ra dư địa để hạ lãi suất cho các hộ gia đình và doanh nghiệp vừa và nhỏ mà không gây ra áp lực lạm phát. Quan điểm của ông về AI như một lực lượng chống lạm phát là trung tâm trong triển vọng lãi suất của ông: ông nói AI sẽ là "khoảnh khắc gây xáo trộn nhất trong lịch sử kinh tế hiện đại" và lập luận rằng lợi ích năng suất từ công nghệ này có thể cho phép lãi suất giảm trong khi vẫn duy trì ổn định giá cả.

Lập trường chính sách của ông có ý nghĩa gì đối với tiền mã hoá và Bitcoin

Một Chủ tịch Fed coi AI là lực lượng chống lạm phát về mặt cơ cấu và muốn thu hẹp bảng cân đối kế toán cũng như hạ lãi suất sẽ có lợi đáng kể cho các tài sản rủi ro bao gồm tiền mã hoá. Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như Bitcoin và loại bỏ lợi thế so sánh của các lựa chọn thay thế sinh lãi tiền mặt. Danh mục tiền mã hoá của Warsh, trải dài hơn 20 công ty blockchain và tài sản kỹ thuật số thông qua các cấu trúc đầu tư mạo hiểm, cũng báo hiệu mức độ quen thuộc với lĩnh vực này mà không có ứng viên Chủ tịch Fed nào trước đây có được.

Đối với quỹ đạo giá Bitcoin, yếu tố liên quan nhất không phải là tài sản cá nhân của Warsh mà là triết lý chính sách lãi suất của ông. Một Fed cam kết hướng tới lãi suất thấp hơn, dựa trên luận điểm chống lạm phát do AI thúc đẩy, sẽ loại bỏ một trong những lực cản trung tâm đã kìm hãm sự phục hồi của Bitcoin từ mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10/2025 là $126,000.