Скрытая монополия DeFi: почему у PENDLE нет конкурентов

• PENDLE контролирует более половины доли рынка торговли доходностью DeFi с TVL $5 млрд.
• Протокол генерирует более $40 млн годового дохода, при этом 80% направляется на выкуп токенов.
• Платформа Boros нацелена на рынок ставок финансирования объемом $150 млрд в день с ранним условным объемом $5,5 млрд.

Pendle Finance остается доминирующим протоколом в торговле доходностью децентрализованных финансов с ограниченной прямой конкуренцией. Платформа контролирует большую долю рынка токенизации доходности, одновременно расширяясь на новые цепи и продукты в 2026 году.

Структура рынка торговли доходностью DeFi

Pendle Finance работает как протокол токенизации доходности в децентрализованных финансах. Он позволяет пользователям разделять активы, приносящие доходность, на Principal Tokens и Yield Tokens. Эти токены затем могут быть проданы или использованы для фиксации доходности.

Протокол контролирует от 50% до 60% сектора торговли доходностью DeFi. По состоянию на 2025 год его общая заблокированная стоимость превысила $5 млрд. Сопоставимые проекты в этой нише имеют минимальную долю рынка или прекратили операции.

Бывшие конкуренты, такие как Element Finance и Yield Protocol, либо ребрендировались, либо закрылись. Pendle продолжил расширяться в тот же период. Эта рыночная позиция привела к тому, что аналитики описывают его как скрытую монополию в DeFi. Автоматизированный маркет-мейкер v2 от Pendle был создан специально для активов со снижающейся стоимостью во времени. 

Традиционные AMM часто испытывают трудности с такими токенами, потому что их стоимость приближается к нулю при погашении. Pendle концентрирует ликвидность в регулируемых диапазонах, что помогает поддерживать более узкие спреды.

Протокол также представил фреймворк Standardized Yield в рамках EIP-5115. Это позволяет активам, приносящим доходность, интегрироваться без пользовательских адаптеров. Структура поддерживает компонуемость в децентрализованных приложениях.

Модель доходов и техническая структура

Pendle сообщает о более чем $40 млн годового дохода, генерируемого от торговой активности. Согласно модели sPENDLE, представленной в 2026 году, 80% дохода протокола направляется на выкуп токенов. При текущих уровнях это составляет около $32 млн годовой активности покупок. Обновление sPENDLE заменило более раннюю модель блокировки vePENDLE.

Оно позволяет выводить средства через 14 дней и предлагает ликвидный стейкинг. Протокол также сократил эмиссию на 30%, что снижает рост предложения токенов.

Рыночные данные показывают торговлю PENDLE около $1,25. Токен остается ниже своего пика 2024 года около $7,53. На недельном графике ценовое движение находится внутри нисходящего канала. Технические аналитики определяют зону спроса между $0,84 и $0,60. Коррекция Фибоначчи 0,786 находится около $0,844. 

Аналитики утверждают, что недельное закрытие ниже $0,46 аннулирует текущую структуру. Волатильность на недельном таймфрейме сократилась в последние месяцы. Аналогичные паттерны сжатия появлялись в предыдущих циклах перед крупными движениями цены. Историческая производительность включала рост более 1 500% от сопоставимых структур.

Расширение на новые рынки

Pendle расширился за пределы Ethereum на более чем восемь блокчейн-сетей. Интеграции включают экосистемы, не относящиеся к EVM, такие как Solana и TON. Стратегия направлена на захват рынков доходности в различных цепях. В начале 2026 года Pendle запустил Boros, также известный как V3. Boros фокусируется на торговле бессрочными ставками финансирования. Рынок ставок финансирования фиксирует более $150 млрд ежедневного объема.

Ранние тестирования Boros зафиксировали условный объем $5,5 млрд. Продукт сгенерировал около $730 000 раннего дохода. Это расширение нацелено на трейдеров, ищущих инструменты хеджирования для экспозиции ставок финансирования. Pendle также представил Citadels для обслуживания институциональных и соответствующих шариату пользователей. Сектор исламских финансов представляет рынок в несколько триллионов долларов. Citadels обеспечивает соответствующий доступ к продуктам доходности ончейн.

Институциональный интерес был зафиксирован вокруг проекта. Артур Хейс накопил почти $1 млн стоимости PENDLE. Binance Labs и Spartan Group указаны среди инвесторов. По мере увеличения токенизированных облигаций и казначейских облигаций ончейн инфраструктура торговли доходностью продолжает развиваться. Pendle остается позиционированным в этом сегменте, сохраняя лидерство в токенизации доходности.

Пост DeFi's Hidden Monopoly: Why PENDLE Has Zero Competition впервые появился на Live Bitcoin News.