Cơn say nợ AI của Big Tech đang va chạm với bức tường tái cấp vốn 3,6 nghìn tỷ USD

Cơn sốt nợ AI của Big Tech đang va chạm với bức tường tái cấp vốn trị giá 3,6 nghìn tỷ USD trên toàn hệ thống Mỹ và toàn cầu khi nguồn vốn rẻ cũ biến thành áp lực tái cấp vốn đắt đỏ.

Ngành công nghệ đang nắm giữ hơn 330 tỷ USD khoản nợ lợi suất cao, khoản vay có đòn bẩy và khoản nợ phần mềm và công nghệ liên quan đến công ty phát triển kinh doanh phải đến hạn đến năm 2028. Khoản nợ này được xây dựng trong thời kỳ lãi suất thấp. Giờ đây lãi suất cao hơn và con số đã đảo chiều nhanh chóng.

Một phần lớn rơi vào riêng năm 2028. Khoảng 142 tỷ USD đến hạn trong năm đó, gần gấp ba lần mức năm 2026. Trong làn sóng năm 2028 đó, khoảng 65 tỷ USD nằm trong trái phiếu lợi suất cao và khoảng 77 tỷ USD trong các khoản vay có đòn bẩy. Hầu hết khoản nợ này được phát hành khi lãi suất gần bằng không trong thời kỳ đại dịch. 

Bối cảnh đó đã không còn. Nhiều công ty đã bắt đầu chuẩn bị các động thái tái cấp vốn sớm nhất là nửa cuối năm nay, và ngành này đang hướng tới môi trường lãi suất cao hơn sẽ thiết lập lại chi phí vốn trên các bảng cân đối kế toán công nghệ.

Các công ty công nghệ bắt đầu tái cấp vốn cho khoản nợ thời kỳ đại dịch

Áp lực tái cấp vốn không nhỏ. Hơn 330 tỷ USD khoản nợ liên quan đến công nghệ đang đến hạn đến năm 2028, và mức tăng vột 142 tỷ USD năm 2028 nổi bật như điểm áp lực chính. Các công ty đã khóa nguồn vốn cực rẻ trong thời kỳ đại dịch giờ đây phải đối mặt với chi phí vay cao hơn đáng kể khi họ tái đầu tư khoản nợ.

Thời điểm rất quan trọng. Một làn sóng tái cấp vốn dự kiến bắt đầu vào nửa cuối năm nay, có nghĩa là chu kỳ định giá lại không còn cách xa nhiều năm. Nó đã bắt đầu.

Ngành công nghệ, đặc biệt là các bên vay nặng về phần mềm gắn với trái phiếu lợi suất cao và các khoản vay có đòn bẩy, đang chuyển từ tài chính lãi suất gần bằng không sang chế độ tín dụng chặt chẽ hơn, nơi mỗi lần tái đầu tư đều phải trả giá cao hơn. Sự chuyển đổi này không đơn lẻ. Nó nằm trong áp lực nợ toàn cầu rộng lớn hơn đang tác động đến cả các bên vay doanh nghiệp và chủ quyền cùng lúc.

Áp lực nợ toàn cầu gia tăng khi Quỹ tiền tệ quốc tế cảnh báo gánh nặng nợ 99% GDP thế giới và quỹ đạo tài khóa Mỹ leo lên 142%

Quỹ tiền tệ quốc tế đã vạch ra một đường căng thẳng rộng hơn trên tài chính toàn cầu. Nợ công toàn cầu được dự báo đạt 99% GDP thế giới vào năm 2028, với các kịch bản đẩy nó lên 121% trong các trường hợp căng thẳng trong vòng ba năm.

Hoa Kỳ vẫn là trường hợp trung tâm, với 39 nghìn tỷ USD nợ quốc gia và thế thâm hụt dự kiến khoảng 7,5% GDP sau một sự cải thiện ngắn đã phai nhạt.

Nợ Mỹ đang trên đà vượt 125% GDP trong năm nay và có thể đạt 142% vào năm 2031. Điều chỉnh cần thiết chỉ để ổn định con đường đó, không phải giảm nó, sẽ yêu cầu khoảng 4% GDP trong việc thắt chặt tài khóa. Thị trường đã thay đổi.

Phần bù trái phiếu kho bạc Mỹ so với các khoản nợ tiên tiến khác đang thu hẹp. Một quan chức tài khóa Quỹ tiền tệ quốc tế cho biết, "Đây là những dấu hiệu cho thấy thị trường không còn lạc quan, không còn tha thứ như trước đây. Điều này không thể chờ mãi được."

Khoảng cách tài khóa cũng đã mở rộng khoảng một điểm phần trăm so với mức trước COVID. Quỹ tiền tệ quốc tế cho rằng điều này là do các lựa chọn chính sách, không phải chu kỳ ngắn hạn, chỉ ra chi tiêu cao hơn và doanh thu thấp hơn là động lực cơ bản.

Lãi suất thực hiện nay cao hơn khoảng sáu điểm phần trăm so với mức trước đại dịch, gia tăng áp lực lên mọi lớp nợ hiện có.

Chính sách năng lượng cũng đang góp phần vào căng thẳng. Quỹ tiền tệ quốc tế cảnh báo rằng trợ cấp rộng rãi làm méo mó giá cả và gây căng thẳng ngân sách, với một quan chức nói, "Chúng làm méo mó tín hiệu giá, tốn kém về mặt tài khóa, lùi bước và khó loại bỏ."

Khi nhiều quốc gia bảo vệ người tiêu dùng, phần còn lại hấp thụ sự điều chỉnh, với các tác động lan tỏa có thể nhân đôi cú sốc giá cho những người không sử dụng trợ cấp.

Era Dabla-Norris của Fiscal Monitor lưu ý các chính phủ đã kiềm chế hơn so với cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022, nhưng cho biết không gian tài khóa hiện chặt chẽ hơn, khiến hỗ trợ kiểu cũ đắt hơn nhiều.

Những bộ óc tiền mã hoá thông minh nhất đã đọc bản tin của chúng tôi. Bạn muốn tham gia? Hãy gia nhập họ.

Nguồn: https://www.cryptopolitan.com/big-techs-ai-debt-binge-3-6t-refinancing/