Почему биткоин и крипто не готовы к реальному внедрению

Более десяти лет криптовалютная индустрия обещала изменить деньги. Без разрешений. Без доверия. Без границ. Защищенная от повторяющихся сбоев традиционных финансов.

Тем не менее, часто цитируемые оценки глобального владения все еще остаются ниже 10% — а доля тех, кто фактически использует криптовалюту для платежей и других реальных целей, вероятно, еще меньше. После миллиардов венчурного финансирования, бесконечных мем-коинов и непрерывных медиа-циклов, криптовалюта остается нишевым продуктом, которым владеет крошечная часть населения мира. Неудобный вопрос заключается в том, предоставила ли криптовалюта что-то незаменимое для обычных людей.

Нет.

Создана для спекулянтов, а не для пользователей

Крупнейшая сеть смарт-контрактов в мире представила программируемые финансы и запустила целую псевдо-децентрализованную экосистему. Но опыт работы в сети остается пугающим. Пользователи должны управлять приватными ключами, ориентироваться на фрагментированных биржах, разбираться в множественных стандартах токенов, переходить через различные мосты и поглощать комиссии за транзакции, которые растут без предупреждения. Для разработчиков это управляемо. Для обычных пользователей это запретительно.

Один высокоскоростной блокчейн позиционировал себя как решение: быстрее, дешевле, выше пропускная способность. Повторяющиеся сбои сети рассказали другую историю. Финансовая инфраструктура, которая многократно отключается, не может реально служить основой глобальной коммерции. Тем временем, восторженное принятие сетью мем-коинов оставило обычных пользователей с бесполезными токенами, в то время как инсайдеры тихо вышли.

Другой крупный проект позиционировал себя как мост между криптовалютой и банковскими учреждениями. Розничное принятие для повседневных расходов остается несуществующим. Большая часть рыночной активности все еще сосредоточена на спекуляции, а не на коммерции, в то время как инсайдеры продолжают ликвидировать свои личные активы в руки истинных верующих.

Во всех экосистемах шаблон повторяется: большой объем торгов, большая часть которого является отмывочной торговлей, маскирует скромное использование в реальном мире. Основатели разблокируют свои активы и сбрасывают их на людей, которые верили в них больше всего.

Без разрешений в теории, кастодиальный на практике

Криптовалютные рынки прославляют самостоятельное хранение и децентрализацию. На практике большинство пользователей держат активы на централизованных биржах, потому что кошельки для самостоятельного хранения остаются непонятными для кого-либо вне индустрии.

Эти биржи накладывают кредитное плечо, деривативы и инструменты доходности, которые обычные люди не понимают и не хотят. Депозиты часто перезакладываются — переиспользуются как обеспечение в другом месте — создавая синтетическую экспозицию, которая повторяет ту самую финансовую инженерию, которую криптовалюта обещала заменить. Когда рынки становятся волатильными, эти структуры усиливают принудительные ликвидации. Колебания цен каскадом проходят через позиции с кредитным плечом, и истинное определение цены в сети становится невозможно отделить от шума, вызванного деривативами.

Результатом является парадокс: технология, разработанная для устранения непрозрачных балансов, породила новое поколение их.

Потолок принятия

Если бы криптовалюта решала четкие повседневные проблемы, использование бы это отражало. Но оплата аренды в криптовалюте остается фантазией. Малый бизнес не будет оценивать товары в волатильных нативных токенах и остается настороженным в отношении стейблкоинов. Комиссии за транзакции непредсказуемы. Восстановление кошелька пугает новых пользователей. Интерфейсы запутанные и фрагментированные.

Для большинства держателей криптовалюта — это то, что нужно купить и надеяться, что вырастет в цене, а не то, что нужно использовать. Многие едва понимают, что делает базовая технология. Финансовая революция, которая требует учебных пособий, Discord-сообществ и калькуляторов комиссий за газ, не перешла в мейнстримную простоту. Люди не хотят еще один учебник. Они хотят полезность, которой они действительно могут управлять.

Проблема UX, которую никто не хочет признавать

Большинство криптопродуктов создаются инженерами для инженеров, с небольшим учетом пользователей, впервые сталкивающихся с технологией. Допуски проскальзывания, риск моста, пулы ликвидности и стратегии доходности встречают новичков до того, как они завершили одну транзакцию. Одна ошибка может навсегда уничтожить средства. Опыт онбординга меньше похож на открытие банковского счета и больше на настройку сервера.

Проще говоря: пользовательский опыт ужасен.

Сравните это с современными приложениями потребительских финансов, где переводы интуитивны, а дорогостоящие ошибки редки.

Массовое принятие не придет от большего количества сетей или все более сложных концепций, которые пользователи должны распутать. Оно придет от абстракции, от того, чтобы сделать базовую сложность невидимой, как Apple и Microsoft когда-то спрятали командную строку за операционной системой. Криптовалюта должна быть такой же простой, как отправка текстового сообщения. Пока она не станет такой, она останется в своей нише.

Синтетическая спираль

Возможно, наиболее недостаточно изученной проблемой на криптовалютных рынках является доминирование внецепочечной финансиализации. Бессрочные фьючерсы регулярно превышают спотовый объем. Токены с кредитным плечом умножают экспозицию. Кредитные столы повторно закладывают депозиты. Обернутые активы циркулируют через сети. Один и тот же базовый токен может одновременно поддерживать несколько уровней претензий.

Последствия не являются теоретическими. Bitcoin недавно потерял половину своей стоимости, причем миллиарды в длинных позициях с кредитным плечом были ликвидированы в каскадах за один день. Принудительная продажа вызвала еще больше принудительных продаж. Цены резко отклонились от любой разумной меры фундаментальной стоимости, и розничные участники, в подавляющем большинстве находящиеся в длинных позициях, поглотили ущерб. Крах не был вызван изменением полезности Bitcoin или крахом принятия. Он был вызван самим кредитным плечом и синтетическими структурами, которые рынок наслоил на него.

Это ловушка: пытаясь избежать сложности традиционных финансов, криптовалюта восстановила их, только быстрее, более автоматизированно и с меньшим количеством вторых шансов.

Что нужно изменить

Выход за пределы минимального использования криптовалюты требует честного изменения приоритетов.

• Упростите опыт. Управление ключами, абстракция газа и межсетевое взаимодействие должны стать невидимыми. Технология должна исчезнуть за задачей.
• Приоритизируйте реальную полезность перед скоростью токенов. Продукты должны обеспечивать платежи, сбережения и переводы способами, которые явно лучше существующих систем, используемыми в повседневной жизни, а не просто спекулятивными.
• Обеспечьте прозрачное обеспечение и проверяемое предложение. Доказательство в сети должно заменить непрозрачные структуры кредитного плеча. Без исключений.
• Предоставляйте предсказуемые затраты. Волатильность комиссий несовместима с финансовой инфраструктурой. Повседневные инструменты не должны вести себя как аукционные дома.
• Разрабатывайте для людей, а не для разработчиков. UX потребительского уровня не является косметическим. Это экзистенциально.

Перекресток

Спекуляция создала осведомленность. Она профинансировала инфраструктуру. Она привлекла таланты. Но спекуляция сама по себе не создает постоянства.

Следующая глава криптовалюты не будет написана в ценах токенов или мем-циклах. Она будет написана проектами, которые тихо интегрируются в повседневную жизнь, позволяя совершать транзакции, которые проще, дешевле и прозрачнее, чем системы, которые они стремятся заменить. Это означает инструменты, которые обычные люди могут действительно использовать, бесшовно интегрированные в их повседневную жизнь. Доходность, которая не требует докторской степени для понимания. Платежные рельсы, которые ощущаются так же естественно, как приложения, которым люди уже доверяют, поддерживаемые инфраструктурой, которую требуют серьезные финансы.

До тех пор обещание финансовой революции остается именно этим.

И у императора, несмотря на весь код, написанный от его имени, все еще нет кошелька, который может использовать большинство людей.