投資者正密切關注以太坊稱為Fusaka的升級即將到來，這為網絡如何從第2層活動中獲取價值帶來了新的關注。
Fusaka在ETH經歷最嚴重下跌之一後上線
以太坊將於12月3日啟動其期待已久的Fusaka升級，此時ETH正從過去兩年中最嚴重的下跌之一中恢復。這次下跌是繼10月10日的清算浪潮和隨後加密市場的拋售壓力之後發生的，這嚴重影響了市場情緒。
儘管背景艱難，但在新的領導結構和更加商業化的重點下，網絡繼續推進雄心勃勃的擴展路線圖。此外，開發人員一直按計劃發布重要版本，增強了對以太坊長期方向的信心。
自5月初Pectra升級推出以來，ETH已經失去了大部分收益。然而，在同一時期，它仍然表現優於比特幣和Solana，與其他大型資產相比顯示出相對的韌性。
Fusaka升級詳情和設計目標
Fusaka是以太坊多年以太坊擴展路線圖的下一個重要步驟，並引入了13個以太坊改進提案（EIPs）。這些提案直接影響基礎層如何處理數據和管理吞吐量。特別是，它們旨在支持以太坊第2層網絡上不斷增長的活動，同時使基礎鏈能夠隨著時間的推移獲取更多價值。
旗艦功能對等數據可用性採樣（PeerDAS，或EIP-7594）允許以太坊驗證大型交易數據塊，而無需每個節點處理完整的數據集。自從rollups開始主導鏈上交易和網絡活動以來，這一直是主要的容量限制之一。
通過驗證小樣本數據而不是整個數據塊負載，網絡可以在每個區塊中處理更多信息。因此，第2層環境中的成本應該下降，速度應該提高，同時基礎鏈支持更重的活動，而不會增加保護它的節點負擔。
安全性，以太坊的核心價值主張之一，得以維持，因為數據可用性在廣泛的節點網絡中得到檢查。此外，圍繞結算和驗證規則的共識假設保持不變，這在L2 rollups需求持續擴大的情況下至關重要。
Fusaka還捆綁了幾個EIPs，以改進基礎層如何處理更高的吞吐量。區塊燃氣參數將被更新，使區塊能夠吸收更多活動而不犧牲可靠性，對加密操作的升級應該改進許多應用程序使用的基於硬件的認證和驗證過程。
EIP-7918將為數據塊引入最低基本費用。這解決了一個關鍵問題，即數據塊費用經常降至可忽略的水平，使以太坊的數據可用性市場沒有可持續的收入來源。實際上，協議一直在提供關鍵的安全服務，幾乎沒有得到補償。
為什麼Fusaka升級對投資者很重要
對於許多投資者來說，圍繞以太坊的故事仍然集中在其長期表現不佳以及未能突破並保持在其之前的歷史高點之上。然而，2024年3月Dencun升級後第2層費用的急劇下降引發了對協議層面收入前景疲軟的新擔憂。
去年新的L2活動激增進一步複雜化了投資敘事。較低的rollup費用常常掩蓋了協議升級的近期影響，使投資者更難將工程里程碑與以太坊基礎鏈上可觀察到的財務結果聯繫起來。
Fusaka引入了幾項將重塑價值如何流經基礎層的變化，最直接的受益者是第1層區塊空間，即交易最終確定和用戶支付網絡費用的地方。當網絡在執行或處理大量數據方面變得更加高效時，費用燃燒和驗證者獎勵通常會隨著時間的推移緩慢增加，即使效果不會立即可見。
在這種背景下，以太坊升級為數據塊引入了最低費用，這是一個關鍵調整。明確的成本下限，結合PeerDAS提供的更高數據容量，意味著以太坊現在可以更明確、更可持續地為其最重要的服務定價。
這些變化將影響第2層網絡如何構建其成本。隨著發布數據成本的上升，一些rollups可能面臨更緊的利潤空間，而其他人可能將新的經濟學直接納入其費用模型。也就是說，rollups產生的經濟活動中更大的份額應該通過以太坊的結算層。
同時，基於rollups和驗證者預確認等設計可能通過允許以太坊驗證者更直接地參與交易排序或交易排序來延續這一趨勢。這反過來可能增加在基礎層積累的價值份額，並加強許多分析師所描述的基礎層經濟學。
其他改進針對隨著網絡使用擴大而變得更加突出的較小效率問題，例如依賴安全硬件的交易或以前產生更高計算開銷的操作。這些改進不會改變用戶日常與以太坊互動的方式。然而，它們使底層流程更加高效，並減少隨著流量增長自然積累的摩擦。
在更高層面上，Fusaka使以太坊朝著整體上更具經濟可行性的基礎設施邁進。它加強了引導價值通過協議的機制，並幫助協調驗證者、開發人員、第2層運營商和代幣持有者。對於投資者來說，升級應該提供一個更清晰的框架，以了解價值在哪裡產生以及如何在基礎鏈上獲取。
12月3日後的催化劑和展望
Fusaka在以太坊第2層網絡活動達到歷史新高的時候登場，Base成為一個顯著的領導者。此外，以太坊開發人員已經建立了按計劃交付重大升級的良好記錄，因此另一次順利執行將進一步增強對網絡長期可行性及其持續創新文化的信心。
地平線上還有其他支持性催化劑。這些包括支持質押的ETF應用，如貝萊德最近的提交，以及達到新高的穩定幣和代幣化流入。同時，鏈上數據顯示鯨魚在10月清算事件後積累ETH，而交易所儲備餘額繼續趨向新低。
總的來說，這些動態支持以太坊作為領先智能合約平台的更具建設性的展望。如果網絡活動保持強勁，且協議繼續獲取第2層價值的更大份額，Fusaka之後的時期可能標誌著以太坊鏈上經濟演變的決定性階段。
來源：https://en.cryptonomist.ch/2025/12/03/ethereum-upgrade-fusaka-economics/
