Najnowsze badania Charles Schwab dotyczące aktywów cyfrowych dowodzą, że miejsce kryptowalut w portfelu zależy mniej od prognoz zwrotów, a bardziej od tego, jak duże ryzyko jest skłonny podjąć inwestor.
Raport przedstawia bitcoin BTC$68 662,96 i ether (ETH) jako aktywa o wysokiej zmienności, które mogą szybko zmienić profil ryzyka portfela. "Każda alokacja w kryptowaluty prawdopodobnie zwiększy zmienność portfela" – pisze Schwab, wskazując na ostre historyczne wahania obu aktywów. Bitcoin i ether doświadczyły każdy spadków przekraczających 70% w poprzednich cyklach, znacznie przewyższając typowe spadki akcji czy obligacji.
Ze względu na tę zmienność, nawet małe alokacje mogą mieć nieproporcjonalnie duży wpływ. Schwab stwierdza, że zaledwie niski jednocyfrowy procent w krypto może stanowić znaczący udział w całkowitym ryzyku portfela. W niektórych przypadkach alokacje tak małe jak 1% do 3% mogą istotnie zmienić zachowanie portfela podczas stresu rynkowego.
Raport przedstawia dwa powszechne podejścia do dodawania ekspozycji na krypto. Pierwsze opiera się na tradycyjnej teorii portfela, gdzie alokacje zależą od oczekiwanych zwrotów, zmienności i korelacji. Jednak Schwab podkreśla kluczową słabość: założenia dotyczące zwrotów z krypto znacznie różnią się wśród inwestorów.
"Nasze badania sugerują, że kryptowaluty mogą nie oferować wystarczająco dużego zwrotu skorygowanego o ryzyko, aby uzasadnić znaczącą alokację, jeśli oczekiwania dotyczące zwrotu są niższe niż 10%, nawet dla agresywnego inwestora" – stwierdza raport. To sprawia, że wyniki portfela są bardzo wrażliwe na subiektywne prognozy. Niewielka zmiana w oczekiwanych zwrotach może prowadzić do dużych wahań w zalecanej alokacji.
Druga metoda koncentruje się na budżetowaniu ryzyka. Zamiast zgadywać zwroty, inwestorzy decydują, jaki udział całkowitego ryzyka portfela chcą, aby krypto wnosiło. To podejście przenosi rozmowę z wyników na tolerancję. Mimo to Schwab ostrzega, że zmienność krypto może przekroczyć oczekiwania, nawet w ramach określonego budżetu ryzyka.
"Nie ma 'prawidłowej' alokacji w kryptowaluty i uważamy, że decyzja jest w dużej mierze osobista" – zauważa raport. Czynniki takie jak horyzont inwestycyjny, znajomość aktywów cyfrowych i zdolność do ponoszenia strat odgrywają rolę.
Firma podkreśla również, że krypto pozostaje inwestycją spekulacyjną. "Kryptowaluty i produkty związane z krypto nie są odpowiednie dla każdego" – pisze Schwab, wskazując na ryzyka, w tym brak płynności, kradzież i oszustwa. Może oferować dywersyfikację i potencjał wyższych zwrotów, ale zachowuje się bardziej jak ryzykowna inwestycja satelitarna niż podstawowa alokacja – konkluduje raport.
Źródło: https://www.coindesk.com/business/2026/04/07/your-crypto-strategy-should-be-about-how-much-pain-you-can-handle-not-how-much-money-you-ll-make-schwab-finds
