Почему это важно: Райан ВанГрак, вице-президент по юридическим вопросам и глобальный руководитель отдела судебных разбирательств Coinbase, усиливает претензии Coinbase к государственным регуляторам, заявляя, что они пытаются переписать полномочия Конгресса в отношении деривативов.

• Coinbase подала иски в Коннектикуте, Иллинойсе, Мичигане и Неваде после запуска рынков прогнозов в партнерстве с Kalshi.
• Некоторые из этих штатов выдали письма о прекращении деятельности или публичные предупреждения, утверждая, что контракты на спортивные события равносильны незаконным азартным играм.
• ВанГрак заявил, что эти действия поставили клиентов перед "реальными и неминуемыми" угрозами, что вынудило Coinbase добиваться ясности в федеральном суде.

Аргумент: ВанГрак утверждает, что штаты неправильно формулируют проблему.

• Должностные лица Иллинойса утверждали в суде, что без вмешательства штата рынки останутся нерегулируемыми из-за ограниченных ресурсов CFTC.
• ВанГрак назвал это утверждение "манипуляцией", заявив, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами уже давно контролирует рынки деривативов на триллионы долларов.
• Он указал на недавние напоминания CFTC о соблюдении правил в отношении инсайдерской торговли по контрактам на события в качестве доказательства того, что агентство активно контролирует эту сферу.

Федеральная власть против власти штата: В центре вопроса - кто должен регулировать контракты на спортивные события.

• ВанГрак утверждал, что Закон о товарных биржах предоставляет CFTC исключительную юрисдикцию над свопами и деривативами, включая контракты на события.
• Закон содержит "специальное правило", позволяющее CFTC — а не штатам — запрещать игровые контракты на события по соображениям государственной политики.
• Штаты пытаются исключить спортивные контракты из федерального определения свопов, что, по словам ВанГрака, не подтверждается текстом закона или прецедентами.

Отличие от ставок на спорт: Coinbase утверждает, что контракты, торгуемые на бирже, принципиально отличаются от ставок в букмекерских конторах.

• На специализированном контрактном рынке, таком как Kalshi, покупатели и продавцы устанавливают цены на бирже под надзором CFTC.
• В традиционных букмекерских конторах операторы устанавливают коэффициенты и принимают противоположную сторону ставки — структура, регулируемая штатами.
• Никто не утверждает, что CFTC регулирует букмекерские конторы, сказал ВанГрак — только то, что контракты на события, торгуемые на бирже, подпадают под федеральное законодательство о деривативах.

Более высокие ставки: Этот спор отражает более широкую борьбу в криптоиндустрии по поводу фрагментированного надзора.

• ВанГрак заявил, что штаты сохраняют полномочия в области защиты прав потребителей и борьбы с мошенничеством.
• Но подчинение национальных рынков деривативов "лоскутному одеялу из 50 регуляторов" подорвет доверие инвесторов и стабильность рынка.
• Конгресс давно выбрал единую федеральную структуру для деривативов, сказал он, и рынки прогнозов не должны рассматриваться иначе.