Витік $33 мільярди: реалізована капіталізація Bitcoin обвалюється, оскільки капітал покидає мережу другий місяць поспіль

Bitcoin продовжує боротися за повернення до рівня $65 000, оскільки постійний тиск продажів і послаблення настроїв тримають ринок у крихкому стані. Цінова активність залишалася стриманою в останні тижні, з підвищеною волатильністю та обмеженим апетитом до ризику через посилення умов низької ліквідності та макроекономічну невизначеність. Нездатність забезпечити стійке прийняття вище цього психологічного порогу посилила обережність серед трейдерів, залишаючи Bitcoin у тому, що все більше нагадує оборонну фазу, а не середовище раннього відновлення.

За словами провідного аналітика Акселя Адлера, останні он-чейн дані підтверджують цю інтерпретацію. Реалізована капіталізація — яка вимірює сукупну вартість Bitcoin на основі останньої ціни, за якою рухалася кожна монета — знизилася другий місяць поспіль. Водночас когорта власників позицій з періодом утримання 3–6 місяців значно розширилася, оскільки монети, придбані поблизу максимумів циклу, переходять у цю категорію. Ця динаміка зазвичай відображає позиціонування після піку, а не свіже накопичення.

30-денна зміна чистої позиції реалізованої капіталізації наразі становить близько -2,26%, що вказує на стійкий відтік капіталу з мережі. Реалізована капіталізація досягла піку близько $1,127 трильйона наприкінці листопада 2025 року і відтоді скоротилася приблизно до $1,094 трильйона, що становить близько $33 мільярдів стиснення. Поки цей показник рішуче не повернеться до позитивної території, докази відновленого попиту на накопичення залишаються обмеженими.

HODL Waves підкреслюють оборонну структуру ринку

Адлер зазначає, що останні дані HODL Waves посилюють думку про те, що Bitcoin залишається в оборонній фазі, а не в активному накопиченні. Графік показує різке розширення когорти з віком монет 3–6 місяців, яка зросла приблизно до 25,9% від обігової пропозиції. Це відображає зростаючу частку монет, які востаннє рухалися між серпнем і листопадом 2025 року — періодом, тісно пов'язаним із покупками поблизу піку ринку.

HODL Waves відстежують розподіл пропозиції Bitcoin на основі того, як довго монети залишалися неактивними. Розширення старших когорт зазвичай вказує на зниження транзакційної активності. Однак у цьому випадку дані свідчать не про впевнене накопичення, а скоріше про середовище "дорогого утримання", де багато інвесторів сидять на збиткових позиціях.

Когорта 3–6 місяців зросла приблизно з 19% на початку лютого, тоді як група 6–12 місяців також виросла приблизно до 20,2%. Тим часом короткострокові монети віком до одного місяця становлять лише близько 9,3% разом, що сигналізує про обмежений свіжий попит, який виходить на ринок.

У поєднанні зі зниженням реалізованої капіталізації дані вказують на старіння пропозиції без відповідного потоку капіталу. Поки не з'явиться нова купівельна активність і когорта 3–6 місяців не мігрує в довгострокові діапазони утримання без тиску продажів, ширша структура ринку Bitcoin, ймовірно, залишиться оборонною, а не рішуче бичачою.

Імпульс Bitcoin слабшає, оскільки ціна тестує ключову зону підтримки

3-денний графік Bitcoin відображає чітке структурне погіршення, оскільки ціна прискорюється вниз до регіону $63 000. Після невдалої спроби повернути зону пропозиції $90 000–$95 000 на початку року, BTC сформував діапазон розподілу, перш ніж рішуче пробити нижче своїх 50-періодної та 100-періодної ковзних середніх. Цей пробій спровокував різкий спад вниз, підтверджуючи зміну від консолідації до продовження тренду на цьому таймфреймі.

Наразі ціна торгується значно нижче 50 SMA (~$92 000) і 100 SMA (~$101 500), обидві з яких перевернулися і тепер діють як верхній опір. 200 SMA поблизу регіону низьких $90 000 також залишається далеко вище поточної ціни, посилюючи ширше ведмеже упередження. Вирівнювання цих ковзних середніх — з короткостроковими середніми нижче довгострокових — підтверджує негативний імпульс і стійкий тиск вниз.

Обсяг розширився під час недавнього розпродажу, вказуючи на активний розподіл, а не пасивний дрейф. Різке відхилення від області середини $90 000, за яким послідували імпульсивні свічки вниз, свідчить про те, що продавці залишаються під контролем.

З структурної точки зору, зона $60 000–$62 000 стає наступним критичним регіоном підтримки. Стійкий пробій нижче неї може відкрити шлях до глибших рівнів відкату ринку. Для стабілізації Bitcoin повинен відновити принаймні область $75 000–$80 000 і відбудувати вищі максимуми — сценарій, який поки що не підтримується поточним імпульсом.

Featured image from ChatGPT, chart from TradingView.com