Strategia wykorzystała Bitcoin do naprawienia 2 największych porażek private equity

MicroStrategy nadal przepisuje zasady private equity i rynków kapitałowych, wykorzystując Bitcoin do osiągnięcia tego, o co tradycyjne fundusze zabiegały i w dużej mierze nie udało im się to zrobić przez ponad dekadę.

Według Chaitanyi Jaina, Menedżera Strategii Bitcoin w MicroStrategy, firma z powodzeniem rozwiązała dwa uporczywe wyzwania w private equity.

Sponsorowane

MicroStrategy Przekształca Bitcoin w Kapitał Wieczysty, Wyprzedzając Tradycyjne Private Equity

Jain wyjaśnia, że MicroStrategy (obecnie Strategy) pozyskała kapitał bezpośrednio od inwestorów detalicznych i ustanowiła trwałe, wieczyste struktury finansowania.

Wykorzystując publicznie notowane papiery wartościowe zamiast zamkniętych struktur PE, MicroStrategy skutecznie zdemokratyzowała dostęp do alternatywnych produktów inwestycyjnych. Jednocześnie stworzyła model finansowania, który nie opiera się na cyklicznych rundach pozyskiwania kapitału.

Centralnym elementem tego podejścia są to, co Jain nazywa "Digital Equity" i "Digital Credit". Oba produkty są zabezpieczone przez Bitcoin, zmieniając pozycję pionierskiej kryptowaluty na zabezpieczenie klasy instytucjonalnej.

Digital Equity pozwala inwestorom uzyskać lewarowaną ekspozycję na Bitcoin poprzez strukturę kapitałową MicroStrategy. Tymczasem Digital Credit zapewnia linie kredytowe zabezpieczone BTC.

Sponsorowane

W istocie firma przekształciła swoje rezerwy Bitcoin w wieczysty silnik kapitałowy, który funkcjonuje jak publiczna wersja funduszu kontynuacyjnego private equity.

Jain opisuje rok 2025 jako "Rok 0" dla Digital Credit, okres skoncentrowany na budowaniu, uruchamianiu i skalowaniu produktów kredytowych zabezpieczonych BTC w czasie letniej koniunktury na rynku Bitcoin.

W 2025 roku Strategy pozyskała około 21 miliardów dolarów dzięki kombinacji emisji akcji zwykłych, ofert akcji uprzywilejowanych (w tym znaczącej emisji wieczystych akcji uprzywilejowanych o wartości 2,5 miliarda dolarów, opisywanej jako największe amerykańskie IPO pod względem wpływów brutto w tym roku) i długu zamiennego.

Sponsorowane

Te fundusze wsparły agresywne akwizycje Bitcoin. Na chwilę obecną Strategy posiada 672 497 BTC, nabytych po całkowitym koszcie około 50,4 miliarda dolarów (przy średniej cenie około 75 000 dolarów za BTC) i wartości rynkowej wynoszącej około 61,4 miliarda dolarów (w oparciu o ceny Bitcoin w pobliżu 91 000 dolarów).

Firma stosuje znaczną dźwignię poprzez dług i akcje uprzywilejowane (o łącznej wartości około 15–16 miliardów dolarów z różnych źródeł), tworząc wysoko lewarowaną ekspozycję na Bitcoin. To wyjaśnia, dlaczego analitycy twierdzą, że firma może wywołać kolejnego czarnego łabędzia krypto w 2026 roku.

Niemniej jednak model przekształcił Strategy z tradycyjnej firmy programistycznej w to, co analitycy powszechnie określają jako największą korporacyjną firmę skarbcową Bitcoin na świecie lub lewarowany pojazd inwestycyjny Bitcoin. Wykorzystuje wieczyste rundy pozyskiwania kapitału do ciągłego gromadzenia BTC, oferując jednocześnie inwestorom różne stopnie ekspozycji na jej wyniki.

Sponsorowane

Według Jaina, 2026 rok oznacza "Rok 1" dla MicroStrategy, sygnalizując przejście od eksperymentowania do pełnego wdrożenia.

Zmiana odzwierciedla rosnącą płynność Bitcoin, silniejszą infrastrukturę rynkową i rosnącą znajomość inwestorów z instrumentami finansowymi zabezpieczonymi kryptowalutami.

Wypełniając lukę między dostępem detalicznym a stałym finansowaniem, MicroStrategy kwestionuje ortodoksję private equity i demonstruje, jak kryptowaluty mogą wspierać zrównoważone modele inwestycyjne klasy instytucjonalnej.

Niemniej jednak, nawet gdy firma wchodzi w kolejną fazę, potencjalne wykluczenie MicroStrategy z MSCI pozostaje wiszącym problemem.