Queda do Bitcoin Leva Instituições a Correr para Comprar, Revela Fonte Interna

O CIO da Bitwise, Matt Hougan, afirma que a recente queda do Bitcoin está a ser interpretada de forma muito diferente nos círculos institucionais do que nas redes sociais cripto. Numa entrevista a 2 de março com Scott Melker, Hougan disse que muitos alocadores profissionais que perderam a primeira fase da adoção impulsionada por ETFs estão agora a tratar os preços mais baixos como uma oportunidade, e não como um sinal de alerta.

Queda do Bitcoin Atrai Corrida de Compradores Institucionais

O exemplo mais claro foi um potencial cliente que Hougan disse ter estado em discussões com a Bitwise durante cerca de dois anos antes de finalmente comprometer 11 milhões de dólares. Para Hougan, isso foi menos uma história sobre convicção repentina do que sobre como as instituições realmente se movem. "O cliente médio da Bitwise tem oito reuniões antes de alocar, o que é brutal. Mas eles reúnem-se trimestralmente. Estamos cerca de dois anos no boom dos ETFs. Por isso, estão apenas agora a preparar-se para alocar."

Esse atraso, argumentou, está a ser confundido com hesitação quando muitas vezes é apenas um processo institucional. "Eles não estão surpreendidos que as cripto sejam voláteis," disse Hougan. "Tipo, uau, as cripto são voláteis, certo? Eles têm estado à espera de um ponto de entrada." Ele destacou que os ETFs spot registaram entradas líquidas durante semanas de quedas acentuadas, o que ele considerou como evidência de que as instituições continuam a ser "o comprador marginal" e provavelmente continuarão a entrar no mercado.

Hougan estabeleceu uma distinção entre o sentimento nativo das cripto e a forma como os gestores de património, RIAs e instituições maiores enquadram o ativo. O retalho, disse ele, caiu numa mentalidade completa de mercado bearish (baixista), apontando para o Índice de Medo e Ganância das cripto a cair para 5. Mas as instituições estão a operar num relógio diferente. "Estas pessoas estão a fazer alocações para os próximos cinco ou 10 anos," disse. "Mesmo que fale com a pessoa mais bearish e desesperada no Twitter cripto e lhe pergunte onde o Bitcoin estará em 10 anos, eles vão estar bastante otimistas."

Isso ajuda a explicar por que a queda de preços não está necessariamente a abrandar a adoção. Em muitos casos, Hougan disse, os consultores primeiro compram Bitcoin pessoalmente, mantêm-no durante cerca de um ano e depois começam a alocar para um pequeno grupo de clientes antes de escalar. "Normalmente, o que fazem é pegar nos primeiros 10 clientes que lhes têm perguntado incessantemente sobre cripto nos últimos 10 anos e alocam em seu nome," disse. "O grande jogo vem quando passam de 10 para 100."

Os canais de distribuição também estão a abrir-se mais amplamente. Hougan disse que, a partir do quarto trimestre, três das quatro principais corretoras podem agora discutir proativamente Bitcoin com os clientes, enquanto a quarta deverá seguir. Ainda assim, estimou que cerca de 20% a 25% dos gestores de património permanecem fechados à exposição cripto, sublinhando que o acesso institucional ainda está a ser implementado em vez de totalmente saturado.

Para Hougan, é por isso que o mercado pode estar a subestimar o que vem a seguir. "Eventualmente, os ETFs de Bitcoin, penso eu, terão em algum momento um trilião de dólares em ativos," disse. "Eles não vão cair a partir daqui. Apenas leva tempo."

Ele foi igualmente enfático que este ciclo parece diferente das quedas anteriores. "Em mercados bearish anteriores, na FTX, o mercado bearish parecia existencial," disse Hougan. "Este inverno não parece assim. A maioria das pessoas vê isto como um ponto de entrada atrativo. Eles não veem morte e desespero. Eles veem o mundo a tornar-se mais digital, veem uma preocupação crescente sobre moeda fiduciária, veem um ciclo de quatro anos que naturalmente significaria termos uma retração."

Se essa visão se mantiver, a atual retração pode importar menos como um teste de convicção do que como um ponto de transferência: de traders de retalho que se movem rapidamente para reservas de capital mais lentas e profundas que ainda estão no início do seu processo de alocação.

No momento da publicação, o BTC era negociado a 66 360 dólares.