Aave стикається з тиском на ліквідність, оскільки дискусія щодо підвищення ставки USDC протиставляє швидкий приплив капіталу зростаючому ризику ліквідації позичальників.
Тиск на ринках кредитування DeFi посилився після експлойту KelpDAO rsETH. Проблеми з ліквідністю тепер помітні в основному пулі Aave на блокчейні Ethereum, де завантаженість залишається незвично високою. У відповідь головний економіст Circle запропонував різке коригування ставок кредитування USDC. Навколо питання, чи можуть вищі дохідності виправити дисбаланс або створити нові ризики, швидко розгорілася дискусія.

Пропозиція економіста Circle Гордона Ляо передбачає значне підвищення ставок USDC на Aave. Він стверджує, що поточні витрати на запозичення надто низькі для відновлення балансу. За його даними, пул USDC перебуває поблизу повного завантаження вже 4 дні поспіль.
Ляо пропонує підвищити параметр «Slope 2» до 40% як перший крок, з довгостроковою метою у 50%. Він також рекомендує знизити оптимальні рівні завантаженості. Ці зміни спрямовані на залучення нових депозитів і зниження тиску на пул. Його позиція однозначна: ціноутворення має скоригуватися, щоб ринок збалансувався.
Наразі ставки запозичення близько 14% не змогли залучити нову ліквідність. Погашення поглинаються попитом на виведення коштів практично у співвідношенні один до одного. Така динаміка заважає відновленню доступної ліквідності. Як наслідок, кредитори залишаються в черзі, тоді як завантаженість залишається підвищеною.
Напруженість у системі зумовлена експлойтом KelpDAO, пов'язаним з rsETH. Під вплив потрапило близько $292 мільйонів, що викликало ширші побоювання щодо ризиків DeFi. Побічні ефекти поширилися на кілька платформ, і Aave виявився серед найбільш постраждалих.
Дані свідчать, що загальна заблокована вартість Aave впала приблизно до $15,3 мільярда. До інциденту цей показник перевищував $45 мільярдів. Масовий відтік коштів і стійкий попит на запозичення зумовили падіння. Активність у мережі вказує на тривалий тиск на основні пули.
Джерело зображення: TheBlock
Ляо вважає, що вищі ставки можуть швидко змінити тенденцію. Він стверджує, що ставка пропозиції, яка наближається до 40–50% під час стресу, залучить капітал протягом кількох годин. На його думку, зовнішня ліквідність є найшвидшим способом стабілізувати ситуацію без прямого втручання.
Не всі погоджуються з таким підходом. Відгуки спільноти зосереджені на ризиках ліквідації, пов'язаних із вищими витратами на запозичення. Аналіз у стилі делегата свідчить, що нова крива ставок може наблизити близько $70 мільйонів боргу до ліквідації протягом місяця.
Повідомляється, що більша частина цього ризику зосереджена в одному великому гаманці. Критики попереджають, що підвищення ставок перекладає тягар на позичальників, які вже працюють із мінімальними запасами безпеки. Замість вирішення проблеми це може лише перемістити тиск від кредиторів до позичальників.
Ще одне занепокоєння пов'язане з роллю Circle у дискусії. Деякі члени спільноти запитують, чому емітент USDC виступає за зміни в управлінні, а не додає ліквідність безпосередньо. Ляо уточнив, що його коментарі відображають особисту думку, а не офіційну позицію компанії.
Увага до Circle цього місяця вже посилилася. Компанія зазнала критики після відмови заморозити кошти, пов'язані з окремим експлойтом. Це рішення додало контексту поточній дискусії навколо її участі в управлінні Aave.
Тим часом зловмисник KelpDAO продовжує переміщувати кошти. Аналітик у мережі EmberCN повідомив, що близько 75 700 ETH було обміняно на Bitcoin. Транзакції на суму близько $175 мільйонів відбулися приблизно за 36 годин.
Більшість обмінів було здійснено через THORChain. Активність згенерувала близько $800 мільйонів в обсязі торгів і приблизно $910 000 у комісіях. Ці переміщення свідчать про те, що ситуація досі розвивається.
Публікація «Наслідки KelpDAO спровокували розмови про вищу дохідність USDC на Aave» вперше з'явилася на Live Bitcoin News.


