Двосічне майбутнє: Переведення фінтеху ончейн | Думка

Протягом років криптовалюта обіцяла демократизувати фінанси, надати банківські послуги незабезпеченим, зробити фінанси більш інклюзивними. Але якщо бути чесними, ця обіцянка здебільшого залишалася риторичною. Блокчейн технологія революціонізувала розрахунки та власність, проте більшість світу все ще користується банками, інвестує та торгує в тих самих системах, що й завжди. Розрив між криптоекономікою та ринками капіталу зберігається, і це не через відсутність інтересу, а через відсутність мосту.

Цей міст починає набувати форми. Ми входимо в еру, де фінтех зустрічається з блокчейном — де фінанси переходять в ончейн. Питання не в тому, чи відбудеться ця конвергенція, а як. І чи дійсно вона зробить ринки капіталу більш доступними, чи просто відтворить їхню нерівність під новим цифровим прапором.

Обіцянка: ринки капіталу без воротарів

Фундаментальна логіка блокчейну узгоджується з тим, за чим фінтех ганявся десятиліттями: ефективність, прозорість та доступність. Переміщення ринків капіталу в ончейн могло б, теоретично, забезпечити всі три одночасно.

Токенізація реальних активів дозволяє будь-що, від облігацій до нерухомості, бути фракціоналізованим і торгуватися з такою ж легкістю, як цифрові токени. Розрахунки можуть стати миттєвими. Зберігання може бути спрощеним. Відповідність, якщо побудована правильно, може стати програмованою.

Для роздрібних користувачів це може означати справжню участь на ринках, раніше для них закритих: доступ до кредитів, прибутковості та диверсифікованих активів без посередників, які забирають більшу частину маржі. Для установ це може означати зниження витрат, глобальну ліквідність та сумісні фінансові продукти, які розраховуються за секунди, а не за дні.

Це мрія: відкритий, прозорий, програмований ринок капіталу, який працює на рейках блокчейну, але говорить мовою фінансів.

Роздрібне прийняття: доступ без хаосу

Але доступність — це не лише про технології, це про досвід. Для більшості роздрібних користувачів фінанси вже оцифровані через фінтех-додатки, такі як Revolut, Robinhood або Cash App. Наступний стрибок — не робити ці платформи "більш цифровими", а зробити їх нативно сумісними з інфраструктурою блокчейну, дозволяючи користувачам безперешкодно переміщатися між фіатом та ончейн активами без необхідності розуміти комісії за газ, seed фрази або ідентифікатори ланцюгів.

Саме тут фінтех має перевагу. Він опанував UX як довіру. Користувачам байдуже, яка база даних зберігає їхні гроші; їх турбує можливість бачити свій баланс, натиснути один раз і знати, що це працює. Дані показують, що 73% користувачів змінюють банки заради кращого користувацького досвіду, тоді як UX криптовалюти перебуває в глибокій кризі.

Перенесення фінтеху в ончейн повинно зберегти цей психологічний контракт. Онбординг має бути невидимим. Регуляторна ясність має бути видимою. Коли середній користувач зможе купувати токенізовані казначейські облігації зі свого звичайного фінтех-додатку, бачити прозоре накопичення прибутку і довіряти, що ті самі захисти інвесторів застосовуються, як і на традиційних ринках — тоді прийняття ончейн більше не буде спекулятивним. Воно стане звичним.

Інституційне прийняття: тиха революція

Інституційні гравці тим часом перейшли від скептицизму до обережних експериментів. Токенізовані фонди BlackRock, мережа Onyx від JPMorgan та блокчейн-фонди Franklin Templeton є ранніми ознаками ширшого зсуву: найбільші фінансові двигуни світу тихо тестують, скільки своїх операцій можна перенести в ончейн без регуляторного відкату чи операційного ризику.

Для них привабливість не в ідеології. Це ефективність. Інфраструктура блокчейну може зменшити витрати на звірку, покращити швидкість розрахунків та розблокувати нові моделі ліквідності. Але установи не рухаються заради ідеалів; вони рухаються заради відповідності та прибутковості.

Щоб повністю перенести фінтех в ончейн, установам потрібна впевненість, що переваги TradFi — чіткі правові рамки, надійне зберігання та механізми відшкодування — не зникнуть при перекладі. Це справжній двосічний меч доступності.

Ті самі інструменти, які роблять фінанси більш відкритими, можуть зробити їх більш крихкими, якщо розгортати їх без захисних огорож.

Двосічний меч: регулювання та технології

Зробити ринки капіталу більш доступними вимагає ходіння по канату між двома імперативами: регулюванням та технологіями.

З одного боку лежить регулювання: повільний, необхідний механізм, який гарантує довіру. Без нього жодна установа не перейде в ончейн, і жоден роздрібний користувач не ризикне там своїми заощадженнями. Токенізовані активи потребують юридичного статусу. Смартконтракти потребують можливості примусового виконання. Стейблкоїни потребують ясності щодо забезпечення.

З іншого боку лежать технології: інновації, які роблять перехід вартим уваги. Якщо інфраструктура ончейн просто відтворює бюрократію TradFi з більшою кількістю жаргону, обіцянка доступності помре в документах відповідності.

Мета — баланс: регулювання, яке захищає без задушення, і технології, які звільняють без дестабілізації.

Ось чому гібридні архітектури — поєднання прозорості ончейн з офчейн контролем — набирають популярності. Майбутнє — це не децентралізована анархія; це програмоване регулювання. Відповідність, вбудована в код. Системи ідентифікації, які зберігають конфіденційність, задовольняючи KYC. Ліквідність, яка може вільно текти, але в межах визначених периметрів.

Справжній бар'єр — не код, а культура

Найважчий перехід не буде технічним. Він буде культурним. Фінанси завжди працювали на довірі, а довіра будується на звичці. Для регуляторів блокчейн все ще відчувається чужим, ризикованим і неконтрольованим. Для крипто-нативних будівельників регулювання все ще відчувається загрозою для інновацій. Обидві сторони помиляються.

Справжня доступність прийде не тоді, коли ми скасуємо TradFi, а коли ми інтегруємо його, коли фінтех, блокчейн і регулювання перестануть конкурувати наративами і почнуть формувати спільний. 

Це вимагатиме нових видів партнерства: між банками та протоколами, аудиторами та оракулами, регуляторами та розробниками. Це вимагатиме мови, яку зрозуміють і роздрібні користувачі, і політики. І це вимагатиме смирення з усіх сторін, бо ніхто ще не має повної карти цього переходу.

Майбутнє за ончейн, але не за "криптовалютою"

Наступна еволюція фінтеху не буде "криптофікованою". Вона буде ончейн — прозорою, інтероперабельною та сумісною — але побудованою для задоволення людських та інституційних потреб, а не мемів чи циклів хайпу.

Це майбутнє не буде схоже на літо DeFi. Воно буде схоже на ваш банк, вашого брокера та ваш гаманець, які тихо зливаються в один безшовний інтерфейс, де вартість рухається без тертя через класи активів та юрисдикції.

Коли це станеться, відмінність між фінтехом та криптовалютою розчиниться. Ми просто знову назвемо це фінансами — перебудованими, реструктуризованими та працюючими в ончейн.

Зрештою, перенесення фінтеху в ончейн — це не просто технічне оновлення. Це філософське. Йдеться про розширення доступу без втрати довіри, інновації без відмови від регулювання та модернізацію ринків капіталу без стирання людської потреби в безпеці.

Цей баланс — між відкритістю та порядком — вирішить, чи виконає ця наступна ера фінансів свою обіцянку, чи повторить ті самі виключення на більш блискучому блокчейні.