Noticias sobre Bitcoin: Fidelity afirma que los temores sobre la seguridad son exagerados

Ideas clave

• Las noticias sobre el bitcoin han revelado que los temores sobre la reducción de la recompensa podrían ser exagerados.
• Los ingresos de los mineros se han consolidado a lo largo de los últimos ciclos de halving.
• Las empresas mineras que cotizan en bolsa seguían sufriendo la presión del aumento de los costes.

Fidelity Digital Assets ha rebatido las preocupaciones de que la seguridad del bitcoin se debilite tras cada halving. El analista de investigación Daniel Gray ha argumentado que los mineros siguen protegiendo la red porque los incentivos económicos van más allá de las simples recompensas por bloque.

El informe retomaba un debate que lleva tiempo en el mundo de las noticias sobre Bitcoin: si la reducción de las subvenciones a la minería podría acabar minando la seguridad de la red. Los críticos han argumentado que, para mantener la participación de los mineros, las comisiones por transacción tendrán que sustituir, tarde o temprano, a las recompensas por bloque, que cada vez son menores.

Las noticias sobre el bitcoin ponen en el punto de mira los incentivos para los mineros

Fidelity afirmó que la seguridad del bitcoin depende de incentivos económicos más amplios, y no solo de las recompensas por bloque. Gray argumentó que las comisiones por transacción, la demanda del mercado y la competencia entre mineros seguían respaldando la protección de la red.

Esa opinión ponía en duda las afirmaciones de que cada «halving» acercaba al bitcoin a un problema de seguridad. El debate se intensificó porque el calendario de suministro del bitcoin reduce la emisión de nuevas monedas en cada ciclo de cuatro años.

Desde el 20 de abril de 2024, los mineros reciben 3,125 bitcoins por cada bloque válido. Esa subvención se redujo con respecto al ciclo anterior y disminuyó la emisión de nuevas monedas.

Gray dijo que una menor emisión no debilitaba automáticamente la rentabilidad de la minería. La subida del precio del bitcoin ayudó a compensar la reducción de las recompensas y mantuvo el atractivo del sistema.

El informe de Fidelity describía los incentivos para los mineros como una capa de seguridad basada en el mercado. En ese modelo, los mineros siguen invirtiendo en hardware y energía siempre que las recompensas justifiquen los costes operativos.

Ese argumento volvió a situar las noticias sobre Bitcoin en el contexto del diseño a largo plazo de la red. Además, rebatió las afirmaciones de que la seguridad disminuye de forma lineal tras cada halving.

Las noticias sobre el bitcoin muestran un crecimiento de los ingresos a lo largo de las reducciones a la mitad

Fidelity se basó en los ingresos de los mineros en ciclos anteriores para respaldar su argumento. Gray dijo que los ingresos medios diarios de los mineros subieron desde unos 26 300 dólares en el primer ciclo de halving de Bitcoin.

Más adelante, esa misma cifra superó los 40,2 millones de dólares, a pesar de que el volumen de emisión fue menor. Esos datos demostraron que el aumento de los precios tuvo un papel más importante de lo que los críticos solían suponer.

El informe sostenía que los mineros se guiaban por los ingresos totales, y no solo por la cuantía de las subvenciones. Ese total incluía las recompensas por bloque, las comisiones por transacción y el valor de mercado del bitcoin.

Esto era importante porque los mineros garantizan la seguridad del Bitcoin a través de la competencia basada en la prueba de trabajo. Invierten capital en máquinas, electricidad, instalaciones y operaciones para obtener recompensas.

Cuando las recompensas compensan esos costes, los mineros siguen aumentando la potencia de hash. Ese proceso eleva el coste de atacar la red y protege la firmeza de las transacciones.

Fidelity afirmó que esta estructura de incentivos se había consolidado a lo largo del tiempo a medida que crecía el mercado del bitcoin. Esa afirmación no alivió la presión a corto plazo sobre las empresas mineras.

En cambio, separó la seguridad de la capa base de Bitcoin de los balances de las empresas mineras que cotizan en bolsa. Muchas de estas empresas seguían teniendo márgenes más ajustados tras el recorte de las recompensas.

Fidelity ve la lógica de la red a pesar de las dificultades de las mineras

Los mineros públicos de Bitcoin se enfrentaron a un entorno operativo más difícil tras la última reducción a la mitad. Las menores recompensas, los mayores costes de electricidad y una competencia más intensa ejercieron presión sobre los flujos de caja.

Esa presión llevó a varias empresas a lanzarse al negocio de la inteligencia artificial y la informática de alto rendimiento. Aprovecharon el acceso a la red eléctrica y las instalaciones de los centros de datos que ya tenían para crear nuevas fuentes de ingresos.

VanEck calculó que las empresas mineras que cotizan en bolsa podrían necesitar hasta 50 mil millones de dólares de capital adicional. Esa cifra ponía de manifiesto el elevado coste que supone convertir las instalaciones mineras en centros de datos.

Blocksbridge Consulting señaló que las minas de Bitcoin y los centros de datos tienen necesidades de infraestructura diferentes. Las operaciones de minería podrían utilizar edificios más sencillos y sistemas modulares.

Las instalaciones de computación de alto rendimiento necesitaban una mayor disponibilidad, así como mayor redundancia en la refrigeración, las redes y el suministro eléctrico. Esa carencia aumentaba el riesgo operativo para las empresas mineras que buscaban nuevos clientes.

Este cambio puso de manifiesto que las empresas mineras que cotizan en bolsa se enfrentaban a presiones financieras corporativas, aunque se mantuvieran los incentivos del protocolo de Bitcoin. Los inversores en acciones evaluaban a esas empresas en función de sus beneficios, su deuda y su gasto de capital.

El argumento de Fidelity se centró en la red, no en la supervivencia de cada minero. Los operadores más débiles podrían salir del mercado, mientras que los mineros más eficientes se harían con su cuota de mercado.

Esa distinción era importante para los inversores que seguían las noticias sobre el bitcoin y las acciones de las empresas mineras. Que el sector minero esté pasando por dificultades no significa automáticamente que la red de bitcoin sea más débil.

El debate sobre la seguridad del bitcoin gira ahora en torno a las comisiones por transacción, la evolución de los precios y la disciplina en los costes de los mineros. La próxima prueba llegará cuando los mineros den a conocer sus márgenes y planes de inversión tras el halving.

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