JPMorgan、Paradigmが予測市場事業を検討する中、CFTCがインサイダー取引に関する警告を発する

予測市場ブームはウォール街の大手企業を引き寄せており、連邦執行機関の注目を集めている。 

米国の商品先物取引委員会(CFTC)は、火曜日に執行部門のディレクターによるスピーチを通じて、予測市場にインサイダー取引法が適用されることを業界に警告し、この分野で広がりつつある仮定を直接否定した。 

この警告は、JPモルガン・チェースがこの分野への参入の可能性を検討していることを示唆し、暗号資産ベンチャー企業Paradigmが予測市場のプロトレーダー向けに専用の取引端末を構築していると報じられている中で発せられた。

CFTCはなぜ予測市場に警告を発しているのか?

CFTCの執行部門ディレクターであるデイビッド・ミラーは、火曜日のニューヨーク大学ロースクールでのスピーチで、業界に対して明確なメッセージを伝えた。

ミラーは、「残念ながら、主流メディアやソーシャルメディアには、予測市場にはインサイダー取引が適用されないという誤解がある」と述べ、「それは間違っている」と付け加えた。

ミラーは、商品取引法の詐欺防止規定が、CFTCがスワップとして分類する予測市場のイベント契約に完全に適用されることを明確に示した。インサイダー取引の不正流用理論は、トレーダーが信頼または信用の義務に違反して重要な非公開情報を使用した場合に責任が生じるという枠組みである。

CFTCの姿勢は、2月の執行勧告に続くもので、Kalshiにおける非公開情報の悪用に関する2件の事例の後に発行された。1件は、自身の立候補について取引を行った政治候補者に関するもので、もう1件は、MrBeastのYouTubeチャンネルのスタッフメンバーがチャンネルのパフォーマンスに関する内部知識を使って取引を行ったものである。 

ミラーは、スポーツにおける怪我契約、非公開情報を使用する政府職員による取引、職場の機密保持契約の対象となる者による行為を、特に懸念される分野として指摘した。

JPモルガンとゴールドマン・サックスは予測市場に参入するのか?

JPモルガン・チェースのCEOであるジェイミー・ダイモンは、CBSニュースとのインタビューで、銀行が取り組んでいることについての見解を共有した。彼は、予測市場が金融の周辺から業界の最高幹部の注目を集めるようになった経緯について語った。 

JPモルガンのトップは、「いつかそのようなことをする可能性がある」と述べる一方で、スポーツと政治を銀行が参入しないカテゴリーとして区別した。「私たちがやらないことはたくさんある」と彼は述べた。「そして明らかに、インサイダー情報に関しては厳格な規則がある。」

予測市場がギャンブルに近いのか、それとも投資なのかと尋ねられたとき、ダイモンは、「ほとんどの場合、ギャンブルに近いと思う。しかし、『いや、それは投資だ』と言える分野もある。深い知識を持っている。賭けの反対側に立っている。そして、相手よりもよく知っていると思っている」と述べた。 

JPモルガンはまた、スタッフがKalshiやPolymarketなどの既存のプラットフォームとどのように関わるかを規定する内部ガイドラインを見直している。

1月、ゴールドマン・サックスのCEOであるデイビッド・ソロモンは、予測市場の機会を探っていると述べ、2つの主要な予測市場企業のリーダーシップと詳細を知るための協議を行っていると付け加えた。

Paradigmの取引端末が競争状況を変える可能性

暗号資産ベンチャー企業Paradigmは、より実践的なアプローチを取っている。同社は、予測市場取引端末を開発しており、プロトレーダーとマーケットメイカーを対象としている。パートナーのアルジュン・バラジが主導し、2025年後半からこのプロジェクトに取り組んでいる。

Kalshiの主要投資家であるParadigmは、2025年に3回連続して資金調達ラウンドに参加したと報じられている。

しかし、同社が取り組んでいると述べたのは、予測市場における内部マーケットメイキングデスクの構築である。同社は、S&P 500が500社の株式を集約するのと同様に、複数のイベント契約を1つの取引可能なパッケージにまとめる予測市場インデックスの構築の実現可能性について研究者と協力していると述べた。 

Paradigmはすでに予測市場のデータを公開ダッシュボードにまとめ始めている。Fortuneは関係者の情報を引用し、ParadigmのスタートアップはKalshiのプラットフォームと競合していないと述べている。

Paradigmの端末プロジェクトは、ベンチャーキャピタル企業の暗号資産を超えた転換の中にある。同社は、人工知能とロボティクスをカバーする新しいファンドのために最大15億ドルを調達していると報じられている。

CFTCは、3月12日に規則制定の事前通知を発行し、イベント契約デリバティブの規制方法についてパブリックコメントを求めている。より明確な規則が導入される可能性があるが、今のところ、参入を検討している企業と市場ですでに活動しているトレーダーの両方にとって、規制の曖昧さの時代が終わりに近づいていることはほぼ間違いない。

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