A16z Popiera CFTC w Prawnym Sporze o Rynki Predykcji

Joerg Hiller May 03, 2026 16:18

A16z popiera CFTC, argumentując, że prawo federalne nadrzędnie obejmuje stanowe zakazy dotyczące rynków predykcji, takich jak Kalshi, powołując się na korzyści związane z płynnością i odkrywaniem cen.

Andreessen Horowitz (A16z) wkroczyło w narastający spór prawny dotyczący rynków predykcji, składając 18-stronicowy list popierający Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) w jej starciu z regulatorami stanowymi. Gigant venture capital argumentuje, że prawo federalne wyprzedza stanowe próby zakazania platform takich jak Kalshi i Polymarket, podkreślając, że takie ograniczenia podważają płynność rynku i federalny nadzór.

List, złożony w odpowiedzi na proponowane przez CFTC przepisy dotyczące rynków predykcji, jest wymierzony w działania represyjne na poziomie stanowym — od nakazów zaprzestania działalności po zarzuty karne — które były skierowane przeciwko tym platformom. A16z twierdzi, że zmuszanie giełd do blokowania użytkowników na podstawie ich miejsca zamieszkania jest sprzeczne z mandatem CFTC dotyczącym zapewnienia bezstronnego dostępu do federalnie regulowanych rynków. „Bycie zmuszonym do odmowy bezstronnego dostępu użytkownikom w stanach, które dążą do licencjonowania lub zakazania określonych kontraktów na zdarzenia, prawdopodobnie poważnie ograniczy dostępną płynność" — napisała firma.

Jurysdykcja Federalna a Stanowa

Istotą tego sporu jest to, czy rynki predykcji podlegają stanowym prawom dotyczącym hazardu, czy federalnym regulacjom dotyczącym towarów. Prokuratorzy generalni stanów argumentują, że kontrakty powiązane z wynikami, takimi jak wybory czy sport, stanowią nielicencjonowany hazard. A16z kontrargumentuje, że to CFTC, a nie stany, posiada uprawnienia do definiowania, co stanowi „gry" w ramach jej wieloletniej kontroli nad kontraktami na zdarzenia.

To nie tylko walka o terytorium regulacyjne — chodzi także o strukturę rynku. Rynki predykcji, które pozwalają użytkownikom handlować kontraktami dotyczącymi prawdopodobieństwa wystąpienia określonych zdarzeń, opierają się na płynności, aby funkcjonować efektywnie. A16z argumentuje, że stanowe zakazy fragmentują rynek, zmniejszając uczestnictwo i zniekształcając ceny. Platformy takie jak Kalshi i Polymarket dominują w miesięcznym wolumenie obrotu wynoszącym 25,7 miliarda dolarów (stan na marzec 2026 r.), przy czym ponad 80% użytkowników jest klasyfikowanych jako traderzy detaliczni, co sprawia, że dostęp jest kluczowy.

Użyteczność Społeczna i Nadzór Blockchain

A16z wyszło poza argumenty prawne, aby podkreślić szersze korzyści płynące z rynków predykcji. Firma opisuje te platformy jako unikalne narzędzia do odkrywania cen, agregujące zbiorową inteligencję w celu prognozowania niepewnych wyników. Dodatkowo A16z wskazuje na audytowalność on-chain platform opartych na blockchainie, twierdząc, że zwiększa to nadzór regulacyjny i zmniejsza ryzyko takie jak insider trading lub manipulacja rynkiem.

Jednak krytycy twierdzą, że skuteczność tych rynków zależy od małej, dobrze poinformowanej elity, a nie od szerokiej mądrości tłumu. Ostatnie badania sugerują, że większość użytkowników detalicznych traci pieniądze, podczas gdy garstka wtajemniczonych ustala ceny.

Polymarket Planuje Powrót na Rynek USA

W tym kontekście Polymarket podobno prowadzi rozmowy z CFTC w sprawie zniesienia zakazu blokującego użytkowników z USA dostępu do swojej głównej platformy. Ograniczenie wynika z ugody z 2022 r., w której platforma zapłaciła karę w wysokości 1,4 miliona dolarów za oferowanie niezarejestrowanych kontraktów na zdarzenia. Pełny powrót wymagałby formalnego głosowania przez CFTC, choć postęp mógłby zostać przyspieszony, ponieważ cztery miejsca komisarzy pozostają nieobsadzone.

Krajobraz prawny dla rynków predykcji pozostaje niestabilny, a CFTC niedawno pozwała stany takie jak Illinois i Nowy Jork za próby egzekwowania prawa hazardowego na federalnie regulowanych platformach. Zaangażowanie A16z sygnalizuje rosnący sprzeciw sektora prywatnego wobec interwencji stanowych, przygotowując grunt pod potencjalne zaangażowanie Sądu Najwyższego.

W miarę jak bitwy regulacyjne nasilają się, wynik ukształtuje nie tylko przyszłość rynków predykcji, ale także szersze pytania dotyczące władzy federalnej a stanowej w przestrzeni kryptowalut i innowacji finansowych.

• cftc
• a16z
• rynki predykcji
• kalshi
• polymarket