Артур Хейз, співзасновник BitMEX, припустив, що хеджування інституційних дилерів посилює нещодавній тиск на зниження цін Bitcoin.
У пості на X від 7 лютого Хейз вказав на структуровані фінансові продукти, пов'язані з iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock.

Він стверджував, що падіння цін Bitcoin змушує фінансові установи, які випускають ці ноти, продавати базовий актив для управління своєю ризиковою експозицією. Фінансові фахівці називають цей процес дельта-хеджуванням.
Хейз пояснив, що ці структуровані ноти часто випускаються великими банками для надання інституційним клієнтам доступу до Bitcoin. Продукти включають специфічні функції управління ризиками, такі як рівні захисту капіталу.
Коли ринкові ціни падають достатньо низько, щоб активувати ці попередньо визначені рівні, дилери повинні агресивно коригувати свої позиції, щоб залишатися нейтральними до ризику.
Хоча цей механізм є стандартним на традиційних ринках акцій, Хейз зазначив, що він створює зворотний зв'язок у криптосекторі, де продаж породжує подальший продаж. Ця динаміка ефективно прискорює обвал цін активу.
Однак Хейз уточнив, що не вірить у наявність "таємної змови" для обвалу ринку.
Він підкреслив, що ці деривативи не ініціюють ринкові рухи самі по собі, а скоріше посилюють волатильність у обох напрямках — як вгору, так і вниз.
Він додав, що ринок повинен бути вдячний за відсутність фінансових рятувань, що дозволить кредитному плечу розкрутитися природним чином.
Коментар з'являється посеред неспокійного тижня для ринку криптовалют. Bitcoin нещодавно зафіксував найгірші однодневні показники з моменту краху біржі FTX у листопаді 2022 року.
Тим часом інші учасники ринку приписали зниження ширшим макроекономічним негараздам і навіть занепокоєнням щодо безпеки квантових обчислень.
Для контексту, генеральний партнер Pantera Capital Франклін Бі пов'язав волатильність ринку з проблемною некриптовалютною структурою, а не з типовим галузевим фондом.
Бі припустив, що продавець, ймовірно, був великим гравцем з Азії. Повідомляється, що ця структура уникнула раннього виявлення спостерігачами ринку, оскільки не має глибоких зв'язків з криптовалютними контрагентами.
Згідно з теорією Бі, структура, ймовірно, займалася стратегіями маркет-мейкінгу з кредитним плечем на Binance, що фінансувалися через керрі-трейд японською єною.
Ці два аналізи підкреслюють фундаментальний зсув у секторі цифрових активів.
Це показує, що складні торгові стратегії, а не лише роздрібні настрої, все більше впливають на динаміку цін Bitcoin.


