A negociação spot institucional de criptomoedas está cada vez mais distribuída entre mesas OTC, plataformas de derivativos e modelos de execução híbridos, enquanto o crescimento nos livros de ordens de exchanges centralizadas permanece relativamente moderado.
A negociação spot institucional de criptomoedas Over-the-Counter (OTC) aumentou 109% ano após ano em 2025, de acordo com um relatório da Finery Markets. Durante o mesmo período, o relatório estima que os volumes spot nas 20 principais exchanges centralizadas (CEXs) cresceram cerca de 9%.
Dados independentes apoiam amplamente um crescimento mais lento nos mercados spot das CEX, embora os valores variem. Os dados anuais de 2025 da CoinGecko mostram que o volume spot das 10 principais CEX aumentou 7,6% ano após ano para 18,7 biliões de dólares. No entanto, a atividade de derivativos nas CEXs expandiu-se de forma mais significativa, com o volume de futuros perpétuos a aumentar 47,4% para 86,2 biliões de dólares.
A Binance também reportou um crescimento de dois dígitos na atividade de negociação institucional e VIP, sugerindo que o fluxo institucional nas grandes exchanges permanece substancial, particularmente em derivativos.
O contraste indica que, embora o crescimento do livro de ordens spot tenha sido limitado, a atividade institucional não saiu necessariamente das plataformas centralizadas por completo. Em vez disso, a estrutura do mercado parece estar a evoluir através de múltiplos canais, incluindo OTC, derivativos e modelos de execução híbridos.
Spot vs. Derivativos e Concentração de Liquidez
O relatório da Finery concentra-se especificamente na atividade spot OTC. Outros participantes do mercado, incluindo a Wintermute, notaram que a liquidez OTC em 2025 estava concentrada em ativos de grande capitalização, como Bitcoin e Ethereum, juntamente com o uso aumentado de opções para gestão de risco.
Dados mais amplos da The Block e de outros fornecedores de análises indicam que a participação institucional permaneceu focada em ativos blue-chip, com ciclos de altcoin mais curtos e profundidade limitada fora dos principais tokens.
Isto sugere que o crescimento OTC pode refletir uma concentração na negociação em bloco de grande capitalização, em vez de uma expansão generalizada em todo o universo de ativos.
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Estrutura de mercado híbrida
O crescimento na atividade OTC está a ocorrer juntamente com a expansão noutros segmentos. A CoinGecko reporta que o volume perpétuo de exchanges descentralizadas (DEX) aumentou 346% ano após ano para 6,7 biliões de dólares, aumentando o rácio perpétuo DEX-para-CEX para 7,8%.
Isto indica que alguns participantes institucionais estão a incorporar plataformas on-chain nas estratégias de execução, em vez de mudarem exclusivamente para redes OTC. No geral, os dados disponíveis sugerem que a estrutura do mercado de criptomoedas em 2025 está a tornar-se mais diversificada.
A atividade spot OTC expandiu-se rapidamente dentro de certos canais institucionais, enquanto os derivativos das CEX, as plataformas DEX e os modelos híbridos continuam a atrair volumes significativos. A tendência aponta para fragmentação e especialização na execução, em vez de uma migração unidirecional para longe das exchanges centralizadas.
