Strategy (Nasdaq: MSTR) продовжує свою агресивну стратегію накопичення Bitcoin, оголосивши про придбання 10 624 bitcoin приблизно за 962,7 мільйона доларів готівкою протягом тижня з 1 по 7 грудня 2024 року. Ця остання покупка, розкрита в нормативному документі в понеділок, збільшує загальні запаси Bitcoin компанії до вражаючих 660 624 BTC, зміцнюючи її позицію як одного з найбільших корпоративних власників криптовалюти.
Деталі стратегічного придбання
Компанія заплатила середню ціну 90 615 доларів за bitcoin протягом цього періоду придбання, що представляє значну премію до її історичної середньої ціни покупки. Загальні запаси Bitcoin Strategy тепер мають середню ціну покупки приблизно 74 696 доларів за bitcoin за всіма придбаннями, демонструючи довгострокове зобов'язання компанії накопичувати цифровий актив незалежно від короткострокових коливань цін.
Фінансування цієї останньої покупки bitcoin повністю надійшло через стратегічний продаж цінних паперів компанії в рамках її програм пропозиції на ринку. Strategy залучила загальний чистий дохід у розмірі 963,0 мільйона доларів від цих продажів акцій протягом звітного періоду, ефективно відповідаючи капіталу, розгорнутому для придбання Bitcoin.
Розбивка фінансування акціями
Стратегія фінансування компанії для цієї покупки значною мірою спиралася на продаж звичайних акцій, при цьому приблизно 96% загального капіталу, залученого протягом тижня, надійшло з цього джерела. Strategy продала 5 127 684 акцій звичайних акцій класу А, що принесло 928,1 мільйона доларів чистого доходу. Цей підхід дозволяє компанії використовувати попит інвесторів на вплив Bitcoin через традиційні ринки акцій, уникаючи боргових зобов'язань.
Решта 4% доходу надійшла від продажу привілейованих інструментів власного капіталу. Strategy продала 442 536 акцій своїх 10,00% серії А безстрокових привілейованих акцій Stride (Nasdaq: STRD), що принесло 34,9 мільйона доларів чистого доходу. Цей диверсифікований підхід до залучення капіталу забезпечує компанії гнучкість у відповідності до уподобань інвесторів, зберігаючи при цьому імпульс придбання Bitcoin.
Значні резерви капіталу для майбутніх придбань
Можливо, найбільш примітним у нормативному документі є розкриття значної залишкової потужності Strategy за різними угодами про пропозицію акцій. Станом на 7 грудня компанія мала приблизно 13,45 мільярда доларів, доступних для випуску та продажу лише за програмою звичайних акцій класу А. Цей значний сухий порох свідчить про те, що стратегія накопичення Bitcoin Strategy далека від завершення і може значно прискоритися в найближчі місяці.
Програми привілейованих акцій компанії пропонують ще більш вражаючі можливості для майбутнього залучення капіталу. Strategy має 20,34 мільярда доларів, доступних за програмою 8,00% серії А безстрокових привілейованих акцій Strike (Nasdaq: STRK), що представляє найбільший окремий транш доступного капіталу. Крім того, компанія підтримує 4,10 мільярда доларів доступності для привілейованих акцій Stride (Nasdaq: STRD), 4,04 мільярда доларів для привілейованих акцій серії А зі змінною ставкою Stretch (Nasdaq: STRC) та 1,64 мільярда доларів для 10,00% серії А безстрокових привілейованих акцій Strife (Nasdaq: STRF).
Разом ці програми акцій забезпечують Strategy потенційною можливістю залучення капіталу на суму понад 43 мільярди доларів, сигналізуючи про намір компанії продовжувати служити засобом для інвесторів, які шукають вплив Bitcoin через традиційні ринки цінних паперів.
Показники ринкової ефективності та оцінки
Незважаючи на продовження накопичення Bitcoin, показники акцій Strategy зіткнулися з труднощами в останніх торгових сесіях. Акції закрилися на рівні 178,99 доларів, що відображає зниження на 25,07% з початку місяця та більш значне падіння на 40,34% з початку року. Ця цінова дія свідчить про те, що інвестори можуть переварювати розбавляючі ефекти агресивної стратегії випуску акцій компанії або реагувати на ширшу волатильність ринку.
Однак компанія продовжує торгуватися з премією до своєї чистої вартості активів, з множником 1,13x mNAV на момент розкриття інформації. Ця премія вказує на те, що інвестори готові платити більше, ніж базова вартість запасів Bitcoin Strategy, потенційно відображаючи очікування майбутнього зростання, зручність впливу Bitcoin через публічно торговані цінні папери або впевненість у стратегії розподілу капіталу керівництва.
Ширший контекст корпоративного прийняття Bitcoin
Продовження накопичення Bitcoin Strategy представляє одну з найбільш амбітних стратегій корпоративної скарбниці у просторі цифрових активів. Компанія ефективно трансформувалася з традиційної компанії програмного забезпечення бізнес-аналітики в компанію скарбниці Bitcoin, використовуючи свій доступ до ринків капіталу для накопичення того, що вона розглядає як вищий резервний актив скарбниці.
Цей підхід викликав дебати серед інвесторів та аналітиків щодо стійкості та мудрості такої агресивної стратегії. Прихильники стверджують, що Strategy позиціонує себе для отримання вигоди від довгострокового потенціалу зростання Bitcoin, одночасно надаючи традиційним інвесторам регульований, доступний вплив на криптовалюту. Критики вказують на ризики концентрації, розбавляючий характер постійного випуску акцій та волатильність, притаманну утриманню такої великої позиції в одному цифровому активі.
Погляд у майбутнє
З понад 43 мільярдами доларів залишкової можливості залучення капіталу та Bitcoin, що продовжує утверджуватися в інституційних портфелях, Strategy, здається, готова підтримувати свою поточну стратегію придбання Bitcoin шляхом купівлі замість майнінгу на найближче майбутнє. Здатність компанії отримувати доступ до ринків капіталу в масштабі дає їй унікальну перевагу в накопиченні Bitcoin за різних ринкових умов.
Оскільки роль Bitcoin в управлінні корпоративною скарбницею продовжує розвиватися, а інституційне прийняття зростає, сміливий експеримент Strategy служитиме важливим прикладом для інших компаній, які розглядають подібні стратегії. Чи виявиться цей підхід зрештою передбачливим чи проблематичним, ймовірно, залежатиме від довгострокової траєкторії ціни Bitcoin та здатності компанії керувати складнощами роботи як левериджованого засобу для впливу на криптовалюту.
Наразі Strategy залишається відданою своєму баченню Bitcoin як вищого резервного активу скарбниці, і її останнє придбання демонструє, що ця відданість залишається непохитною, навіть коли ціна її акцій стикається з короткостроковим тиском.
