ECB's Lagarde waarschuwt voor liquiditeitsrisico's van stablecoins: Wacht niet 'tot er een crisis is'

De president van de Europese Centrale Bank, Christine Lagarde, waarschuwt dat stablecoins ernstige liquiditeitsrisico's vormen tenzij beleidsmakers mazen in de wet dichten die buitenlandse uitgevers in staat stellen EU-regels te omzeilen.

"We kennen de gevaren," zei ze in voorbereide opmerkingen voor de conferentie van de Europese Raad voor Systeemrisico's. "En we hoeven niet te wachten op een crisis om ze te voorkomen."

Lagarde benadrukte zorgen over "multi-uitgifte regelingen," waarbij stablecoins gezamenlijk worden uitgegeven door entiteiten binnen en buiten de EU.

Ze zei dat dergelijke regelingen Europese beleggers bloot kunnen stellen aan risico's, aangezien niet-EU-uitgevers niet gebonden zijn aan het Markets in Crypto Assets (MiCA) raamwerk van de EU, dat waarborgen verplicht stelt zoals het verbieden van aflossingskosten.

"In een crisis zouden beleggers natuurlijk liever aflossen in het rechtsgebied met de sterkste waarborgen," zei ze. "Maar de reserves die in de EU worden aangehouden, zijn mogelijk niet voldoende om aan een dergelijke geconcentreerde vraag te voldoen."

Ze vergeleek het risico met eerder wanbeheer in de bankensector en benadrukte dat liquiditeitstekorten kunnen worden voorkomen met een goede planning.

"Het risico van liquiditeitsmisbeheer tussen rechtsgebieden hebben we eerder gezien," zei ze.

Internationale samenwerking "onmisbaar"

Lagarde zei dat "internationale samenwerking onmisbaar is" en drong er bij beleidsmakers op aan om multi-uitgifte regelingen niet toe te staan in de EU, tenzij ze worden "ondersteund door robuuste gelijkwaardigheidsregimes in andere rechtsgebieden."

Naast de mogelijke liquiditeitsrisico's hebben ECB-functionarissen al gewaarschuwd dat de financiële stabiliteit en autonomie van Europa in gevaar kunnen komen door het streven van de Amerikaanse regering om crypto-activa en door de dollar ondersteunde stablecoins te promoten.

"De maatregelen die de nieuwe Amerikaanse regering heeft genomen om crypto-activa en door de Amerikaanse dollar ondersteunde stablecoins te promoten, wekken zorgen over de financiële stabiliteit en strategische autonomie van Europa," zei Piero Cipollone, een lid van de directie van de ECB, in april.

"Ze kunnen mogelijk niet alleen leiden tot verdere verliezen van vergoedingen en gegevens, maar ook tot het verplaatsen van eurodeposito's naar de Verenigde Staten en een verdere versterking van de rol van de dollar in grensoverschrijdende betalingen," voegde Cipollone toe.

Het directielid van de ECB merkte ook op dat bedrijven "steeds meer openstaan voor het accepteren van stablecoins voor klantbetalingen," wat "verstrekkende gevolgen kan hebben voor monetaire soevereiniteit."

Stablecoin markt bloeit na ondertekening GENIUS Act

De stablecoin markt is sinds het begin van het jaar met meer dan $80 miljard gegroeid, waarbij de kapitalisatie van de sector steeg van ongeveer $204 miljard in januari naar $285 miljard per 4 september, volgens gegevens van DefiLlama.

Overzicht stablecoin markt (Bron: DefiLlama)

Dit gebeurde nadat de Amerikaanse president Donald Trump op 18 juli de Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act ondertekende. Dit is het eerste uitgebreide federale regelgevingskader voor stablecoins in de VS, dat enige duidelijkheid brengt in een voorheen onzeker juridisch gebied.

Net als het MiCA-raamwerk stelt de GENIUS Act ook reservevereisten vast voor uitgevers in de VS, en vereist het dat ze anti-witwas (AML) en antiterrorismebeleid hebben. Het beschermt consumenten en bevordert tegelijkertijd innovatie.

EU, VS en China starten stablecoin race

Terwijl de EU probeert hiaten in de regelgeving voor stablecoins aan te pakken en de VS vordert met het opstellen van regels voor uitgevers, onderzoekt China mogelijk ook de lancering van een door de yuan ondersteunde stablecoin.

Berichten van vorige maand suggereerden dat de Chinese regering ook een door de renminbi ondersteunde stablecoin overwoog vanwege de trage uitrol van een digitale yuan.