Отчёт: борьба за власть в Aave вызвала падение рыночной капитализации на $500 млн

Токен управления Aave, как сообщается, потерял полмиллиарда долларов рыночной стоимости в середине декабря 2025 года, поскольку публичный конфликт между его децентрализованной автономной организацией (DAO) и основной командой разработчиков, Aave Labs, встревожил инвесторов.

Спор, подробно описанный в отчете от 14 января провайдера рыночной аналитики Santiment, был сосредоточен на контроле ключевых источников дохода и брендовых активов и превратился в критическое испытание для децентрализованного управления. Однако данные on-chain показывают, что крупные инвесторы использовали панику как возможность для покупки.

Столкновение в управлении потрясает уверенность, затем стабилизируется

Согласно Santiment, напряжение восходит к началу декабря, когда члены DAO заметили, что комиссии за обмен, связанные с новой интеграцией CoW Swap на Aave, направлялись на адрес, контролируемый Aave Labs, а не в казну DAO.

Ранее аналогичные комиссии поступали держателям токенов, создавая ожидания совместного роста. Однако Aave Labs защитила изменение как доход от продукта, финансируемого независимо, что привело к быстрому разрастанию разногласий в более широкие дебаты о правах управления, захвате стоимости и контроле бренда Aave.

Обсуждение достигло пика между 11 и 22 декабря 2025 года, когда появились предложения о переводе интеллектуальной собственности и брендовых активов Aave под контроль DAO. Голосование, перенесенное на Snapshot во время праздничного периода, вызвало критику по поводу времени и процесса, при этом крупные участники рынка, включая Wintermute, публично выступили против плана согласования. Генеральный директор Wintermute Евгений Гаевой написал 26 декабря, что предложение не имеет ясности и рискует углубить политическую борьбу вместо исправления долгосрочных стимулов.

По мере распространения неопределенности цена AAVE упала примерно на 15% в худшей точке, что способствовало падению рыночной капитализации примерно на 500 000 000 $. Тем не менее, Santiment отметил, что фундаментальные показатели оставались твердыми: депозиты в протоколе выросли примерно на 60% в годовом исчислении, а еженедельный доход достиг рекордных уровней в конце 2025 года.

Накопление китами и ценовое действие указывают на осторожный оптимизм

В то время как розничный интерес охладился во время спора, крупные держатели двигались в противоположном направлении. Данные, приведенные Santiment, показывают, что топ-100 адресов AAVE увеличили свою долю предложения примерно с 72% до 80% в декабре. Балансы на биржах также упали, что является признаком того, что токены выводились на долгосрочное хранение, а не готовились к продаже.

Между тем, количество транзакций китов оставалось приглушенным, что предполагает стабильное накопление вместо лихорадочной торговли. Это изменение совпало с переменой тона в начале января, после того как Aave Labs заявила, что будет изучать возможность распределения доходов, полученных за пределами основного протокола, с держателями токенов.

Метрики настроений, отслеживаемые аналитической платформой, стали более позитивными к 13 января 2026 года, достигнув самого сильного соотношения бычьих к медвежьим с момента до спора.

Ценовое действие также отражает это стабилизирующееся настроение рынка. На момент написания AAVE торговался около 178 $, вырос почти на 5% за последние 24 часа и чуть более 4% за неделю, хотя остается в минусе более чем на 9% за последний месяц и на 38% в годовом исчислении.

Для многих долгосрочных держателей эта сага стала стресс-тестом, а не переломным моментом, и с учетом того, что Aave Labs представила амбициозную дорожную карту на 2026 год, а переговоры по управлению все еще продолжаются, ближайшие месяцы покажут, превратится ли это непростое перемирие в более четкую модель власти и прибыли в DeFi протоколе.

Пост «Отчет: борьба за власть в Aave вызвала падение рыночной капитализации на 500 000 000 $» впервые появился на CryptoPotato.