Автор: Хаотянь. Честно говоря, событие «черного лебедя» 11 октября заставило меня, изначально оптимистичного наблюдателя за индустрией, почувствовать отчаяние. Я изначально понимал текущую ситуацию «Трех Королевств» в криптоиндустрии, думая, что это была борьба между богами, а розничные инвесторы получат свою долю. Однако после этой кровавой бани и распутывания основной логики я обнаружил, что это не так. Проще говоря, мы изначально думали, что техническое сообщество занимается инновациями, биржи генерируют трафик, а Уолл-стрит распределяет средства. Три стороны занимались своим делом. Пока мы, розничные инвесторы, используем возможности, следуем за волной технологических инноваций, используем горячие точки и врываемся на рынок, когда туда поступают средства, мы всегда можем получить долю прибыли. Однако после кровавой бани 11 октября я внезапно осознал, что эти три стороны, возможно, вовсе не конкурируют упорядоченно, а вместо этого собирают всю ликвидность на рынке? Первая сила: биржи монополизируют трафик и являются вампирами, контролирующими трафик и пулы ликвидности. Честно говоря, раньше я думал, что биржи просто хотят расширять свои платформы, увеличивать трафик, расширять свои экосистемы и зарабатывать много денег. Однако инцидент с ликвидацией кросс-маржи USDe обнажил бессилие розничных инвесторов под правилами биржевой платформы. Уровень кредитного плеча, увеличенный платформой для улучшения продукта и опыта обслуживания, и неясные возможности контроля рисков на самом деле являются ловушками для розничных инвесторов. Постоянно появляются различные программы возврата, Alpha и MEME Launchpad, различные револьверные займы и методы торговли контрактами с высоким кредитным плечом. Хотя они, казалось бы, предлагают розничным инвесторам множество возможностей для получения прибыли, если биржи больше не могут выдержать риск каскадных ликвидаций DeFi в сети, розничные инвесторы также будут втянуты. Такова жизнь. Особенно пугает то, что 10 ведущих бирж сгенерировали объем торгов в 21,6 триллиона долларов во втором квартале, но общая ликвидность рынка снижается. Куда ушли деньги? Помимо комиссий за транзакции, есть также различные ликвидации. Кто истощает ликвидность? Вторая сила: капитал Уолл-стрит, выходящий на рынок под видом соответствия требованиям. Я особенно ждал выхода Уолл-стрит на рынок, думая, что институциональные средства могут принести большую стабильность рынку. В конце концов, институты являются долгосрочными игроками и могут принести дополнительные вливания на рынок. Затем мы пожнем отраслевые дивиденды от интеграции Crypto и TradFi. Однако перед этим недавним падением были сообщения о том, что киты получают прибыль от точных коротких продаж. Несколько кошельков, предположительно принадлежащих структурам Уолл-стрит, инициировали массовые позиции аирдропа перед крахом, генерируя сотни миллионов прибыли. Подобные сообщения изобилуют, напоминая инсайдерскую информацию. Однако в эти моменты паники возникает вопрос: как учреждения постоянно получают преимущество «предварительной загрузки» перед событиями черного лебедя? Эти учреждения TradFi, под видом соответствия требованиям и капитала, на самом деле выходят на рынок. Что они на самом деле делают? Используют публичные цепочки стейблкоинов для связывания экосистемы DeFi, используют каналы ETF для контроля потоков капитала и используют различные финансовые инструменты для постепенного разрушения голоса рынка? На поверхности они утверждают, что делают это для развития отрасли, но какова реальность? Существует слишком много теорий заговора о богатстве семьи Трампа, чтобы их разрабатывать. Третья сила: технологические аборигены + розничные разработчики, пушечное мясо, попавшее в середину. Я думаю, что именно здесь большинство розничных инвесторов, разработчиков и так называемых строителей на рынке действительно отчаиваются. С прошлого года говорили, что многие альткоины были сбиты, но на этот раз они напрямую пробились до нуля, заставляя людей ясно видеть факты: ликвидность многих альткоинов почти исчерпана. Проблема в том, что технический долг инфраструктуры накапливается, развертывание приложений не оправдывает ожиданий, а разработчики трудятся над созданием, только чтобы обнаружить, что рынок не покупает это. Поэтому я не вижу, как рынок альткоинов восстановится. Я не понимаю, как эти проекты альткоинов захватят ликвидность у бирж или как они будут конкурировать с учреждениями Уолл-стрит в их способности манипулировать ценами. Если рынок не покупает нарратив, если на рынке остаются только так называемые мем-азартные игры, то рынок альткоинов будет полностью ликвидирован и перетасован. Разработчики убегут, и произойдет структурированная перетасовка участников рынка. Вернется ли рынок к ничтожеству? О, это слишком сложно! Итак... Если ситуация «Трех Королевств» в криптоиндустрии продолжится, с биржами, монополизирующими рынок, Уолл-стрит, получающим прибыль, и розничными инвесторами и техническими аналитиками, доминирующими, это будет катастрофой для циклической природы криптоторговли. В долгосрочной перспективе на рынке останутся лишь несколько краткосрочных победителей и все долгосрочные проигравшие.Автор: Хаотянь. Честно говоря, событие «черного лебедя» 11 октября заставило меня, изначально оптимистичного наблюдателя за индустрией, почувствовать отчаяние. Я изначально понимал текущую ситуацию «Трех Королевств» в криптоиндустрии, думая, что это была борьба между богами, а розничные инвесторы получат свою долю. Однако после этой кровавой бани и распутывания основной логики я обнаружил, что это не так. Проще говоря, мы изначально думали, что техническое сообщество занимается инновациями, биржи генерируют трафик, а Уолл-стрит распределяет средства. Три стороны занимались своим делом. Пока мы, розничные инвесторы, используем возможности, следуем за волной технологических инноваций, используем горячие точки и врываемся на рынок, когда туда поступают средства, мы всегда можем получить долю прибыли. Однако после кровавой бани 11 октября я внезапно осознал, что эти три стороны, возможно, вовсе не конкурируют упорядоченно, а вместо этого собирают всю ликвидность на рынке? Первая сила: биржи монополизируют трафик и являются вампирами, контролирующими трафик и пулы ликвидности. Честно говоря, раньше я думал, что биржи просто хотят расширять свои платформы, увеличивать трафик, расширять свои экосистемы и зарабатывать много денег. Однако инцидент с ликвидацией кросс-маржи USDe обнажил бессилие розничных инвесторов под правилами биржевой платформы. Уровень кредитного плеча, увеличенный платформой для улучшения продукта и опыта обслуживания, и неясные возможности контроля рисков на самом деле являются ловушками для розничных инвесторов. Постоянно появляются различные программы возврата, Alpha и MEME Launchpad, различные револьверные займы и методы торговли контрактами с высоким кредитным плечом. Хотя они, казалось бы, предлагают розничным инвесторам множество возможностей для получения прибыли, если биржи больше не могут выдержать риск каскадных ликвидаций DeFi в сети, розничные инвесторы также будут втянуты. Такова жизнь. Особенно пугает то, что 10 ведущих бирж сгенерировали объем торгов в 21,6 триллиона долларов во втором квартале, но общая ликвидность рынка снижается. Куда ушли деньги? Помимо комиссий за транзакции, есть также различные ликвидации. Кто истощает ликвидность? Вторая сила: капитал Уолл-стрит, выходящий на рынок под видом соответствия требованиям. Я особенно ждал выхода Уолл-стрит на рынок, думая, что институциональные средства могут принести большую стабильность рынку. В конце концов, институты являются долгосрочными игроками и могут принести дополнительные вливания на рынок. Затем мы пожнем отраслевые дивиденды от интеграции Crypto и TradFi. Однако перед этим недавним падением были сообщения о том, что киты получают прибыль от точных коротких продаж. Несколько кошельков, предположительно принадлежащих структурам Уолл-стрит, инициировали массовые позиции аирдропа перед крахом, генерируя сотни миллионов прибыли. Подобные сообщения изобилуют, напоминая инсайдерскую информацию. Однако в эти моменты паники возникает вопрос: как учреждения постоянно получают преимущество «предварительной загрузки» перед событиями черного лебедя? Эти учреждения TradFi, под видом соответствия требованиям и капитала, на самом деле выходят на рынок. Что они на самом деле делают? Используют публичные цепочки стейблкоинов для связывания экосистемы DeFi, используют каналы ETF для контроля потоков капитала и используют различные финансовые инструменты для постепенного разрушения голоса рынка? На поверхности они утверждают, что делают это для развития отрасли, но какова реальность? Существует слишком много теорий заговора о богатстве семьи Трампа, чтобы их разрабатывать. Третья сила: технологические аборигены + розничные разработчики, пушечное мясо, попавшее в середину. Я думаю, что именно здесь большинство розничных инвесторов, разработчиков и так называемых строителей на рынке действительно отчаиваются. С прошлого года говорили, что многие альткоины были сбиты, но на этот раз они напрямую пробились до нуля, заставляя людей ясно видеть факты: ликвидность многих альткоинов почти исчерпана. Проблема в том, что технический долг инфраструктуры накапливается, развертывание приложений не оправдывает ожиданий, а разработчики трудятся над созданием, только чтобы обнаружить, что рынок не покупает это. Поэтому я не вижу, как рынок альткоинов восстановится. Я не понимаю, как эти проекты альткоинов захватят ликвидность у бирж или как они будут конкурировать с учреждениями Уолл-стрит в их способности манипулировать ценами. Если рынок не покупает нарратив, если на рынке остаются только так называемые мем-азартные игры, то рынок альткоинов будет полностью ликвидирован и перетасован. Разработчики убегут, и произойдет структурированная перетасовка участников рынка. Вернется ли рынок к ничтожеству? О, это слишком сложно! Итак... Если ситуация «Трех Королевств» в криптоиндустрии продолжится, с биржами, монополизирующими рынок, Уолл-стрит, получающим прибыль, и розничными инвесторами и техническими аналитиками, доминирующими, это будет катастрофой для циклической природы криптоторговли. В долгосрочной перспективе на рынке останутся лишь несколько краткосрочных победителей и все долгосрочные проигравшие.