Bitcoin de 1 milhão de dólares 'Parece Loucura', mas CIO da Bitwise Diz que a Matemática Aponta Mais Alto

O Bitcoin pode atingir $1 milhão se capturar aproximadamente 17% de um mercado global de reserva de valor projetado em $121 triliões, de acordo com Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management.

Num memorando recente, ele explicou como a expansão do mercado a longo prazo poderia sustentar preços significativamente mais elevados para o ativo digital.

A Matemática Por Trás do Objetivo

Hougan disse que a ideia inicialmente parece irrealista porque uma avaliação de $1 milhão exigiria que o Bitcoin aumentasse aproximadamente 14 vezes em relação ao seu preço atual, um objetivo que ele próprio descartou em 2018, quando o BTC estava a ser negociado perto de $4.000.

No entanto, depois de estudar o papel do ativo nos mercados financeiros, ele disse que o erro comum ao avaliar o potencial a longo prazo do Bitcoin é tratar o mercado de reserva de valor como fixo em vez de em expansão. Hougan descreveu o Bitcoin como um ativo emergente de reserva de valor digital que compete com o ouro ao permitir que os investidores detenham riqueza fora das moedas fiduciárias tradicionais e dos sistemas bancários, embora tenha reconhecido que a criptomoeda permanece mais volátil e menos estabelecida do que o metal.

De acordo com o executivo da Bitwise, estimar o valor potencial do BTC envolve calcular o tamanho total do mercado global de reserva de valor, estimar a porção que o Bitcoin poderia capturar e dividir esse valor pela oferta máxima do ativo de 21 milhões de unidades. Com base nos números atuais, Hougan disse que o mercado de reserva de valor totaliza pouco menos de $38 triliões, incluindo cerca de $36 triliões em ouro e aproximadamente $1,4 triliões em Bitcoin. Isto implica que o BTC atualmente representa pouco menos de 4% desse mercado.

Sob essas condições, ele disse que um preço de $1 milhão para o BTC pareceria irrealista porque a criptomoeda precisaria de capturar mais de metade do mercado existente de reserva de valor. Ele descreveu este cenário como uma "barra alta". No entanto, o CIO observou que o próprio mercado cresceu significativamente ao longo do tempo e pode continuar a expandir-se. Ele apontou para o crescimento da capitalização de mercado do metal ao longo das últimas duas décadas e acrescentou que quando o primeiro fundo negociado em bolsa de ouro dos EUA foi lançado em 2004, o mercado global valia cerca de $2,5 triliões.

Desde então, o valor do ouro aumentou para quase $40 triliões, representando uma taxa de crescimento anual composta de aproximadamente 13%, impulsionada por preocupações sobre os níveis de dívida governamental, incerteza geopolítica, política monetária frouxa e outros fatores macroeconómicos. Hougan disse que se o mercado mais amplo de reserva de valor continuar a crescer a um ritmo semelhante, poderia atingir aproximadamente $121 triliões na próxima década.

Sob esse cenário, o Bitcoin só precisaria de capturar cerca de 17% do mercado para atingir uma avaliação de $1 milhão por BTC. Hougan reconheceu que isto ainda representaria um crescimento significativo, uma vez que a quota atual do BTC permanece em torno de 4%, mas disse que desenvolvimentos recentes sugerem que a expansão da adoção poderia tornar tal mudança possível.

Riscos Principais

Apesar da perspetiva otimista, Hougan disse que existem riscos que poderiam impedir que o cenário se concretize. Ele observou que o mercado de reserva de valor pode não continuar a crescer ao mesmo ritmo visto nas últimas duas décadas, que incluíram eventos como a crise financeira global, a adoção generalizada de facilitação quantitativa e um período prolongado de taxas de juro baixas.

Uma desaceleração nessas tendências também poderia levar à queda dos preços do ouro. Outra possibilidade é que o Bitcoin não consiga capturar quota de mercado adicional.

Ao mesmo tempo, Hougan disse que também é possível que as projeções atuais subestimem o potencial do ativo se as preocupações sobre o aumento da dívida governamental se intensificarem e os investidores recorrerem cada vez mais a reservas de valor alternativas. No seu cenário base, ele disse que o mercado de reserva de valor continuaria a expandir-se enquanto o Bitcoin aumenta gradualmente a sua quota. Ele acrescentou que tal combinação poderia resultar em preços muito acima dos níveis atuais.

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