66,5% nguồn cung Bitcoin LTH có lãi, nhưng tín hiệu bull market vẫn thiếu

Bitcoin đang giữ nhịp tích lũy dưới vùng kháng cự, nhưng cấu trúc cung vẫn chưa cho thấy dấu hiệu của một chu kỳ tăng trưởng hoàn chỉnh.

Đợt tăng 13,7% của Bitcoin trong quý 2 đã kéo tâm lý thị trường trở lại trạng thái chấp nhận rủi ro, song dữ liệu on-chain cho thấy còn quá sớm để kết luận đây là một thị trường giá lên rõ ràng. Khi giá đi ngang dưới kháng cự trong thời gian dài, áp lực cung thường dồn về phía những người giữ coin lâu hơn, qua đó làm thay đổi cách thị trường phản ứng ở các vùng giá quan trọng.

Cung Bitcoin dài hạn vẫn chưa xác nhận xu hướng tăng mạnh

Hiện tại, tổng lượng Bitcoin do nhóm nắm giữ dài hạn kiểm soát đã đạt 66,5%, tức là phần coin được giữ trên 155 ngày đang chiếm tỷ trọng lớn hơn so với trước đó. Dù vậy, mức này vẫn chưa được coi là cao nếu đặt cạnh các giai đoạn bull market trong lịch sử.

Điểm đáng chú ý nằm ở chỗ nhiều nhà đầu tư đã tích lũy coin ở mức giá cao hơn, nên khi số coin đó chuyển sang trạng thái nắm giữ dài hạn, một phần lớn vẫn đang ở trạng thái lỗ chưa thực hiện. Khi giá chưa vượt được vùng kháng cự, áp lực này chưa được giải tỏa hoàn toàn.

Bitcoin hiện vẫn giao dịch thấp hơn khoảng 15% so với mức mở cửa tháng 12 quanh 90.000 USD. Điều đó cho thấy thị trường chưa thoát hẳn khỏi vùng giá gây áp lực lên các nhà đầu tư mua vào ở những nhịp trước.

Biến động quanh vùng 80.000 USD đang làm thay đổi tâm lý ngắn hạn

Trong 48 giờ gần đây, Bitcoin đã cho thấy mức độ biến động rất cao. Ngày 22 tháng 4, giá đóng cửa phía trên 79.000 USD và tạo mức đỉnh tuần cao hơn tuần trước, sau khi bị từ chối tại vùng 78.000 USD ở tuần liền kề.

Nhịp giảm sau đó về gần 77.000 USD khiến thị trường lo ngại về khả năng bị từ chối thêm một lần nữa. Tuy nhiên, diễn biến thực tế lại đi theo hướng ngược lại khi tâm lý chuyển rất nhanh từ bi quan sang FOMO mạnh hơn.

Theo dữ liệu tâm lý thị trường, việc giá bật trở lại trên 78.7K USD cho thấy bên mua vẫn sẵn sàng phản ứng khi Bitcoin tiến gần vùng 80.000 USD. Sự hồi phục này làm cho kịch bản bứt phá ngắn hạn trở nên dễ hình dung hơn, nhưng chưa đủ để thay đổi bức tranh dài hạn.

Vì sao vùng cung của nhóm nắm giữ dài hạn là tín hiệu then chốt

Khi giá đi ngang dưới kháng cự đủ lâu, một phần nguồn cung cũ sẽ dần chuyển sang tay các holder dài hạn, nhưng không phải vì vậy mà áp lực bán biến mất. Nếu các coin đó vẫn đang ở trạng thái lỗ chưa thực hiện, thị trường sẽ dễ bị tổn thương hơn khi tâm lý chuyển sang né rủi ro.

Trong các pha tăng mạnh trước đây, tỷ lệ Bitcoin do LTH nắm giữ thường phải vượt khoảng 85% mới phản ánh được một giai đoạn bull market rõ rệt. So với ngưỡng này, mức 66,5% hiện tại cho thấy thị trường vẫn còn ở trạng thái trung gian, chưa bước hẳn vào pha mở rộng.

Điều đó cũng có nghĩa là nếu giá chưa vượt kháng cự một cách dứt khoát, các nhóm mua mới có thể tiếp tục rơi sâu hơn vào vùng lỗ chưa thực hiện. Đó là lý do cung của nhóm holder dài hạn đang được theo sát như một chỉ báo về sức bền của xu hướng.

Tổng kết

Bitcoin đang cho thấy hai mặt khá khác nhau: ngắn hạn là sự hồi phục tâm lý và khả năng phá vỡ vùng 80.000 USD, còn dài hạn là cấu trúc cung vẫn chưa đủ mạnh để xác nhận một bull market hoàn chỉnh. Tỷ lệ nắm giữ dài hạn tăng lên là tín hiệu tích cực, nhưng chưa đạt mức thường thấy trong các chu kỳ tăng trưởng mạnh.

Vì vậy, điểm mấu chốt hiện nay không chỉ nằm ở việc giá có giữ được đà phục hồi hay không, mà còn ở việc nguồn cung dài hạn có tiếp tục co lại về phía các vùng lịch sử thuận lợi hơn hay không. Nếu Bitcoin không vượt được kháng cự một cách rõ ràng, thị trường vẫn có thể tiếp tục dao động trong trạng thái chuyển tiếp.