Запасы меди в США растут на фоне тарифов, спред COMEX-LME

Ключевые моменты:

• Неопределенность политики и волатильность тарифов стимулируют накопление запасов меди в США и предварительные закупки.
• Премия США над LME запускает арбитраж COMEX–LME и ускоренные поставки.
• Спекулянты и тарифная политика, а не фундаментальные факторы, движут ралли; премия может исчезнуть.

США накапливают огромные объемы меди. Непосредственными драйверами являются неопределенность политики и ценовые аномалии, которые делают привлекательным перемещение металла на американские склады.

По словам стратега ING Евы Мантей, медь в США торгуется с премией к ценам Лондонской биржи металлов, поощряя арбитраж COMEX–LME и досрочную отгрузку в преддверии возможных тарифов. Эта премия в сочетании с предварительными закупками импортеров ускорила наращивание запасов.

Политические сигналы усилили эту спешку. Как сообщает Business Insider, Белый дом представил "Project Vault" — инициативу стратегического резерва критических минералов, а Yahoo Finance сообщил, что решение Верховного суда недавно изменило тарифный ландшафт, оба события сохраняют неопределенность торговых издержек.

Goldman Sachs утверждает, что тарифная политика и спекулятивное позиционирование, а не фундаментальные показатели спроса, продвигают ралли меди в США; банк также подчеркивает риск того, что любая политическая премия может исчезнуть по мере прояснения правовых и регуляторных путей.

Эти запасы в основном представляют собой коммерческие и биржевые запасы, металл на складах, зарегистрированных COMEX, и частные запасы, созданные трейдерами, дистрибьюторами и производителями. Они не являются формальным государственным стратегическим резервом меди и не должны смешиваться с более широкими инициативами по критическим минералам, такими как Project Vault.

"Как сообщает MarketScreener, запасы на складах, зарегистрированных COMEX, достигли 402 876 коротких тонн (~365 483 метрических тонн) в конце ноября 2025 года, превысив рекорд, установленный в 2003 году. Этот уровень эквивалентен примерно 25% годового потребления рафинированной меди в США."

Benchmark Mineral Intelligence утверждает, что США могут удовлетворить примерно 146% своих потребностей в рафинированной меди за счет собственных рудников плюс лома, но предупреждает, что ограниченные мощности по переработке и производству катодов остаются узкими местами, что означает, что сырье может по-прежнему экспортироваться для переработки, даже когда запасы растут.

Наращивание также не лишено рисков. Sprott отмечает, что медь, поступившая на склады США, может оказаться фактически "в ловушке", если арбитраж закроется или тарифы будут отменены, в то время как некоторые дистрибьюторы сообщают о предупредительном повышении цен для защиты от потенциальных пошлин и волатильности рынка.

На момент написания этой статьи Freeport‑McMoRan Inc. (NYSE: FCX) торговалась около 63,81 $ внутри дня, выросла примерно на 0,29%, согласно данным NYSE. Этот рыночный снимок подчеркивает, как политика и динамика запасов могут пересекаться с публично торгуемыми компаниями-добытчиками, не являясь инвестиционным советом.

Отказ от ответственности: CoinLineup.com предоставляет информацию о криптовалюте и финансовом рынке исключительно в образовательных и информационных целях. Контент на этом сайте не является финансовым, инвестиционным или торговым советом. Криптовалютные и фондовые рынки связаны со значительным риском, и прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. Всегда проводите собственное исследование и консультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом перед принятием любых инвестиционных решений.