Rynek Tokenizowanych RWA Przekracza 20 Mld USD, gdy Instytucje Inwestują w Obligacje Skarbowe On-Chain

OKX Ventures rozpoczął rok 2026 od optymistycznych deklaracji dotyczących rynku tokenizowanych aktywów rzeczywistych, publikując krótki tweet przedstawiający sektor jako ten, w którym „rośnie momentum instytucjonalne". Główna liczba jest trudna do przeoczenia: z wyłączeniem stablecoinów, rynek tokenizowanych RWA przekroczył obecnie około 20 miliardów dolarów, osiągając nowe rekordowe maksimum, co podkreśla, jak szybko wcześniej eksperymentalne produkty przesunęły się w kierunku skali.

W centrum tego wzrostu znajdują się tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe, które stały się głównym motorem wzrostu w tej przestrzeni. Produkty skarbowe onchain stanowią obecnie około 8–9 miliardów dolarów z tej sumy, a duże, znane nazwy już rywalizują o pozycję: oferta onchain rynku pieniężnego BlackRock oraz wyspecjalizowane protokoły, takie jak Ondo, stały się dominującymi elementami w tej kategorii. Agregatory danych i uczestnicy rynku wskazują na koszyk obligacji skarbowych jako de facto „wolny od ryzyka" produkt startowy, który przyciąga płynność instytucjonalną.

W szczególności produkt BUIDL firmy BlackRock przekształcił się w punkt odniesienia dla instytucjonalnego zarządzania gotówką w obszarze kryptowalut, z aktywami pod zarządzaniem komfortowo w zakresie miliardów dolarów w średnim jednocyfrowym przedziale, co branżowi obserwatorzy szacują na około 2,5–2,8 miliarda dolarów, czyniąc go faktycznie referencyjnym tokenizowanym produktem rynku pieniężnego dla instytucji poszukujących rentowności i testujących rozwiązania onchain. Ta koncentracja pomogła przyspieszyć rozmowy i prace techniczne wokół przechowywania, audytowalności i zgodności regulacyjnej, ponieważ duzi uczestnicy przynoszą zarówno kapitał, jak i kontrolę.

Skalowanie Tokenizowanych Aktywów

Poniżej głównych liczb historia sieci staje się wyraźniejsza. Solana zakończyła grudzień 2025 r. na rekordowym poziomie dla RWA onchain, wynoszącym około 870–875 milionów dolarów, co stanowi niemal podwojenie wartości miesiąc do miesiąca pod koniec 2025 r., czemu towarzyszył wyraźny wzrost liczby posiadaczy: liczba adresów RWA na Solanie wzrosła o około 18–19 procent do około 125–130 tysięcy. Ten wzrost odzwierciedla nie tylko ekspozycję na obligacje skarbowe, ale także falę tokenizowanych akcji i funduszy instytucjonalnych znajdujących miejsce na blockchainach poza Ethereum.

Ethereum pozostaje kręgosłupem rozliczeniowym dla największego udziału tokenizowanych aktywów, a jego wolumen transferów opowiada tę samą historię dynamiki. Miesięczny wolumen transakcji RWA na Ethereum niedawno wzrósł do niskich dwucyfrowych miliardów, około 12 miliardów dolarów w oknie 30-dniowym, z zyskami pod koniec grudnia, które obserwatorzy branży szacują na średni zakres nastolatków procentowych. Krótko mówiąc, Ethereum to miejsce, gdzie nadal rozliczają się największe przepływy, nawet gdy inne łańcuchy przejmują znaczący udział.

Jednym z protokołów ilustrujących tę dynamikę jest Ondo Finance. Metryki platformy pokazują, że wartość rozproszonego aktywa Ondo zbliża się do niskiego jednocyfrowego poziomu miliardów, a liczba posiadaczy gwałtownie rośnie w ostatnich tygodniach. Liczby na pulpitach nawigacyjnych agregatorów sugerują wzrost liczby posiadaczy powyżej 20 procent w ciągu ostatnich 30 dni, a około trzech czwartych własnego TVL Ondo jest rozliczane na Ethereum.

Ta koncentracja przekłada się na duży ślad w warstwie RWA Ethereum: niezależni obserwatorzy szacują, że Ondo odpowiada za dwucyfrowy udział w RWA TVL Ethereum, a niedawne działania produktowe firmy, dodające około 98 nowych tokenizowanych akcji i ETF-ów i zwiększające katalog do ponad 200 aktywów, poszerzyły dostęp onchain do akcji, ETF-ów i koszyków sektorowych.

Uczestnicy rynku twierdzą, że wynik jest znany: instytucjonalny popyt na natywne dla blockchainu tradycyjne aktywa pozostaje stabilny, infrastruktura dojrzewa (lepsze kanały danych, narzędzia prywatności i infrastruktura rozliczeniowa), a zmiany regulacyjne na początku 2026 r. przechylają kalkulację ryzyka na korzyść szerszej adopcji.

Ale pozostają tarcia. Fragmentacja cen międzyłańcuchowych i podziały płynności wciąż stanowią ból głowy dla biur próbujących arbitrażować lub efektywnie kierować przepływy, a obserwatorzy rynku ostrzegają, że rozwiązanie tych problemów infrastrukturalnych będzie kluczowe, jeśli płynność ma się pogłębić poza obecne skoncentrowane pule. Jeśli jednak ostatnie sygnały się utrzymają, rok 2026 zapowiada się na rok stabilnego wdrażania instytucjonalnego i wprowadzania produktów, a nie spekulacji goniących za nagłówkami.

Na razie narracja jest prosta i konsekwentna: tokenizowane obligacje skarbowe i instytucjonalne produkty rynku pieniężnego dały historii RWA wyraźny punkt wejścia, duże firmy wykazały, że będą uczestniczyć na dużą skalę, a protokoły, które mogą połączyć zgodność, przechowywanie i efektywność onchain, będą najlepiej przygotowane do przekształcenia kamienia milowego ponad 20 miliardów dolarów w znacznie szerszy i bardziej stabilny rynek.