IMF cắt giảm triển vọng tăng trưởng, cảnh báo thế giới đang trôi dạt về kịch bản bất lợi hơn

WASHINGTON, Hoa Kỳ – Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) đã cắt giảm triển vọng tăng trưởng vào thứ Ba, ngày 14 tháng 4, do giá năng lượng tăng đột biến bởi chiến tranh Trung Đông nhưng cho biết thế giới đã đang dần chuyển sang kịch bản bất lợi hơn với tăng trưởng yếu hơn nhiều khi tình trạng gián đoạn vận chuyển qua Eo biển Hormuz tiếp tục.

Với sự không chắc chắn lớn về xung đột Trung Đông đang bao trùm các quan chức tài chính tập trung tại các cuộc họp mùa xuân của IMF và Ngân hàng Thế giới ở Washington, IMF đã trình bày ba kịch bản tăng trưởng: yếu hơn, tồi tệ hơn và nghiêm trọng, tùy thuộc vào cách chiến tranh diễn ra.

Theo triển vọng trường hợp xấu nhất của IMF, nền kinh tế toàn cầu đang lung lay trên bờ vực suy thoái, với giá dầu trung bình 110 đô la một thùng vào năm 2026 và 125 đô la vào năm 2027.

IMF đã chọn kịch bản lành tính nhất cho "Dự đoán giá tham chiếu" trong Triển vọng Kinh tế Thế giới, giả định xung đột ngắn hạn và giá dầu bình thường hóa trong nửa cuối năm 2026, với mức trung bình 82 đô la mỗi thùng trong năm — thấp hơn nhiều so với giá Futures dầu thô Brent chuẩn vào thứ Ba khoảng 96 đô la.

Chỉ vài phút sau khi công bố triển vọng, nhà kinh tế trưởng của IMF Pierre-Olivier Gourinchas cho biết nó có thể đã lỗi thời. Ông nói với các phóng viên rằng với sự gián đoạn năng lượng liên tục và không có con đường rõ ràng để chấm dứt xung đột, "kịch bản bất lợi" của IMF ngày càng có khả năng xảy ra.

Con đường giữa đó hình dung một cuộc xung đột kéo dài hơn giữ giá dầu quanh mức 100 đô la mỗi thùng trong năm nay và 75 đô la vào năm 2027, với tăng trưởng toàn cầu giảm xuống 2,5% trong năm nay từ 3,4% vào năm 2025.

"Tôi cho rằng chúng ta đang ở đâu đó giữa kịch bản tham chiếu và kịch bản bất lợi," Gourinchas nói. "Và tất nhiên, mỗi ngày trôi qua và mỗi ngày chúng ta có thêm sự gián đoạn về năng lượng, chúng ta đang tiến gần hơn về phía kịch bản bất lợi."

Nếu không có xung đột Trung Đông, IMF cho biết họ sẽ nâng cấp triển vọng tăng trưởng thêm 0,1 điểm phần trăm lên 3,4%, do sự bùng nổ đầu tư công nghệ tiếp tục, lãi suất thấp hơn, thuế quan Hoa Kỳ ít nghiêm trọng hơn và hỗ trợ tài khóa ở một số quốc gia.

IMF vào tháng 1 đã dự báo rằng dầu sẽ giảm xuống khoảng 62 đô la vào năm 2026.

"Kịch bản nghiêm trọng" trường hợp xấu nhất của IMF giả định một cuộc xung đột kéo dài và sâu sắc hơn cùng giá dầu cao hơn nhiều, thúc đẩy sự mất trật tự lớn trên thị trường tài chính và điều kiện tài chính thắt chặt hơn, cắt giảm tăng trưởng toàn cầu xuống 2%.

"Điều này có nghĩa là một cuộc gọi gần với suy thoái toàn cầu," IMF cho biết, đồng thời cho biết tăng trưởng đã dưới mức đó chỉ bốn lần kể từ năm 1980 — với hai cuộc suy thoái nghiêm trọng gần đây nhất vào năm 2009, sau cuộc khủng hoảng tài chính, và vào năm 2020 khi đại dịch COVID-19 hoành hành.

Áp lực lạm phát

Gourinchas cho biết một số quốc gia sẽ rơi vào suy thoái hoàn toàn theo kịch bản này, với giá dầu trung bình 110 đô la mỗi thùng vào năm 2026 và 125 đô la vào năm 2027. Giá ở mức này trong thời gian dài cũng sẽ làm tăng kỳ vọng "rằng lạm phát sẽ tồn tại," thúc đẩy tăng giá rộng rãi hơn và yêu cầu tăng lương.

"Sự thay đổi đó trong kỳ vọng lạm phát sẽ yêu cầu các ngân hàng trung ương đạp phanh và cố gắng đưa lạm phát trở lại xuống," ông nói, đồng thời cho biết điều này có thể đòi hỏi nhiều đau đớn hơn so với năm 2022.

Tuy nhiên, IMF cho biết các ngân hàng trung ương có thể "nhìn qua" sự tăng đột biến giá năng lượng ngắn hạn và giữ lãi suất ổn định trong bối cảnh hoạt động yếu hơn, đây sẽ là một sự nới lỏng tiền tệ trên thực tế, nhưng chỉ khi kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ.

Lạm phát toàn cầu cho năm 2026 sẽ đạt trên 6% trong kịch bản nghiêm trọng, so với 4,4% trong kịch bản tham chiếu lạc quan nhất, đây là giả định cho các dự báo tăng trưởng quốc gia và khu vực của IMF.

Triển vọng các nền kinh tế lớn

IMF đã cắt giảm triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ cho năm nay xuống 2,3%, giảm chỉ một phần mười điểm phần trăm so với tháng 1, phản ánh tác động tích cực của việc cắt giảm thuế, tác động chậm của việc cắt giảm lãi suất và đầu tư trung tâm dữ liệu AI tiếp tục bù đắp một phần chi phí năng lượng cao hơn. Những tác động này dự kiến sẽ tiếp tục vào năm 2027, với tăng trưởng hiện được dự báo ở mức 2,1%, tăng một phần mười điểm so với tháng 1.

Khu vực đồng euro, vẫn đang vật lộn với giá năng lượng cao hơn do cuộc xâm lược Ukraine của Nga năm 2022, chịu tác động lớn hơn từ xung đột Trung Đông, với triển vọng tăng trưởng giảm 0,2 điểm phần trăm trong cả hai năm xuống 1,1% vào năm 2026 và 1,2% cho năm 2027.

Tăng trưởng của Nhật Bản phần lớn không thay đổi theo kịch bản lành tính nhất ở mức yếu 0,7% cho năm 2026 và 0,6% cho năm 2027, nhưng IMF cho biết họ kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất với tốc độ nhanh hơn một chút so với dự đoán sáu tháng trước.

IMF dự báo tăng trưởng của Trung Quốc cho năm 2026 ở mức 4,4%, giảm một phần mười điểm so với tháng 1 khi chi phí năng lượng và hàng hóa cao hơn được bù đắp một phần bởi thuế suất Hoa Kỳ thấp hơn và các biện pháp kích thích của chính phủ. Nhưng IMF cho biết những trở ngại từ khu vực bất động sản trì trệ, lực lượng lao động giảm, lợi nhuận đầu tư thấp hơn và tăng trưởng năng suất chậm hơn sẽ cắt giảm tăng trưởng của Trung Quốc năm 2027 xuống 4%, một dự báo không thay đổi so với tháng 1.

Thị trường mới nổi, Trung Đông chịu ảnh hưởng nặng nề

Nhìn chung, các nền kinh tế thị trường mới nổi và đang phát triển, nơi tổng sản phẩm quốc nội (GDP) có xu hướng phụ thuộc nhiều hơn vào đầu vào dầu mỏ, chịu tác động lớn hơn từ xung đột Trung Đông so với các nền kinh tế tiên tiến, với tăng trưởng năm 2026 dự kiến giảm 0,3 điểm phần trăm xuống 3,9%.

Không nơi nào rõ rệt hơn tâm chấn của xung đột ở khu vực Trung Đông và Trung Á, nơi sẽ chứng kiến tăng trưởng GDP năm 2026 giảm hai điểm phần trăm đầy đủ xuống 1,9% trong bối cảnh thiệt hại cơ sở hạ tầng rộng khắp và xuất khẩu năng lượng và hàng hóa bị cắt giảm mạnh.

GDP giảm cho năm 2026 được dự báo ở mức 6,1% cho Iran, 8,6% cho Qatar, 6,8% cho Iraq, 0,6% cho Kuwait và 0,5% cho Bahrain.

Nhưng theo giả định về một cuộc xung đột ngắn hạn, khu vực Hồi phục nhanh chóng, với tăng trưởng GDP năm 2027 hồi phục lên 4,6%, tăng 0,6 điểm phần trăm so với dự báo tháng 1.

Một điểm sáng duy nhất giữa các thị trường mới nổi là Ấn Độ, quốc gia có tăng trưởng được nâng cấp khoảng một phần mười điểm phần trăm lên 6,5% cho cả năm 2026 và 2027, một phần do đà từ tăng trưởng mạnh vào cuối năm ngoái và một thỏa thuận để hạ thuế suất Hoa Kỳ đối với hàng nhập khẩu Ấn Độ.

Hỗ trợ tài khóa cho chi phí nhiên liệu

IMF cho biết các chính phủ sẽ bị cám dỗ thực hiện các biện pháp tài khóa để giảm bớt nỗi đau từ giá năng lượng cao hơn, bao gồm trần giá, trợ cấp nhiên liệu hoặc cắt giảm thuế, nhưng cảnh báo chống lại những thúc đẩy này trong bối cảnh thâm hụt ngân sách vẫn cao và nợ công tăng.

Gourinchas cho biết việc muốn bảo vệ những người dễ bị tổn thương nhất là "hoàn toàn hợp pháp", nhưng trợ cấp ở một quốc gia có thể dẫn đến tình trạng thiếu nhiên liệu ở những quốc gia khác không đủ khả năng.

"Bạn phải làm điều đó theo cách rất có mục tiêu, rất tạm thời mà không thực sự làm xáo trộn khuôn khổ tài khóa" cần thiết bởi hầu hết các quốc gia để xây dựng lại đệm tài khóa của họ, ông nói. – Rappler.com