SpaceX наближається до того, що може стати найбільшим IPO в історії, і перші ознаки свідчать, що Robinhood і SoFi можуть не відігравати роздрібну роль, на яку багато хто розраховував. Згідно з Reuters, E*Trade від Morgan Stanley веде переговори про лідерство в продажу акцій SpaceX дрібним інвесторам США, тоді як Fidelity також прагне отримати роль у роздрібному розподілі. Robinhood і SoFi залишаються в обговореннях, але SpaceX розглядає можливість виключення їх з пропозиції.
Ця зміна має значення, оскільки, як повідомляється, SpaceX розглядає незвично велику роздрібну частку. Reuters повідомив, що компанія може виділити до 30% IPO для роздрібних інвесторів, що значно перевищує звичайний діапазон 5-10%, який спостерігається у багатьох великих лістингах. Очікується, що основна частка цього розподілу піде клієнтам з високим рівнем достатку та приватним клієнтам, яких обслуговують андеррайтингові банки, тоді як решта самокерованої роздрібної частки зараз є центром конкуренції між брокерами.
Рішення, схоже, пов'язане зі структурою угоди, а не лише з попитом клієнтів. Morgan Stanley є провідним андеррайтером IPO SpaceX, а ETrade є частиною брокерської платформи Morgan Stanley. Це дає ETrade пряму перевагу, оскільки андеррайтери часто спрямовують роздрібний попит через власні канали. Reuters повідомив, що ця внутрішня структура може витіснити Robinhood і SoFi, хоча обидві компанії стали постійними учасниками високопрофільних IPO.
Чому E*Trade має внутрішню перевагу
Позиція ETrade випливає з його зв'язку з Morgan Stanley, який придбав платформу у 2020 році. Reuters повідомив, що очікується, що Morgan Stanley спрямує значну частину дрібних роздрібних замовлень США через ETrade, дотримуючись моделі, яку він використовував у попередніх угодах. Така домовленість дозволить провідному андеррайтеру зберегти більшу частину роздрібного потоку в межах власної мережі.
Fidelity також має встановлену роздрібну базу і залишається в переговорах щодо ролі в розподілі, згідно з Reuters. Це створює додатковий тиск на Robinhood і SoFi, які не пов'язані з андеррайтинговими банками. Хоча ці компанії продовжують шукати місце в пропозиції, їхня позиція здається слабшою, оскільки SpaceX надає пріоритет брокерам, пов'язаним з основною банківською групою угоди.
Ця структура допомагає пояснити, чому акції Robinhood опинилися під тиском після звіту. Якщо Robinhood втратить доступ до роздрібної ролі в лістингу такого масштабу, він пропустить помітну ринкову подію, яка могла б стимулювати торговельну активність та залучення клієнтів. SoFi стикається з тим самим викликом, оскільки обидві компанії прагнули отримати місце в одному з найочікуваніших публічних розміщень за останні роки.
Масштаб IPO SpaceX підвищує ставки
Роздрібна боротьба відбувається на тлі дуже великого запропонованого лістингу. Звіти вказують, що SpaceX орієнтується на залучення 75 мільярдів доларів при оцінці близько 1,75 трильйона доларів. Якщо завершиться на цих умовах, лістинг перевершить IPO Saudi Aramco на 29 мільярдів доларів і увійде в число найбільших публічних розміщень у фінансовій історії.
Така оцінка також помістить SpaceX серед найцінніших публічних компаній одразу після лістингу. Це робить роздрібний доступ важливішим, ніж зазвичай, оскільки участь брокерів в угоді такого масштабу може вплинути на зростання клієнтів, потік замовлень та видимість бренду. Також очікується, що SpaceX привабить сильний попит завдяки великій роздрібній аудиторії Ілона Маска та профілю компанії на ринках запусків, супутників та оборони.
Повідомляється, що компанія орієнтується на лістинг пізніше цього року, причому деякі звіти вказують на можливу подачу документів у квітні та дебют у червні. Reuters зазначив, що плани розподілу роздрібної частки не є остаточними і можуть змінитися, тому Robinhood і SoFi не були офіційно виключені.
Зміна правил Nasdaq може додати більше попиту
Ще одним фактором, що підтримує інтерес до IPO, є нове правило Nasdaq, яке може прискорити включення дуже великих лістингів до Nasdaq 100. Згідно зі зміною, компанії з ринковою капіталізацією, що входять до топ-40 членів Nasdaq-100, можуть бути додані протягом 15 торговельних днів після лістингу. Це набагато швидше, ніж попередній термін приблизно три місяці.
Для SpaceX це важливо, оскільки включення до індексу може спровокувати примусову купівлю індексними фондами та ETF, які відстежують Nasdaq-100. Якщо SpaceX вийде на лістинг з оціночною вартістю близько 1,75 трильйона доларів, він, ймовірно, швидко відповідатиме новому правилу. Ця перспектива додає ще одну причину, чому ролі брокерів привертають пильну увагу.
Robinhood і SoFi не були офіційно виключені, і Reuters заявив, що плани не є остаточними. Обидві компанії залишаються в переговорах з SpaceX і все ще можуть отримати частину роздрібного продажу. Навіть у цьому випадку поточний напрямок свідчить про те, що канали, пов'язані з андеррайтерами, можуть домінувати в розподілі дрібних заявок.
Джерело: https://coinpaper.com/15853/elon-musk-s-space-x-1-75-t-ipo-may-sideline-robinhood-and-so-fi-here-s-why
