Японія під тиском втрутитися, оскільки ієна досягла 11-місячного мінімуму

Японська ієна вчора впала до 11-місячного мінімуму відносно долара США, що спричинило пряме попередження міністра фінансів Сацукі Катаями про те, що Японія "вживе рішучих заходів" найближчим часом.

Немає встановленої ціни, яка б спровокувала дії, і японські чиновники не зобов'язуються дотримуватися точного курсу.

Слабкість ієни почалася відразу після того, як Банк Японії підвищив процентні ставки в грудні до найвищого рівня за 30 років. Це підвищення очікувалося, але те, що здивувало трейдерів, було те, наскільки обережно звучав потім керуючий Кадзуо Уеда.

Вони очікували жорсткішої мови щодо майбутніх підвищень ставок. Коли цього не сталося, ієна різко впала. Багато хто зараз вважає, що Банк Японії найближчим часом не підвищуватиме ставки.

Слабка валюта Японії може спровокувати інфляцію та зруйнувати санаєноміку

Це не перший раз, коли ієна падає, але зараз наслідки інші. Протягом багатьох років дешевша ієна допомагала експортерам і залучала туристів. Це зробило Японію недорогим напрямком і підвищило прибутки великих компаній.

Але у 2025 році негативні наслідки надто великі, щоб їх ігнорувати. Країна імпортує більшість своєї енергії та сировини, тому слабша ієна означає вищі витрати всередині країни.

Інфляція вдарила по сімейних бюджетах, а внутрішній бізнес бореться з труднощами. Деякі з них не можуть перекласти зростаючі витрати на клієнтів. Цей тиск допоміг скинути двох прем'єр-міністрів до того, як Санає Такаїчі обійняла посаду. Тепер вона та, кому доводиться справлятися з наслідками.

Є також тиск з Вашингтона. Президент Дональд Трамп звинуватив Японію в березні у тому, що вона дозволяє своїй валюті падати, щоб отримати торговельні переваги. Він сказав, що тарифи будуть на столі, якщо це триватиме. Критика Трампа відлунювала попередні торговельні конфлікти.

Хоча Японія перебуває у списку моніторингу Міністерства фінансів США, вона не була названа маніпулятором валюти. Проте попередній постріл був гучним.

Як Японія втручається і що відбудеться далі, якщо вона це зробить

Коли Японія вирішує втрутитися, Міністерство фінансів приймає рішення, а Банк Японії здійснює операцію, використовуючи кілька великих банків. Вони можуть або купувати ієну і скидати долари, щоб підштовхнути валюту вгору, або робити навпаки, щоб опустити її вниз.

У 2024 році вони витратили близько 100 мільярдів доларів, щоб підняти ієну. Щоразу курс коливався близько 160 ієн за долар. Цей рівень все ще може бути межею.

Для фінансування цих операцій Японія використовує свої валютні резерви, які станом на листопад становили 1,16 трильйона доларів. Ця купа включає активи казначейства США, деякі з яких були розпродані у 2024 році, щоб отримати більше готівки для втручання.

Спочатку йдуть словесні погрози. Чиновники перевіряють воду, використовуючи різкішу мову. Розмова Катаями про "рішучі дії" знаходиться майже на вершині шкали.

Японія також любить тримати ринки в невідомості, оскільки зазвичай не визнає, коли втрутилася. Натомість Міністерство фінансів повідомляє загальні суми витрат наприкінці кожного місяця. Ідея полягає в тому, щоб зробити трейдерів достатньо нервовими, щоб вони відступили.

Якщо Японія дійсно діятиме, ефект буде значним, оскільки попередні дії підштовхнули ієну вгору на 2 ієни за лічені секунди і на 4-5 ієн протягом годин. Ці коливання знищують короткострокові ставки і вдаряють по компаніях, які намагаються встановити ціни або хеджувати валютні ризики. Хаос може бути величезним.

Але є підступ. Втручання не є вирішенням проблеми. Воно лише купує час. Якщо фактичні економічні проблеми не будуть вирішені, ієна може знову почати падати. Є також політичний ризик. Коли Японія діє, щоб ослабити ієну, вона отримує критику за допомогу експортерам. Але коли вона підтримує ієну, аргумент щодо маніпуляцій слабший.

Незважаючи на це, США та Японія домовилися у вересні, що втручання допустимі, коли ринки занадто волатильні. Ця угода дала Катаямі те, що вона назвала "вільною рукою" діяти в разі необхідності. Будь-який крок все одно буде заздалегідь узгоджений з Вашингтоном. Якщо в кінцевому підсумку це зробить ієну сильнішою, є великий шанс, що адміністрація Трампа це дозволить.

Якщо ви це читаєте, ви вже попереду. Залишайтеся там з нашою розсилкою.