Почему биткоин постоянно возвращается к уровню $70 000 и при чём тут опционы на $13 млрд

Отскок биткоина 4 марта выглядел странно, если смотреть на общую ситуацию на рынках. Нефть резко росла, страховые компании пересматривали тарифы на военные риски для судоходства, а трейдеры относились к Ормузскому проливу как к точке, где в любой момент может вспыхнуть серьёзный конфликт. Новостной фон больше напоминал начало полноценного кризиса.

Тем не менее биткоин снова вернулся в зону около $70 000, где он держится уже несколько недель. Это произошло даже несмотря на заметное падение в выходные перед этим.

У такого движения есть две причины.

Первая связана с макроэкономикой. Когда на Ближнем Востоке начинаются нефтяные потрясения, рынки быстро закладывают в цены рост стоимости энергии, проблемы с поставками и целую цепочку других негативных последствий. Совместные удары США и Израиля по Ирану, а также ответные атаки в регионе Персидского залива вызвали перебои в Ормузском проливе и спровоцировали сильный энергетический шок.

По мере роста напряжения вокруг пролива резко подорожало страхование военных рисков для судоходства и выросли ставки на фрахт. Это быстро подтолкнуло вверх цены на нефть и газ.

Вторая причина связана с деривативами. Это не единственный фактор восстановления, но именно он объясняет, почему BTC может резко упасть на фоне шока, а затем вернуться в привычный ценовой диапазон, даже когда рынок остаётся нервным. Основное влияние оказывают опционы. Потоки хеджирования часто тянут цену к уровням, где сосредоточено больше всего контрактов.

Макроэкономический шок стал искрой. Но рынок опционов оказался сухими дровами, которые уже лежали вокруг уровня $70 000.

Шок, который ударил по рынкам первым: нефть, Ормузский пролив и стоимость перевозок топлива

Ормузский пролив — это один из ключевых транспортных узлов мировой торговли нефтью и газом. По данным за 2024 год, через него ежедневно проходило около 20 млн баррелей нефти. Это примерно 20% всего мирового потребления жидких нефтепродуктов.

Когда ситуация в этом узком коридоре ухудшается, рынки мгновенно пересматривают стоимость логистики, страхования и саму возможность экспорта сырья.

В период с 28 февраля по 4 марта война вокруг Ирана вызвала один из самых серьёзных шоков на нефтяном рынке за последние десятилетия. Удары и последующие ответные атаки поставили под угрозу экспорт из региона, который остаётся главным центром мировой добычи нефти.

По мере того как движение через пролив сокращалось, стоимость морских перевозок резко выросла. Страховые компании начали отказываться от покрытия или расширять зоны повышенного риска. Некоторые судоходные компании даже начали перенаправлять маршруты вокруг мыса Доброй Надежды.

Нефть остаётся кровеносной системой мировой экономики. Изменения её цены быстро отражаются на всём остальном. Это влияет на стоимость перевозок, экономику авиаперевозок, расходы на отопление, логистику продуктов и ожидания по инфляции.

Поэтому когда нефть резко дорожает из-за угрозы для одного из важнейших мировых транспортных маршрутов, инвесторы начинают задавать один и тот же вопрос на всех рынках: куда теперь перетекает риск?

Почему биткоин сначала падает, а потом отскакивает

Первая реакция биткоина на макроэкономический шок часто выглядит как обычная волна ликвидаций. И в этом нет ничего удивительного. BTC торгуется круглосуточно, крупными объёмами и с меньшим количеством ограничений, чем многие другие активы. Поэтому когда трейдерам нужно быстро сократить риск, они продают то, что можно продать быстрее всего.

Отчасти так и произошло. После ударов в выходные биткоин резко просел, а в период с 28 февраля по 1 марта объём ликвидаций составил почти $1 млрд.

Это и есть базовый макросценарий. Когда на рынок приходит шок, BTC обычно падает быстро и заметно.

Читайте также: ETF на Solana удержали приток средств, хотя токен упал более чем вдвое

Но здесь возникает главный вопрос. Почему после этого биткоин восстановился быстрее остальных активов и снова начал тянуться к тому же ценовому диапазону, который остаётся ключевым уже несколько недель.

Ответ частично скрывается в рынке опционов. Именно там начинается следующая часть этой истории.

Зона $70 000 как точка пересечения опционных позиций

Рынок опционов обычно сопровождается множеством сложных терминов и греческих букв, поэтому во время макроэкономических потрясений о нём часто вспоминают в последнюю очередь. Но крипто-опционы, особенно опционы на биткоин, уже выросли до таких масштабов, что сами начинают влиять на движение цены.

Крупные институциональные игроки держат настолько большие опционные позиции, что даже небольшие ежедневные колебания цены заставляют их постоянно хеджировать риски.

Гамма показывает, насколько быстро меняется чувствительность опциона при движении цены. Когда гамма высокая, даже небольшие движения биткоина могут вынуждать участников рынка резко увеличивать объём хеджирования. Такие сделки ускоряют движение цены и усиливают краткосрочные колебания.

Максимальная зона гаммы для опционов с экспирацией 5 и 6 марта находилась примерно на уровне $71 000. При этом повышенная чувствительность наблюдалась в диапазоне от $70 500 до $73 000. Именно здесь хеджирование становится наиболее активным.

Когда цена попадает в эту область, рынок может вести себя как сжатая пружина. Любые падения и росты происходят быстрее, потому что участники рынка вынуждены активнее перестраивать свои позиции.

Данные по страйкам показывают ту же картину. По информации CoinGlass, наибольшая концентрация позиций находится в диапазоне $70 000–$75 000. Именно эти уровни формируют основную часть опционного давления на рынок.

Открытый интерес по опционам на биткоин на бирже Deribit по страйкам на 5 марта 2026 года. Источник: CoinGlass

На уровне $70 000 открытый интерес составляет около 9,3 тыс. put-опционов и 9,25 тыс. call-опционов. Это примерно $1,32 млрд номинального объёма.

На уровне $75 000 открытый интерес достигает около 17,36 тыс. call-опционов и 9,41 тыс. put-опционов. Общий номинальный объём здесь составляет около $1,9 млрд.

Такие показатели формируют узкий ценовой коридор, в котором сосредоточена значительная часть рыночного риска.

Это можно сравнить с дорожным движением. В городе много улиц, но пробки обычно возникают в узких местах, где пересекается сразу несколько маршрутов. То же самое происходит и с опционами. Когда большое количество страйков сосредоточено в одном диапазоне, потоки хеджирования начинают проходить через узкую ценовую зону и усиливают движение цены внутри неё.

Почему 27 марта имеет значение: сроки усиливают движение рынка

Если посмотреть на даты экспирации опционов, одна из них заметно выделяется. Это 27 марта.

На эту дату приходится около 111,7 тыс. call-опционов и 74,97 тыс. put-опционов. Общий номинальный объём составляет примерно $13,27 млрд.

Открытый интерес по опционам на биткоин на Deribit по датам экспирации на 5 марта 2026 года. Источник: CoinGlass

Общий открытый интерес по опционам на BTC также вырос. В конце февраля он составлял около $32 млрд, а в начале марта увеличился до примерно $36–$37 млрд. Это усиливает влияние опционного рынка на движение цены в периоды высокой волатильности.

Крупные даты экспирации всегда концентрируют активность участников рынка. Чем ближе срок исполнения контрактов, тем чаще трейдеры перекладывают позиции на более поздние даты, а маркет-мейкеры вынуждены активнее управлять рисками. Из-за этого хеджирование становится более интенсивным.

Поэтому эффект «магнитных» ценовых уровней обычно усиливается по мере приближения экспирации.

Чем ближе рынок подходит к 27 марта, тем сильнее диапазон страйков около $70 000 и $75 000 начинает работать как своеобразные рельсы. Цена продолжает реагировать на новости и внешние события, но при этом снова и снова упирается в те же зоны, где сосредоточен основной риск на рынке опционов.

Как нефть связана с опционами

Нефтяной шок создал волатильность, а рынок опционов во многом определил, куда именно двигалась цена во время восстановления.

Если посмотреть на период с 28 февраля по 4 марта, вырисовывается довольно понятная последовательность событий.

Сначала рынки нефти и морских перевозок быстро пересчитали риски на фоне ухудшения ситуации вокруг Ормузского пролива и проблем с экспортной логистикой.

Затем биткоин попал под первую волну продаж. Это произошло потому, что BTC остаётся самым ликвидным активом на крипторынке и торгуется круглосуточно. Когда волатильность растёт, инвесторы обычно сокращают риск по всем активам, и биткоин продают одним из первых.

Когда давление продавцов ослабло и цена начала восстанавливаться, биткоин снова вошёл в диапазон, где сосредоточено большое количество опционных позиций. Речь идёт о зоне между $70 000 и $75 000. Максимальная гамма находится около $71 000, где чувствительность хеджирования становится самой высокой. Когда цена возвращается в этот диапазон, движение может ускоряться, потому что участникам рынка приходится чаще перестраивать хедж.

Читайте также: Альтсезон может уйти в прошлое, считают в Bitwise

Четвёртый фактор связан с финансированием на фьючерсном рынке. По данным CoinGlass, с конца февраля до начала марта несколько раз фиксировались сильные отрицательные ставки финансирования. После каждого такого эпизода рынок переходил к росту.

Такая картина обычно означает, что рынок перегружен короткими позициями. Когда цена начинает расти, трейдерам приходится закрывать шорты, что добавляет дополнительное давление со стороны покупателей. Этот поток покупок может быстрее протолкнуть цену в диапазон страйков, а зона высокой гаммы усиливает движение, когда цена туда попадает.

Почему диапазон около $70 000 может сохраняться до конца марта

Экспирация опционов на сумму $13,27 млрд работает как своеобразный якорь для рынка. Крупные даты исполнения обычно притягивают торговую активность к страйкам с наибольшим открытым интересом, потому что именно там сосредоточены основные операции по перекладыванию позиций и хеджированию. Данные по страйкам показывают, что ключевые уровни в этом диапазоне находятся около $70 000 и $75 000.

При этом макроэкономическая обстановка остаётся напряжённой. Высокая волатильность делает биткоин своего рода быстрым клапаном для сброса риска. Он часто падает одним из первых во время шока, а затем возвращается к тем уровням, где сосредоточены крупные деривативные позиции.

Читайте также: OKX добавила в приложение ленту, чаты и стримы для трейдеров

Именно поэтому уровень $70 000 может снова и снова появляться на графике, даже если новости напрямую не связаны с крипторынком. Рынок возвращается к этой зоне просто потому, что именно здесь сейчас сосредоточена основная часть риска.

На что стоит обратить

Чтобы понять, остаётся ли актуальной история с диапазоном около $70 000, необязательно разбираться во всей таблице опционов.

Первое, за чем стоит следить, это концентрация страйков. Если открытый интерес начинает расти на более высоких уровнях, ценовой коридор будет постепенно смещаться вверх. Если же основная масса позиций переместится ниже, рынок начнёт притягиваться к новым уровням.

Второй момент это календарь. 27 марта станет одной из крупнейших дат экспирации за последнее время. После таких событий структура позиций на рынке часто меняется, потому что трейдеры либо перекладывают контракты на более поздние даты, либо полностью закрывают риск.

Третье это макроэкономическая волатильность, связанная с нефтью и морскими перевозками. Ситуация вокруг Ормузского пролива уже подтолкнула вверх цены на нефть и стоимость судоходства. Если напряжение сохранится, биткоин, скорее всего, продолжит вести себя как ликвидный актив, который падает одним из первых во время шока, а затем возвращается в зоны, где сосредоточены деривативные позиции и хеджирование.

Читайте также: SEC закрывает дело против Джастина Сана. Компания Rainberry выплатит $10 млн

Нефтяной шок встряхнул рынки, и биткоин отреагировал первым именно из-за своей ликвидности. Но последующее восстановление произошло в диапазоне $70 000–$75 000, где сосредоточены крупные опционные позиции. Высокая чувствительность хеджирования и приближающаяся крупная экспирация в конце марта делают движение цены в этой зоне особенно резким и реактивным.