Глава CFTC намекает на запуск криптовалютных бессрочных фьючерсов в следующем месяце

Регуляторы в Вашингтоне сигнализировали о возобновлении срочности в отношении того, как структурированы и регулируются криптовалютные рынки, поскольку панель Milken Institute собрала вместе ключевых надзорных органов США для обсуждения бессрочных фьючерсов, рынков прогнозов и более широкой рыночной структуры. Председатель CFTC Майкл Селиг изложил путь к доступным для США бессрочным фьючерсам, в то время как председатель SEC Пол Аткинс настаивал на большей ясности Конгресса для управления криптовалютной политикой. Обсуждения происходят на фоне продолжающихся вопросов о управлении, правоприменительных действиях против платформ рынков прогнозов и застопорившегося законопроекта о рыночной структуре, который остается предметом интенсивных дебатов в Конгрессе. В условиях, когда CFTC испытывает нехватку полного состава, а законодатели взвешивают вопросы этики, стейблкоинов и токенизированных акций, регуляторный темп, похоже, готов усилиться в ближайшие недели.

Во время мероприятия в Вашингтоне Селиг заявил, что Комиссия активно прорабатывает путь к "истинным бессрочным фьючерсам" для цифровых активов в Соединенных Штатах, стремясь предоставить функциональную версию "в течение следующего месяца или около того". Комментарии подчеркнули скоординированное стремление приблизить дизайн криптопродуктов к традиционным фьючерсным рынкам и закрепить эти инструменты в рамках внутренней правовой системы, а не офшорных площадок. Замечания Селига отражают более широкую цель: сократить регуляторный арбитраж и способствовать целостности рынка путем установления четкого режима на основе США для инновационных деривативов, связанных с криптовалютами.

Примечательно, что Селиг в настоящее время является единственным утвержденным Сенатом комиссаром в CFTC, что представляет собой фон с большим количеством вакансий, который сохраняется в течение месяцев. Он отметил зависимость агентства от направления Конгресса для продвижения политики и реформ рыночной структуры, подчеркивая, насколько важным может быть новое руководство для создания импульса. В ходе обмена мнениями на панели с Аткинсом Селиг указал на реальность того, что исторически "предыдущая администрация вытеснила многие из этих фирм и ликвидность в офшор", реальность, которую многие участники рынка назвали драйвером фрагментированной ликвидности и неравномерного регуляторного надзора.

Помимо фьючерсов, Селиг сигнализировал, что CFTC намерена опубликовать руководство по рынкам прогнозов "в самом ближайшем будущем". Агентство давно утверждает юрисдикцию над платформами контрактов на события, такими как Kalshi и Polymarket, позиция, которая привлекла внимание штатов, осуществляющих собственные правоприменительные действия против этих операторов. Обсуждение в Milken выделило повторяющуюся тему в криптовалютной политике: напряженность между федеральными полномочиями и действиями на уровне штатов, а также необходимость в четких, единообразных стандартах для предотвращения лоскутной регуляторной среды, которая усложняет соблюдение требований для инноваторов и операторов.

По теме рыночной структуры Аткинс подчеркнул важность законодательной ясности. Он описал текущий законопроект о рыночной структуре цифровых активов как движущийся через Конгресс, но фактически приостановленный, поскольку Белый дом и законодатели ведут дебаты по вопросам этики, доходности стейблкоинов и токенизированных акций. Аткинс утверждал, что SEC нуждается в законодательном направлении для руководства судами и поддержки криптоинициатив комиссии, в то время как Селиг возразил, что "есть предел тому, что вы можете сделать без правовой определенности от Конгресса". Обмен мнениями отразил более широкое межведомственное стремление к карте ответственности, которая могла бы гармонизировать правоприменение, надзор и доступ к рынку для криптопродуктов.

Эти замечания появились в то время, когда Банковский комитет Сената еще не назначил разметку для законопроекта о рыночной структуре, согласно многочисленным брифингам. Белый дом проводит серию переговоров с лидерами отрасли по вопросу доходности стейблкоинов, тема, которая продолжает порождать как оптимизм, так и риски для политических путей. В то время как представители администрации сигнализировали о заинтересованности в продвижении рамочной системы, наблюдатели отмечают, что существенный прогресс остается зависимым от решения проблем, касающихся защиты потребителей, финансовой стабильности и последствий для более широкого класса активов. Отсутствие четкого законодательного графика оставило биржи, провайдеров ликвидности и инвесторов внимательно следить за любыми признаками ускоренных действий или возобновленных переговоров по ключевым положениям.

Почему это важно

Краткосрочная направленность на бессрочные фьючерсы, рынки прогнозов и рыночную структуру сигнализирует о том, что регуляторный нарратив США вокруг криптовалют смещается от разрозненного правоприменения и фрагментарного руководства к более интегрированной структуре. Если CFTC сможет операционализировать режим бессрочных фьючерсов на основе США за несколько недель, это может привлечь ликвидность обратно с офшорных площадок и консолидировать активность на регулируемых платформах, потенциально улучшая прозрачность, раскрытие информации и контроль рисков для розничных и институционально поддерживаемых торгов.

В то же время стремление прояснить регуляторный статус рынков прогнозов — платформ, которые позволяют пользователям торговать результатами событий — имеет потенциал переопределить, как децентрализованные информационные рынки работают в Соединенных Штатах. Настойчивость CFTC на исключительной юрисдикции над контрактами на события контрастирует с продолжающимися действиями на уровне штатов против Kalshi и Polymarket, подчеркивая более широкие стратегические дебаты о федеральном верховенстве против экспериментов штатов. Результат может повлиять на то, где инновации остаются допустимыми и где растут затраты на соблюдение требований, формируя траекторию экспериментов в спекуляциях на основе событий и их интеграцию с более широкими экосистемами DeFi.

Между тем, законопроект о рыночной структуре находится на перепутье. Сторонники утверждают, что законодательная система снизит неопределенность для участников рынка и предоставит четкий мандат как для CFTC, так и для SEC. Критики утверждают, что законодательство, если его поспешить, может упустить нюансированные вопросы, такие как управление, прозрачность и защита потребителей. Обсуждения вокруг стейблкоинов — центральных для политического пакета — иллюстрируют, как одна политическая нить может распространяться по нескольким регуляторным областям, влияя на ликвидность, стратегии доходности и потенциал для токенизированных финансовых инструментов. Чистый эффект для пользователей и разработчиков — это повышенная потребность в точном, проверяемом руководстве и предсказуемом регуляторном графике, который может поддержать устойчивое развитие продуктов.

Эти события разворачиваются на фоне продолжающихся политических разговоров и отраслевого диалога. Мероприятие Milken Institute, последующая отчетность о замечаниях Селига и более широкое освещение в СМИ дебатов о рыночной структуре в совокупности укрепляют ощущение того, что Вашингтон перекалибрует то, как криптовалютные рынки должны функционировать в рамках традиционной финансовой структуры. Поскольку политики взвешивают баланс между инновациями и защитой, сектор следит за конкретными вехами — будь то формальное нормотворчество, законодательная разметка или новый раунд руководства — которые могут закрепить краткосрочные решения по дизайну продуктов, стратегиям ликвидности и управлению рисками.

Для инвесторов и разработчиков последствия двояки. Во-первых, расчищенный путь для бессрочных фьючерсов может привлечь больше ликвидности на соответствующие площадки на основе США, снижая зависимость от офшорных пулов ликвидности, которые часто были особенностью ландшафта криптодеривативов. Во-вторых, четкое руководство или законодательство по рынкам прогнозов и стейблкоинам помогло бы определить допустимые структуры и требования к капиталу, потенциально открывая новые категории продуктов, одновременно накладывая ограждения, предназначенные для снижения системного риска. Короче говоря, следующие несколько недель могут оказаться поворотными для того, насколько глубоко регулируемыми, институционально ориентированными станут криптовалютные рынки в Соединенных Штатах, и насколько большая часть глобального сдвига ликвидности обратно к домашним берегам действительно материализуется.

Поскольку политики сохраняют фокус на балансе между инновациями и защитой, участники рынка должны отслеживать несколько конкретных сигналов: когда CFTC выпустит свое руководство по истинным бессрочным фьючерсам; получат ли рынки прогнозов формальную регуляторную ясность; продвинется ли законопроект о рыночной структуре в разметке; и как текущие обсуждения Белого дома с отраслью трансформируются в конкретные политические предложения. Конвергенция или дивергенция этих нитей, вероятно, сформирует траекторию криптовалютной рыночной инфраструктуры США на оставшуюся часть года.

Эта статья была первоначально опубликована как CFTC Chair Teases Crypto Perpetual Futures Coming Next Month на Crypto Breaking News – вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о Bitcoin и обновлений о блокчейне.