În cea mai importantă știre despre Rezerva Federală din ultimii ani, candidatul lui Trump pentru funcția de președinte al Fed, Kevin Warsh, a depus mărturie marți în fața Comitetului Bancar al Senatului, declarând că banca centrală a comis o „eroare fatală de politică" în privința inflației în 2021 și 2022 și că remedierea situației necesită ceea ce el a numit „schimbare de regim în conduita politicii", nu ajustări incrementale.
Știrile despre Rezerva Federală din audierea de confirmare de marți a Comitetului Bancar al Senatului au arătat că Kevin Warsh trasează o linie directă și deliberată între conducerea sa prospectivă și era Powell. Diagnosticul său pentru perioada 2021 și 2022 a fost nemilos.
„După Covid, când prețurile au crescut cu 25 până la 35% pentru practic toate decilele populației americane, acesta este un indiciu că Fed și-a ratat ținta", a spus Warsh. „Ne confruntăm încă cu moștenirea erorilor de politică din 2021 și 2022."
Fed și-a menținut rata de referință la zero pe tot parcursul anului 2021, pe măsură ce inflația a început să crească, tratând creșterea prețurilor ca tranzitorie. Ulterior a majorat ratele în succesiune rapidă din mijlocul anului 2022 până în ianuarie 2023. Inflația din SUA a atins 3,3% anual până în martie 2026, rămânând peste ținta de 2% a Fed.
Formularea lui Warsh a fost explicită: nu o greșeală de politică de grad, ci de natură. Limbajul său, „eroare fatală de politică", nu a lăsat loc interpretării gradualiste pe care mulți observatori ai Fed o folosesc pentru a descrie ezitarea din 2021. El a susținut că instituția nu și-a asumat pe deplin ceea ce s-a întâmplat și că această asumare este necesară înainte de a putea fi stabilit orice nou cadru credibil.
El a conectat eșecul în materie de inflație direct la critica sa mai largă privind modul în care comunică Fed. A spus că ar dori ca oficialii Fed să vorbească mai rar și să facă mai puține declarații prospective despre traiectoriile ratelor. A criticat în mod specific practica orientării prospective, argumentând că comentariile premature despre politica monetară limitează capacitatea instituției de a răspunde la datele primite fără a declanșa perturbări pe piață. „Stabilitatea prețurilor există atunci când nimeni nu vorbește despre inflație", a spus el, prezentând tăcerea cu privire la traiectoriile ratelor ca pe o caracteristică a unei bănci centrale bine funcționale, nu ca pe un eșec al transparenței.
Utilizarea de către Warsh a expresiei „schimbare de regim" a fost deliberată și specifică. El a solicitat un nou cadru pentru inflație, instrumente de politică diferite și comunicări restructurate. A sugerat că Fed ar putea reduce numărul de ședințe de politică pe an, deși s-a abținut de la angajamentul de opt pe an sau mai puțin. A fost de acord că conferințele de presă ar trebui să însoțească orice ședințe care vor avea loc.
El a solicitat, de asemenea, reducerea bilanțului Fed, argumentând că acest lucru ar crea spațiu pentru a scădea ratele dobânzilor pentru gospodării și întreprinderile mici și mijlocii fără a declanșa presiuni inflaționiste. Viziunea sa despre AI ca forță dezinflaționistă a fost centrală în perspectiva sa asupra ratelor: a declarat că AI va fi „cel mai perturbator moment din istoria economică modernă" și a susținut că câștigurile de productivitate din această tehnologie ar putea permite scăderea ratelor, menținând în același timp stabilitatea prețurilor.
Un președinte al Fed care vede AI ca dezinflaționistă structural și care dorește să reducă bilanțul și să scadă ratele este semnificativ favorabil activelor de risc, inclusiv crypto. Ratele mai mici reduc costul de oportunitate al deținerii de active fără randament precum Bitcoin și elimină avantajul comparativ al alternativelor cu randament în numerar. Portofoliul crypto al lui Warsh, care acoperă mai mult de 20 de companii blockchain și de active digitale prin structuri de capital de risc, semnalează, de asemenea, un nivel de familiaritate cu sectorul pe care niciun candidat anterior la funcția de președinte al Fed nu l-a avut.
Pentru traiectoria prețului Bitcoin, cel mai relevant factor nu sunt deținerile personale ale lui Warsh, ci filosofia sa de politică a ratelor. Un Fed angajat să se îndrepte spre rate mai mici, informat de o teză dezinflaționistă bazată pe AI, ar elimina unul dintre principalele vânturi contrare care au limitat recuperarea Bitcoin față de maximul său istoric din octombrie 2025 de 126.000 USD.


