ペーパービットコインの夏の幻想からの二日酔いが、素早く、そして痛々しく到来しました。それはビットコイン価格には見られません。ビットコイン価格は再び落ち着いて着実に上昇し続け、火曜日の夕方には117,000ドルに迫っています。しかし、ビットコイン保有企業の株価には明らかです。これらの企業はすべて惨殺されています：$MSTR、Metaplanet、$NAKA、H100、Smarter Web Companyのグラフを見ると、すべて同じように見えます — シットコインスタイルの天国へのパンプアンドダンプの後、元の位置（またはそれよりもはるかに下）への長引く下落が続いています。
しばらくの間、私たちも — そしてウォール街の残りの人々も — 誰でも金融市場でアービトラージができると思っていました。本質的価値以上で株式を発行し、ビットコインを購入し、繰り返す。この目まいがするような夏の恋愛において、ウォール街は1ドル相当のビットコインに1ドル以上を支払い、誰もがドルサインで目を輝かせました。これは、できるなら一日中喜んで行うトレードです。
しかし今やそれは終わり、地獄の代償を払うことになります — そして悪魔はすでに尻を蹴飛ばし、名前を取っています。
ああ、そして倒れた人を蹴るのは良くありません（特にその人がある意味であなたの上司である場合は...）。しかし、$NAKAがS3 PIPE株式の制限期間が終了した後、先日50％も下落したことを考えると — すでに5月のパンプアンドダンプのピークから87％も崩壊していた — 私たち価格セラピストがもう一度見直さないのは怠慢でしょう。
そこで、流通可能な株式の浮動株が一晩で約50倍に増加し — そして、おそらく多くの第二層のPIPE「インサイダー」がダンプダンプダーンプしたいと思っている — 公式はとてもシンプルでした：大量の追加供給が需要の欠如に出会うと、価格の崩壊につながります。ビットコイン保有企業アナリストのAdam Livingstonの言葉によれば：「ここで完璧な物理学の教訓が得られます：質量を加えると、高度を失います。」
いつものように、ビットコインは気にしませんでした：現在の116,000ドルのステーブルコインパターンから短い下落の後、重要なニュースもなく、今日はほぼ2％上昇しました。Bitcoin Magazine ProのMatt Crosbyが最近のビデオで言うように、ビットコイン価格は「ブレイクアウトの準備ができている」のです。
同じことは、不運な保有企業については言えません。
最高クラスのSaylorのStrategy（$MSTR）でさえ苦戦しています — 昨年から小売業者へのオフロード操作が始まって以来そうです。Strategyは何百ものコインを貪欲に買い集めていますが、mNAVはますます圧縮され、（未調整の）年間最低値1.27に達しています。私たちは急速に、株式プレミアム（つまり、すべての保有企業の魔法の源）が消え、保有企業が高価な、美化されたETFになる地点に近づいています。
「いつもそうだった」と、ミーム界は反論するかもしれません。
私たちの愛するカエル、Nakamotoに戻りましょう。最近、ひどいことが起こりました。これは不快なチャートです：
信頼性のないビットコイン戦略に対して無限のコピー可能なペーパーを印刷することは、他の方法で終わることはあり得ませんでした。おめでとう、NAKAリーダーシップ。あなたたちは高金融をプレイして、強気市場の不動産の6ヶ月（またはそれ以上）を無駄にし、今はそれに対して罰せられています。
ビットコイン保有戦略という幻想は終わり、NAKAの戦略 — mNAV二乗保有戦略を実行する — はそのために四角に苦しんでいます。（この記事を書いている時点で、$NAKAはその極端なクレイジーな安値から20％上昇していますが...まあまあ、誰も気にしません。）
Livingstonは、再び、この狂気に美しい意味を見出しています：
（マネーシェア印刷）ビットコイン保有企業の永遠の上昇魔法は消えました。さようなら。今、これらの企業は、彼らが大切に保持している企業に包まれたコインで実際の付加価値を証明しなければなりません...あるいは、経済の脱金融化に戻ることができるかもしれません — あなたが知っている、ビットコインの元々の迷惑な理由です。
出典: https://bitcoinmagazine.com/markets/bitcoin-price-hits-117000-naka-mstr-fall
