Обвал ціни сріблa після великого ралі: куди піде ліквідність далі?

Після агресивного зростання до зони $83 за унцію, срібло щойно зазнало різкого та стрімкого відкату ринку, знівелювавши значну частину своїх недавніх прибутків за дуже короткий час. За оцінками ринку, цей рух знищив сотні мільярдів умовної ринкової вартості, ставши одним із найрізкіших розворотів за останні роки.

Падіння не виникло нізвідки. Поєднання механічних ринкових тригерів, зростаючого кредитного плеча та наростаючого стресу за лаштунками перетворило сильне зростання на раптовий розпродаж.

Що спричинило обвал срібла?

Протягом останніх кількох днів срібло слідувало знайомій схемі:

• Швидке висхідне прискорення
• Зростання кредитного плеча на ф'ючерсних ринках
• Зростаюча волатильність, оскільки ціни наближалися до екстремальних рівнів

Потім умови швидко змінилися.

Ціна срібла в USD 4H - TradingView

CME Group оголосила про різке збільшення маржинальних вимог для ф'ючерсів на срібло, підвищивши їх до $25 000 за контракт, що набуло чинності 29 грудня. Це негайно змінило профіль ризику для трейдерів, які утримували позиції з кредитним плечем.

Коли маржа зростає, трейдери повинні або:

• Додати більше готівки для підтримки позицій, або
• Зменшити експозицію шляхом продажу

На ринках, що швидко рухаються, багато обирають другий варіант.

Примусовий розпродаж захопив ринок

Підвищення маржі часто діє як механічне гальмо на перегрітих ринках. Оскільки вимоги зросли, трейдери з кредитним плечем були змушені закривати позиції, що спричинило:

• Швидкі ліквідації
• Каскадні ордери на продаж
• Різке внутрішньоденне обвалення ціни

Цей тип руху не обов'язково відображає ослаблення довгострокового попиту, а радше стрес позиціювання, що досягає критичної точки.

Чутки додали палива крихким настроям

Водночас почали циркулювати повідомлення, що системно важливий банк, можливо, не зміг виконати маржин-кол за своєю експозицією на ф'ючерси на срібло і був нібито ліквідований на ринку.

Хоча ці твердження залишаються непідтвердженими, вони посприяли і без того крихким настроям. У середовищах із високим кредитним плечем впевненість має значення, і навіть чутки можуть прискорити розпродажі, коли починається тиск ліквідації.

Модель, яку бачили раніше на ринках срібла

Така ситуація не нова.

У попередніх циклах срібла — найпомітніше у 1980 та 2011 роках — розгорталася схожа динаміка:

• Швидкі цінові сплески
• Багаторазове збільшення маржі за короткий час
• Примусовий розпродаж, що ознаменував основні поворотні точки

Підвищення маржі зазвичай використовується для охолодження спекуляцій, уповільнення імпульсу та зменшення системного ризику, коли цінові рухи стають екстремальними.

Що відбувається після охолодження срібла?

Незважаючи на різке падіння, фундаментальні основи попиту на срібло не зникли раптово. Однак ринок явно увійшов у фазу високої волатильності, де агресивні рухи в обох напрямках стають більш імовірними.

Історично, коли метали, такі як срібло та золото, охолоджуються після екстремальних зростань, ліквідність часто переміщується в інше місце. У минулих циклах періоди після уповільнення дорогоцінних металів збігалися з відновленням сили ризикових активів, включаючи акції та криптовалюти.

Ця динаміка ротації тепер знову на радарі трейдерів.