Jeśli MSCI usunie MSTR, czy cena akcji nie spadnie? Historyczne testy wsteczne dostarczają nieoczekiwanej odpowiedzi.

Debata nad tym, czy Strategy powinna zostać usunięta z indeksu MSCI, stała się mieczem Damoklesa wiszącym nad głową Strategy.

Rynek wydaje się czekać na oficjalne ogłoszenie 15 stycznia przyszłego roku, aby zakończyć debatę wokół $MSTR.

Jak wpływowy jest MSCI? Jeśli Strategy zostanie usunięta, czy jej cena akcji naprawdę spadnie? Przeprowadziłem testy wsteczne na danych historycznych, a odpowiedź była zaskakująca.

Podsumowując, nawet jeśli MSCI usunie MSTR, jest mało prawdopodobne, że MSTR doświadczy znaczącego spadku w rezultacie.

I. Dlaczego dbamy o MSCI?

Po pierwsze, musimy zrozumieć, dlaczego decyzja MSCI jest tak ważna.

Indeks MSCI to nie tylko lista akcji; to punkt odniesienia dla globalnej alokacji aktywów wartych biliony dolarów.

1⃣ Wymuszone kupno i sprzedaż funduszy pasywnych:

Globalnie istnieją ETF-y (takie jak iShares i Vanguard) oraz fundusze indeksowe warte biliony dolarów, które ściśle śledzą indeks MSCI US.

Gdy MSCI ogłasza usunięcie akcji, fundusze te muszą bezwarunkowo sprzedać akcje w dniu wejścia w życie (zwykle na zamknięciu handlu pod koniec miesiąca), niezależnie od kosztów.

2⃣ Podwójny cios dla płynności i uwagi publicznej:

Usunięcie z portfela zazwyczaj oznacza, że firma została wyrzucona z klubu "kluczowych aktywów". Wiele aktywnie zarządzanych funduszy, ograniczonych zasadami kontroli ryzyka (takimi jak możliwość inwestowania tylko w główne składniki indeksu), jest również zmuszonych do naśladowania i zmniejszenia swoich udziałów. Prowadzi to do zmniejszonej płynności akcji i spadku poziomów wyceny.

II. Historyczne echa: Krachy rynkowe często występują przed ogłoszeniami

Jednak na podstawie moich testów wstecznych danych z ostatniej korekty indeksu MSCI, spadek często nie zaczyna się w dniu korekty indeksu.

Zasadą rynków finansowych jest to, że ceny zawsze wyprzedzają wiadomości.

Najnowsza korekta indeksu MSCI miała miejsce w listopadzie tego roku, usuwając firmy takie jak Whirlpool, Sensata i ZoomInfo.

Harmonogram korekt indeksu MSCI jest następujący:

5 listopada ogłoszenie korekty

Ogłoszenie wejdzie w życie 25 listopada.

Poprzez obliczenia odkryłem, że największy spadek ceny usuniętych akcji nie nastąpił po wejściu w życie usunięcia, ale raczej w fazie oczekiwania przed ogłoszeniem.

Dane są pokazane na poniższym rysunku.

Faza pierwsza (Okres inkubacji paniki, 100 dni przed ogłoszeniem):

W tym okresie akcje, które ostatecznie zostały usunięte z rynku, spadły średnio o 24,5%. Rynek przewidział wyniki usunięcia poprzez pogarszające się fundamenty i kurczącą się kapitalizację rynkową.

Inteligentne pieniądze już wcześniej zareagowały.

Faza druga (Okres wejścia w życie negatywnych czynników, od daty ogłoszenia do daty wejścia w życie):

Kiedy MSCI oficjalnie ogłosiło usunięcie z listy, ceny akcji pozostały stabilne, ze średnim spadkiem tylko o 0,7%. Nawet pojedyncze akcje jak Whirlpool (WHR) odnotowały odbicie o 2,1% po ogłoszeniu.

Faza trzecia (Okres odbudowy po wejściu w życie):

Po wejściu w życie usunięcia, niektóre wyprzedane akcje (takie jak Sensata) nawet zarejestrowały zyski bliskie 10%.

Ogólnie, średni spadek przed ogłoszeniem wynosił 24,5%, a średni spadek po ogłoszeniu wynosił 0,7%.

Wróćmy do naszego głównego tematu, [MSTR].

W październiku MSCI ogłosiło, że rozważa usunięcie akcji typu MSTR ze swoich indeksów.

Cena akcji MSTR spadła o 51% od październikowego szczytu, znacznie przekraczając spadek BTC w tym samym okresie.

Podobnie jak inne firmy, które zostały usunięte z indeksu MSCI, fundusze pasywne były już przejmowane przez rynek przed decyzją MSCI.

III. Sygnały z Nasdaq 100

Analizując, czy Strategy rzeczywiście zostanie usunięta z MSCI,

Nie możemy ignorować kluczowego wskaźnika wyprzedzającego: indeksu Nasdaq 100.

Chociaż Nasdaq 100 i indeks MSCI US mają różne zasady kompilacji, ich podstawowa logika jest wysoce nakładająca się: oba kładą duży nacisk na kapitalizację rynkową i płynność.

W piątek Nasdaq 100 ogłosił, że zachowa Strategy jako składnik indeksu.

Oznacza to, że na poziomie kompilacji indeksu, średni dzienny wolumen obrotu Strategy i kapitalizacja rynkowa free-float nadal spełniają rygorystyczne standardy 100 najlepszych niefinansowych firm technologicznych w Stanach Zjednoczonych.

Ponieważ Strategy zdołała utrzymać próg Nasdaq 100, pokazuje to, że jej fundamenty i płynność nie załamały się w nieodwracalnym stopniu.

Podczas gdy MSCI ma swoje jakościowe rozważania dotyczące klasyfikacji branżowej, Strategy pozostaje wysoce konkurencyjna pod względem twardych wskaźników.

Podsumowanie

Decyzja MSCI o usunięciu MSTR z jej składowych akcji jest zdecydowanie głównym negatywnym czynnikiem.

Jednak negatywne wiadomości są często wyceniane przez rynek z wyprzedzeniem. Historyczne testy wsteczne pokazują, że wpływ negatywnych wiadomości na ceny akcji nie jest w rzeczywistości znaczący po ich zmaterializowaniu.

Podstawową zmienną, która naprawdę wpływa na kierunek MSTR, jest nadal trend BTC.

Ponadto, ponieważ decyzja MSCI o usunięciu MSTR jest nadal tylko w fazie dyskusji, jeśli ogłoszenie 15 stycznia przyszłego roku zachowa status MSTR jako składnika indeksu, byłoby to dużym pozytywem. Utrzymanie prowadziłoby do znacznego wzrostu! Usunięcie skutkowałoby niewielkim spadkiem. Wierzę, że MSTR oferuje możliwości asymetrycznych zwrotów w najbliższej przyszłości.