Tin tức về stablecoin từ cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 của JPMorgan vào thứ Ba đã xuất hiện ngay giữa các cuộc đàm phán về Đạo luật CLARITY khi CFO Jeremy Barnum cảnh báo rằng các stablecoin sinh lời nhuận có nguy cơ trở thành công cụ kinh doanh chênh lệch giá quy định trừ khi chúng phải tuân thủ các tiêu chuẩn giám sát nghiêm ngặt và bảo vệ người tiêu dùng giống như tiền gửi ngân hàng truyền thống.

Fast Company đưa tin vào tháng 3 rằng JPMorgan trước đây đã cảnh báo các stablecoin trả lãi có thể khiến tới 6,6 nghìn tỷ đô la tiền gửi ngân hàng gặp rủi ro, một con số mà Bộ Tài chính cũng đã trích dẫn trong phân tích của mình. Barnum vào thứ Ba đã đóng khung mối lo ngại tương tự theo các điều khoản quy định, gọi khoảng cách giữa những gì stablecoin cung cấp cho người tiêu dùng và những gì quy định hiện tại yêu cầu từ chúng là vấn đề cốt lõi. "Điều này thực sự làm cho trải nghiệm người tiêu dùng tốt hơn như thế nào?" ông nói, lập luận rằng câu trả lời cần bao gồm các biện pháp bảo vệ tương đương thay vì chỉ là sự đổi mới công nghệ. Các bình luận của ông bổ sung trọng lượng ngân hàng tổ chức vào lập luận rằng các điều khoản lợi nhuận stablecoin của Đạo luật CLARITY, mà các ngân hàng đã vận động thành công để thắt chặt, là cần thiết hơn là chống cạnh tranh.

Tin tức Stablecoin: Kinh doanh chênh lệch giá quy định thực sự có nghĩa gì ở đây

Việc Barnum sử dụng thuật ngữ "kinh doanh chênh lệch giá quy định" là chính xác. Khi một nền tảng crypto trả 5 phần trăm lợi nhuận trên việc nắm giữ stablecoin và một ngân hàng trả 4,5 phần trăm trên tài khoản tiết kiệm, sự khác biệt không phải là đổi mới, đó là sự vắng mặt của các yêu cầu vốn, bảo hiểm tiền gửi, tuân thủ chống rửa tiền và các nghĩa vụ thanh khoản mà ngân hàng phải duy trì. Người tiêu dùng thấy các sản phẩm tương đương. Chúng không phải là rủi ro tương đương. Khoảng cách đó là những gì Barnum gọi là kinh doanh chênh lệch giá: kiếm lợi nhuận cạnh tranh trên một sản phẩm vượt qua chi phí của khung quy định làm cho tiền gửi truyền thống an toàn.

Tại sao điều này quan trọng đối với Đạo luật CLARITY tuần này

Điều khoản lợi nhuận stablecoin của Đạo luật CLARITY là tranh chấp trung tâm đã làm đình trệ dự luật kể từ tháng 1. Coinbase đã rút lại sự hỗ trợ hai lần vì ngôn ngữ sẽ loại bỏ 800 triệu đô la doanh thu stablecoin hàng năm ước tính của mình. Các ngân hàng, do JPMorgan dẫn dắt công khai, đã nhất quán lập luận rằng bất kỳ hình thức lợi nhuận nào trên stablecoin đều yêu cầu giám sát cấp ngân hàng. Nhận xét của Barnum vào thứ Ba củng cố vị trí lập pháp của ngành ngân hàng vào đúng thời điểm Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đang quyết định có lên lịch đánh dấu hay không. Chúng là tín hiệu rằng thỏa hiệp về ngôn ngữ lợi nhuận cần đóng khoảng cách chênh lệch giá hơn là chỉ chia nó.

Ngành công nghiệp Crypto nói gì để đáp lại

Coinbase và các công ty crypto khác đã lập luận rằng báo cáo CEA của chính Nhà Trắng chứng minh rằng nỗi sợ hãi về chuyển dịch tiền gửi của ngành ngân hàng được thổi phồng quá mức, với lệnh cấm lợi nhuận đầy đủ chỉ tăng cho vay ngân hàng 0,02 phần trăm. Cuộc tranh luận cuối cùng quy về việc liệu lợi nhuận stablecoin có phải là lợi ích người tiêu dùng mà các cơ quan quản lý nên bảo vệ hay khoảng cách quy định mà họ nên đóng lại. Khi cửa sổ đánh dấu mở ra tuần này, cách đóng khung của Barnum mang lại cho các thành viên Ủy ban Ngân hàng Thượng viện một quan điểm ngân hàng tổ chức để cân nhắc so với lập luận lợi ích người tiêu dùng của ngành công nghiệp crypto.