Kulechov z Aave potwierdza pożyczki zabezpieczone papierami wartościowymi w dążeniu do bilionowych rynków Wall Street

Założyciel Aave, Stani Kulechov, ogłosił, że zdecentralizowany protokół pożyczkowy rozszerzy swoją działalność poza aktywa kryptonatywne na pożyczki zabezpieczone papierami wartościowymi oraz pożyczki papierów wartościowych.

„Aave rozszerza swój TAM z aktywów kryptograficznych na wszystkie aktywa w ramach pożyczek zabezpieczonych papierami wartościowymi oraz pożyczek papierów wartościowych" – napisał Kulechov na X 26 czerwca.

To rozszerzenie sprawi, że Aave V4 stanie się mostem między infrastrukturą DeFi a tradycyjnymi rynkami finansowymi wartymi biliony dolarów.

Tydzień wcześniej, 19 czerwca, Kulechov opublikował propozycję, w której nakreślił, w jaki sposób architektura Aave V4 mogłaby przenieść trzy segmenty działalności Wall Street w zakresie finansowania papierów wartościowych – pożyczki zabezpieczone papierami wartościowymi, umowy odkupu (repo) oraz bezpośrednie pożyczki papierów wartościowych – na blockchain.

Jaka jest skala możliwości dla Aave?

Liczby przytoczone przez Kulechova wyjaśniają, dlaczego Aave stawia na tę strategię. Dzienne ekspozycje na amerykańskim rynku repo wynoszą średnio około 12,6 biliona dolarów. Finansowanie marżowe dokłada kolejne 1,3 biliona dolarów na rekordowych poziomach, a pożyczki oparte na papierach wartościowych w zarządzaniu majątkiem wnoszą ponad 400 miliardów dolarów ponad to. 

Pożyczki papierów wartościowych obejmują około 4,6 biliona dolarów w aktywach do pożyczenia i osiągnęły rekordowe 15 miliardów dolarów przychodu w ubiegłym roku, zgodnie z danymi, które Kulechov udostępnił w swoim poście z 19 czerwca.

Liczby te znacznie przewyższają rynek pożyczek DeFi, którym Aave dominuje. Szczytowe depozyty Aave osiągnęły około 75 miliardów dolarów w 2025 roku, a łączna wartość pożyczek przekroczyła 1 bilion dolarów. 

Zgodnie z propozycją Kulechova, tokenizowane papiery wartościowe służyłyby jako zabezpieczenie przy pożyczaniu stablecoinów, takich jak natywny GHO Aave lub innych tokenów denominowanych w dolarach. 

Transakcje w stylu repo mogłyby być rozliczane w czasie rzeczywistym na blockchainie. Właściciele aktywów mogliby bezpośrednio pożyczać tokenizowane papiery wartościowe i uzyskiwać zyski bez pośredników.

Kulechov zaproponował również pożyczki zabezpieczone złotem jako część ekspansji na aktywa ze świata rzeczywistego tego samego dnia, nazywając to „długoterminową szansą wartą bilion dolarów" w osobnym poście na X.

Obecna strategia przychodów Aave i wsparcie instytucjonalne

Pod koniec maja Kulechov ogłosił zmianę w strategii przychodów Aave, stwierdzając, że protokół zobowiązuje się do 12-miesięcznej „strategii protokołu opartej na przychodach". Najnowsze posunięcie w kierunku papierów wartościowych jest sygnałem, że strategia ta jest realizowana. 

Aave generuje obecnie około 123 milionów dolarów rocznych przychodów i posiada 12,4 miliarda dolarów w całkowitej zablokowanej wartości na ponad 20 sieciach według danych DeFiLlama.

Zainteresowanie instytucjonalne również rośnie – analityk Standard Chartered, Geoff Kendrick, rozpoczął obserwację tokena AAVE z docelową ceną 3 500 dolarów do końca 2030 roku, powołując się na dominację Aave w pożyczkach on-chain.

Grayscale złożył również wniosek o zatwierdzony przez SEC ETF na Aave i opublikował raport wyceny, szacując godziwą wartość AAVE między 80 a 100 dolarów, z optymistycznym scenariuszem na poziomie 175 dolarów powiązanym z jasnością regulacyjną dotyczącą tokenizowanych aktywów.

Platforma Horizon firmy Aave, zbudowana we współpracy z VanEck, Circle i Securitize, działa obecnie jako jeden z największych instytucjonalnych rynków pożyczkowych aktywów ze świata rzeczywistego (RWA) w DeFi. Wszystko to daje protokołowi przyczółek w licencjonowanym segmencie tokenizowanych finansów.

Co stoi na drodze do celu Aave?

Oprócz istniejących technicznych wyzwań infrastrukturalnych, adopcja jest prawdopodobnym wyzwaniem, ponieważ wykracza poza inteligentne kontrakty. 

Finansowanie papierów wartościowych opiera się na dziesięcioleciach ram prawnych i głęboko zautomatyzowanych systemach. Aby instytucje mogły przenieść te działania na blockchain, blockchainy musiałyby oferować wyraźne korzyści pod względem kosztów, szybkości rozliczania lub mobilności zabezpieczeń.

Niedawna seria ataków na DeFi jest również uzasadnionym powodem do niepokoju. Aave również padło ofiarą jednego z takich ataków pośrednio w kwietniu w wyniku exploita KelpDAO rsETH, który przepuścił przez rynki Aave ponad 290 milionów dolarów w skradzionych tokenach jako zabezpieczenie. 

Incydent ten wywołał wypłaty depozytariuszy i niestabilność zarządzania. Interwencja ekosystemu przyczyniła się do pomocy poszkodowanym stronom w odbiciu się od dna. 

Aave miało również w tym roku pewne wewnętrzne konflikty – trzech głównych dostawców usług DAO, w tym menedżer ryzyka Chaos Labs, odeszło lub ogłosiło plany odejścia w ostatnich miesiącach.

Pomimo tych wszystkich przeciwności, kolejna faza wzrostu Aave, według Kulechova, wykracza poza kryptonatywny popyt i rozciąga się na przejęcie choćby ułamka rynku infrastruktury papierów wartościowych Wall Street – rynku, który opisał jako „jeden z największych rynków, o którym prawie nikt spoza Wall Street nie myśli".

Jeśli to czytasz, jesteś już o krok do przodu. Pozostań tam z naszym newsletterem.