UBS предупреждает инвесторов сохранять осторожность на фоне резкого роста волатильности

Серебро полностью вышло из-под контроля. После подъема до максимального уровня в этом году металл обвалился почти на 30% в прошлую пятницу. Затем он отскочил, снова упал и снова отскочил.

К вечеру четверга спотовые цены на серебро упали на целых 10%, затем подскочили более чем на 2%, достигнув 73 $ за унцию к 23:30 по восточному времени. Нью-йоркские фьючерсы на серебро были все еще ниже, торгуясь на уровне 72,34 $, снизившись более чем на 5%.

На этом дело не остановилось. Неделя была заполнена резкими колебаниями. Серебро упало в понедельник, подскочило во вторник и среду, затем снова упало в четверг еще на 19%.

С начала января у металла было 11 отдельных дней, когда цены подскакивали или падали как минимум на 5%, согласно данным LSEG. UBS назвал это паникой ухода от рисков, а не крахом основ. Но они также сказали, что сейчас слишком опасно делать ставки на это.

UBS предупреждает инвесторов оставаться осторожными, поскольку волатильность взрывается

Аналитики UBS сообщили клиентам, что волатильность сейчас превышает 100% для месячных контрактов на серебро. "Значительные колебания цен вероятны в ближайшей перспективе", - сказали они в записке в четверг.

Они ясно дали понять, что не рекомендуют покупать серебро на текущих уровнях. Они также заявили, что металл, вероятно, не останется выше 85 $ за унцию, если только инвесторы не продолжат вкладываться.

Несмотря на то, что они сейчас осторожны, UBS все еще считает, что общая картина выглядит нормально. Они ожидают, что мировая экономика восстановится к 2026 году, и заявили, что более низкие процентные ставки и опасения по поводу глобального долга и падающего доллара могут поддержать серебро в дальнейшем.

Они также прогнозируют дефицит предложения в 300 миллионов унций в этом году, в то время как инвестиционный спрос может достичь 400 миллионов унций. Но высокие цены могут заставить производителей использовать его меньше.

UBS отметил, что цены на опционы становятся дорогими, и некоторые трейдеры теперь просто делают ставки на то, что серебро не упадет слишком сильно. При волатильности около 80% банк заявил, что сделки, которые окупаются, если серебро остается выше 65 $ за унцию, выглядят более привлекательными, чем те, которые гонятся за прибылью.

Распродажа AGQ вызывает крупнейший внутридневной крах серебра в истории

Наибольший ущерб был нанесен 30 января, вызванный AGQ ETF, также известным как 2x ProShares Ultra Silver ETF. Фонд создан для удвоения ежедневной прибыли или убытка по фьючерсам на серебро, поэтому он ребалансируется каждый день в 13:25 по восточному времени, в зависимости от того, насколько он вырос или упал.

В тот день серебро уже упало почти на 33% к тому времени, когда AGQ пришлось корректироваться. Поскольку он держал слишком много, фонд сбросил почти 4 миллиарда $ фьючерсов на серебро на рынок.

Оле Хансен из Saxo Bank подтвердил это, заявив, что фонд был вынужден избавиться от своей длинной позиции в рамках ежедневного сброса.

Эта продажа произошла, когда цены уже быстро падали. Весь рынок был переполнен. Ордер на продажу только усугубил ситуацию. Серебро упало сильнее, чем когда-либо прежде.

До этого хаоса серебро росло в течение всего января, поддерживаемое сильными покупками со стороны розничных инвесторов в Китае и на Западе, наряду с волной покупок колл-опционов.

Розничный спрос и левериджные ETF искажают торговые модели

Такие продукты, как AGQ и WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF, сейчас настолько велики, что могут влиять на цены в торговые часы.

Bloomberg Intelligence сообщил, что почти треть всех новых ETF в прошлом году имела встроенное плечо. Для такого нестабильного металла, как серебро, такое плечо подливает масла в огонь каждого скачка или краха.

Ники Шилс из MKS Pamp сказал, что это превратило серебро во что-то, что не похоже на обычный товар. "Серебро, безусловно, помечается как мем-акция или товар, учитывая его чрезмерную волатильность", - сказала она.

Ники также отметила, что серебро даже не дешевое, но розничный доступ открыл шлюзы для спекуляций. Шилс не ожидает быстрого отскока и предупредила, что металл может упасть до 60 $ за унцию, пока трейдеры переваривают последствия.

Васу Менон из OCBC согласился, что волатильность подорвала краткосрочную уверенность. Но он все еще видит перспективы для серебра для инвесторов, которые могут справиться с резкими колебаниями цен.

"Серебро можно рассматривать как гибридный актив с характеристиками драгоценного металла, промышленного металла и элементами спекуляции", - сказал Менон. Он признал, что сейчас оно похоже на мем-актив, но заявил, что за его ценой все еще есть реальные причины. Его долгосрочная цель - 134 $ за унцию к марту 2027 года.

Серебро все еще используется в солнечных технологиях, электронике и катализаторах, но ничто из этого не остановило нынешний хаос. Пока левериджные продукты не остынут и розничные потоки не успокоятся, оно будет оставаться нестабильным.

Не просто читайте криптоновости. Понимайте их. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.