Opóźnienie CLARITY wystawia na próbę ostrzeżenie Wall Street o stabilnych monetach wartych 6,6 bln dolarów

Zablokowana ustawa CLARITY Act zaostrzyła rosnący rozdźwięk między ostrzeżeniem Wall Street, że stablecoiny mogą urosnąć do systemowego ryzyka o wartości 6,6 biliona dolarów, a stanowiskiem Białego Domu, że tokeny powiązane z dolarem wzmacniają dominację amerykańskiej waluty za granicą.

Dlaczego opóźnienie CLARITY ma teraz znaczenie

Ustawa CLARITY Act, dwupartyjna ustawa mająca na celu stworzenie federalnych ram licencjonowania i rezerw dla stablecoinów płatniczych, utknęła w Senacie. Bez niej nadzór nad stablecoinami sprowadza się do mozaiki przepisów stanowych i istniejących wytycznych bankowych.

Opóźnienie pozostawia nierozstrzygnięte kwestie dotyczące przejrzystości rezerw, praw do umorzenia i progów ryzyka systemowego w momencie, gdy zarówno Departament Skarbu, jak i Biały Dom zajęły konkurencyjne stanowiska. Komplikacje polityczne, w tym obawy, że powiązania Trumpa z meme coinami mogą jeszcze bardziej wstrzymać postęp ustawy, zwiększyły tarcia w i tak już powolnym procesie legislacyjnym.

Ostrzeżenie Wall Street o ryzyku stablecoinów wartości 6,6 biliona dolarów

Komitet Doradczy ds. Pożyczek Skarbowych zasygnalizował ryzyko w dokumencie roboczym za II kwartał 2026 r., ostrzegając, że szybka ekspansja stablecoinów może osiągnąć skalę wystarczającą do destabilizacji krótkoterminowych rynków finansowania. Kwota 6,6 biliona dolarów stanowi prognozę potencjalnej kapitalizacji rynkowej stablecoinów w sprzyjających warunkach regulacyjnych.

W takiej skali rezerwy stablecoinów, zazwyczaj przechowywane w bonach skarbowych i depozytach bankowych, rywalizowałyby z funduszami rynku pieniężnego w zapotrzebowaniu na bezpieczne aktywa. Obawa TBAC polega na tym, że nagła fala umorzeń mogłaby przenieść stres na szerszy system finansowy, przypominając wcześniejsze oceny Departamentu Skarbu dotyczące ryzyka aktywów cyfrowych dla infrastruktury płatniczej.

Członkowie TBAC to wyżsi kadrowcy z głównych banków Wall Street i zarządzających aktywami, którzy doradzają Skarbowi w kwestiach emisji długu. Ich przedstawianie stablecoinów jako zagrożenia dla funkcjonowania rynku obligacji skarbowych ma instytucjonalne znaczenie, zwłaszcza gdy urzędnicy Departamentu Skarbu USA podjęli osobne kroki w celu ograniczenia nielegalnych przepływów kryptowalutowych.

Jak stanowisko Białego Domu zmienia debatę o stablecoinach

Briefing Białego Domu w sprawie stablecoinów płatniczych przedstawia tokeny zabezpieczone dolarem jako narzędzia wzmacniające dominację dolara w handlu cyfrowym i płatnościach transgranicznych, a nie jako zagrożenia systemowe.

Odrębny dokument Białego Domu analizował skutki zakazu oprocentowania stablecoinów dla akcji kredytowej banków, sygnalizując, że administracja rozważa, jak regulacje kształtują konkurencję między emitentami stablecoinów a tradycyjnymi bankami. Analiza ta wskazuje na podejście polityczne bardziej skoncentrowane na wspieraniu innowacji niż na ograniczaniu ryzyka.

Obszar wspólny między oboma obozami jest wąski. Obie strony zgadzają się, że stablecoiny potrzebują federalnego nadzoru, ale Wall Street chce zabezpieczeń dostosowanych do potencjalnego rynku wartości wielu bilionów dolarów, podczas gdy Biały Dom wydaje się skłonny pozwolić sektorowi najpierw urosnąć. Czołowe postaci branży kryptowalutowej, w tym dyrektor generalny Ripple Brad Garlinghouse, naciskały na jasność regulacyjną, która równoważy wzrost z zaufaniem instytucjonalnym.

Im dłużej utrzymuje się opóźnienie, tym bardziej rynek rośnie w warunkach niejednoznacznych przepisów. Zaplanowane na późniejszy okres tego kwartału przesłuchania Senackiej Komisji Bankowej stanowią kolejną konkretną szansę na postęp prac nad ustawą CLARITY Act.

Zastrzeżenie: Niniejszy artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podejmowaniem decyzji.