Tin tức Aave: Nghiên cứu của Ngân hàng Canada cho biết Aave V3 tránh được nợ xấu nhưng chuyển rủi ro sang người vay

TÓM TẮT

Một nghiên cứu của Ngân hàng Canada đã phát hiện rằng Aave V3 không báo cáo khoản vay khó đòi nào trong năm 2024, với thị trường cho vay Ethereum của nó tránh được tổn thất cho người cho vay thông qua thế chấp vượt mức và thanh lý tự động. Nghiên cứu đã xem xét dữ liệu cấp độ giao dịch từ ngày 27/01/2023 đến ngày 06/05/2025 và phát hiện rằng các vị thế thường được thanh lý trước khi giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới số tiền đã vay.

Nghiên cứu cho biết cấu trúc này đã giúp hạn chế tổn thất cho người cho vay trong suốt giai đoạn được nghiên cứu. Thay vì dựa vào phân tích tín dụng truyền thống hoặc sàng lọc người vay, Aave V3 sử dụng kiểm soát rủi ro tự động yêu cầu người dùng đặt tài sản thế chấp vượt quá giá trị khoản vay của họ. Khi các vị thế vượt qua ngưỡng đã đặt, thanh lý sẽ được kích hoạt tự động.

Theo báo cáo, khung này đã ngăn chặn việc phát sinh nợ xấu trong giai đoạn mẫu. Đồng thời, nghiên cứu cho biết hệ thống không loại bỏ rủi ro khỏi mô hình cho vay. Thay vào đó, nó chuyển phần lớn rủi ro đó sang người vay, đặc biệt là trong các biến động thị trường mạnh buộc thanh lý ở mức giá bất lợi.

Những phát hiện này bổ sung thêm một góc nhìn vào cuộc thảo luận hiện tại xung quanh cho vay phi tập trung khi Aave mở rộng thiết kế giao thức của mình. Aave V4 gần đây đã ra mắt trên Ethereum sau một cuộc bỏ phiếu quản trị, giới thiệu kiến trúc mới nhằm tách biệt thanh khoản và rủi ro trên các thị trường đồng thời hỗ trợ phạm vi rộng hơn của tài sản thế chấp và điều kiện vay dựa trên rủi ro.

Nghiên Cứu Phát Hiện Người Vay Gánh Chịu Chi Phí Của Các Sự Kiện Thanh Lý

Nghiên cứu của Ngân hàng Canada cho biết sự vắng mặt của nợ xấu trong Aave V3 đi kèm với một sự đánh đổi rõ ràng. Trong khi người cho vay được bảo vệ khỏi tổn thất liên quan đến các khoản vay chưa thanh toán, người vay phải đối mặt với tổn thất đột ngột khi giá tài sản thế chấp giảm nhanh. Báo cáo cho biết phí thanh lý thường dao động từ 5% đến 10% giá trị thanh lý, trong khi khoản lỗ từ việc bỏ lỡ mức tăng giá sau đó đẩy tổng tổn thất của người vay lên khoảng 10% đến 30% trong một số trường hợp.

Nghiên cứu cũng phát hiện rằng các đợt thanh lý có xu hướng xảy ra theo làn sóng tập trung thay vì theo mô hình đều đặn. Bốn tài sản chiếm khoảng 90% tổng giá trị thanh lý trong giai đoạn mẫu: Wrapped Ether, Wrapped Staked Ether, Wrapped Bitcoin và Wrapped eETH. Sự tập trung đó cho thấy rủi ro vay có thể gắn liền với một nhóm tương đối nhỏ các tài sản tiền mã hóa chính.

Nghiên cứu mô tả cấu trúc của Aave V3 có hiệu quả trong việc ngăn ngừa suy giảm phía người cho vay, nhưng kém hiệu quả hơn từ phía người vay. So với các hệ thống cho vay truyền thống hơn, mô hình này yêu cầu người vay thế chấp số lượng tài sản thế chấp lớn hơn và chấp nhận rủi ro thanh lý tự động khi biến động thị trường tăng.

Đòn Bẩy Đệ Quy Đóng Vai Trò Chính Trong Nhu Cầu Vay

Một phát hiện quan trọng khác trong nghiên cứu là hoạt động vay trên Aave V3 không chỉ được thúc đẩy bởi người dùng tìm kiếm thanh khoản cho chi tiêu hoặc hoạt động. Nghiên cứu cho biết đòn bẩy đệ quy chiếm hơn 20% tổng khối lượng vay và 8,2% tất cả các giao dịch vay trong giai đoạn được kiểm tra.

Đòn bẩy đệ quy đề cập đến việc người dùng vay dựa trên tài sản thế chấp, triển khai lại tài sản đã vay làm tài sản thế chấp mới và vay lại để tăng mức độ tiếp xúc. Báo cáo cho biết hành vi này làm tăng độ nhạy cảm của thị trường vì các vị thế này trở nên dễ bị tổn thương hơn khi giá giảm và đạt ngưỡng thanh lý.

Điều đó quan trọng vì nó thay đổi cách hiểu hoạt động trên các nền tảng cho vay phi tập trung. Nhu cầu vay có thể phản ánh định vị thị trường có đòn bẩy thay vì nhu cầu tín dụng thực tế, có nghĩa là các chu kỳ thanh lý có thể tăng cường khi giá tài sản giảm. Trong Aave V3, hiệu ứng đó xuất hiện trong các đợt thanh lý tập trung được xác định trong nghiên cứu.

Ra Mắt Aave V4 Và Giá AAVE Giữ Sự Tập Trung Của Thị Trường Vào Cấu Trúc Rủi Ro

Nghiên cứu xuất hiện khi Aave đẩy mạnh V4 trên Ethereum. Phiên bản mới giới thiệu kiến trúc hub-and-spoke được thiết kế để tách biệt thanh khoản và rủi ro trên các thị trường. Nó cũng bổ sung một khung tín dụng hỗ trợ các loại tài sản thế chấp khác nhau và lãi suất vay dựa trên rủi ro. Việc triển khai đang được thực hiện theo từng giai đoạn, với các hạn chế ban đầu về tính khả dụng của tài sản và đặt giới hạn trên các thị trường để giám sát thanh khoản và hành vi của hệ thống.

Trên thị trường, AAVE đang giao dịch quanh mức $95,38, tăng 0,54% trong 24 giờ qua dựa trên tài liệu được cung cấp. Hành động giá ngắn hạn cho thấy sự phục hồi sau khi giảm xuống vùng $94,00 đến $94,20, với hỗ trợ ngay lập tức gần $94,80 đến $95,00 và kháng cự ngắn hạn khoảng $95,50 đến $95,70.

Nguồn:  X

Trên biểu đồ rộng hơn, AAVE đã phá vỡ dưới mức hỗ trợ $114 và sau đó mất mức $100, hiện đang được theo dõi như mức kháng cự. Khu vực hỗ trợ chính tiếp theo được xác định gần $80,60 nếu sự phá vỡ vẫn còn.

Bài viết Tin tức Aave: Nghiên cứu của Ngân hàng Canada cho biết Aave V3 tránh được nợ xấu nhưng chuyển rủi ro sang người vay xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.