Bijna 40% van de topbedrijven met Bitcoin-treasury's handelt onder NAV, waarbij Strategy met 17% korting handelt, wat zorgen over consolidatie en M&A oproept.
De waarderingsdruk op Bitcoin-treasury-bedrijven neemt toe nu bijna 40% van de top 100 bedrijven onder de netto-assetwaarde van hun Bitcoin-bezit handelt. De aandelenfinanciering onder deze omstandigheden is waardeverschrikkend. Macro-analist Alex Kruger vergeleek het huidige model met de premie van Grayscale Bitcoin Trust vóór de instorting in 2020 en verklaarde dat het onhoudbaar was.
Treasury-bedrijven ervaren steile NAV-kortingen
Volgens BitcoinTreasuries.net handelen ten minste 37 van de top 100 Bitcoin-treasury-bedrijven onder hun NAV. Brian Huang, medeoprichter van investeringsplatform Glider, zei dat "de eerste golf van hype voorbij is", wat het einde van het premie-tijdperk inluidt.
Begin 2025 gaven treasury-bedrijven aandelen uit die meer waard waren dan de waarde van Bitcoin, waarbij de opbrengsten werden gebruikt om extra munten te kopen zonder aandeelhouders te verwateren, een model dat nu kapot is.
Gerelateerd artikel: Bitcoin News: Metaplanet to Launch Bitcoin Treasury ADRs on US OTC Market | Live Bitcoin News
Bijna 200 beursgenoteerde bedrijven houden nu meer dan 1 miljoen Bitcoin met een waarde van ongeveer $96 miljard. Toonaangevende bedrijven zoals Strategy handelden vroeger boven het dubbele van hun Bitcoin-waarde. Vandaag handelen Strategy-aandelen met een korting van ongeveer 17%.
De daling begon in oktober, waarbij de meeste treasury's achterbleven bij benchmarks zoals de S&P 500, die in 2025 16% opleverde. De Franse Blockchain Group was de enige treasury die de S&P 500 in dat jaar versloeg.
Macro-analist Alex Kruger wees erop dat juni 2025 vergelijkbaar is met de Grayscale-handel van december 2020. GBTC handelde in 2020 met een hoge premie omdat institutionele beleggers verstoken waren van gereguleerde blootstelling aan Bitcoin.
Aan de andere kant kwamen er later Spot Bitcoin ETF's, die deze premie elimineerden, en GBTC handelde uiteindelijk met kortingen tot 50%. Analisten vrezen dat sommige treasury-bedrijven vergelijkbare instortingen kunnen ervaren in relatie tot de hoeveelheid Bitcoin die ze bezitten.
Kapitaaluitdagingen bedreigen het treasury-uitbreidingsmodel
Wanneer het aandeel van een treasury-bedrijf onder de NAV ligt, vindt er verwatering van de werkelijke aandeelhouders plaats en is er een beperkt vermogen om geld in te zamelen door nieuwe aandelen uit te geven. Deze dynamiek kan leiden tot een "neerwaartse spiraal" waarbij dalende vraag de aandelenkoersen naar beneden drijft, waardoor de vraag verder afneemt. Rapporten tonen aan dat 60% van de Bitcoin-treasury's meer heeft geïnvesteerd in het verwerven van Bitcoin dan wat de huidige marktprijzen waard zijn, waardoor het uitbreidingsmodel van de sector riskant is.
Het huidige scenario benadrukt de valkuilen van het gebruik van aandelenpremies in de groei van treasury's. Consolidatie en fusies zijn echter de beste weg voor bedrijven die te maken hebben met NAV-kortingen. De afhankelijkheid van de sector van overgewaardeerde waarderingen is afgenomen, waardoor bedrijven worden gedwongen hun ordening te herzien en zich te concentreren op marktstabiliteit in plaats van op agressieve Bitcoin-acquisitie.
Concluderend worden Bitcoin-treasury-bedrijven geconfronteerd met structurele problemen naarmate NAV-kortingen toenemen. Met Strategy op 17% korting en bijna 40% van de bedrijven onder NAV, loopt het model het risico op een herhaling van een dislocatie van Grayscale-type. Beleggers wordt geadviseerd nauwlettend te letten op waarderingen en de mogelijkheid van consolidatie, fusies en strategische hervormingen.
Bron: https://www.livebitcoinnews.com/bitcoin-treasury-model-faces-grayscale-style-discount-warning/
