Сильніше євро розглядається як дезінфляційний, але керований фактор – Nomura

Аналітики Nomura зазначають зростання EUR/USD вище 1,20 та подальше відкочування, підкреслюючи занепокоєння ЄЦБ щодо надмірного зміцнення євро. Опитані інвестори вважають рівні 1,25–1,30 такими, що можуть спонукати ЄЦБ знизити ставки, але Nomura стверджує, що зростання цін на нафту компенсує дезінфляцію, спричинену євро, і очікує повернення EUR/USD до 1,20 до кінця року.

Вплив обмінного курсу на політику ЄЦБ

"EUR/USD минулого тижня перетнув те, що деякі члени ЄЦБ раніше позначали як надзвичайно важливий рівень 1,20. Гіндос влітку минулого року в Сінтрі припустив, що "за межами [1,20] це буде набагато складніше [для ЄЦБ]" (джерело: Bloomberg), а FT на початку тижня повідомила, що член Керівної ради Кохер припустив, що подальше зміцнення може змусити ЄЦБ діяти [і знизити ставки]."

"Ми провели опитування інвесторів (Рисунок 4), в якому більшість респондентів (34%) вважали 1,25 рівнем EUR/USD, який може заохотити ЄЦБ до чергового зниження ставки, а 1,30 (23%) став другим за популярністю варіантом. 20% респондентів вважали, що ЄЦБ просто ігноруватиме обмінний курс, потенційно на будь-якому рівні."

"Сильніший євро може посилити дезінфляційний тиск, хоча на якому рівні це може викликати реакцію ЄЦБ через вплив на інфляцію - питання дискусійне. Більше того, EUR/USD з тих пір відкотився і зараз становить 1,18, хоча наша команда форекс-стратегії прогнозує зростання назад до 1,20 до кінця року."

"Однак ціни на нафту зросли одночасно з тим, як EUR/USD піднявся до 1,20. Наприкінці минулого тижня ціна на нафту була приблизно на 5% вище припущення ЄЦБ на грудень 2025 року, тоді як EUR/USD був приблизно на 3% сильнішим."

"В обох випадках було б потрібне подальше підвищення форекс-курсу та зростання цін на енергоносії, щоб ці зміни мали стійкий вплив на довгострокову інфляцію (незважаючи на ризики другого раунду). Це одна з причин, чому центральні банки часто не звертають уваги на прямий вплив таких рухів."

(Цю статтю створено за допомогою інструменту штучного інтелекту та переглянуто редактором.)