Circle、EUに市場統合パッケージの下でデジタル資産規制の強化を要請

TLDR:

• Circleは、市場の受け入れ、流動性状況、監督評価に基づく適応的なDLT閾値を推奨しています。
• 現在、ユーロ建てのEMTで重要性の閾値を満たすものはなく、その成長に対する構造的障壁となっています。
• Circleは、ESMA監督が真のシステミックリスクをもたらす大規模なクロスボーダー暗号資産企業のみに焦点を当てるよう求めています。
• CircleはEU金融枠組みの下で、EMTを適格担保資産として正式に認めるための法改正を求めています。

Circleは欧州委員会の市場統合パッケージに正式に回答し、EUがデジタル資産を資本市場の枠組みにより良く統合する方法について詳細な提言を行いました。

同社は2026年3月20日にフィードバックを提出し、4つの主要な改革分野をカバーしています。これには、DLTパイロット制度、電子マネートークン決済、集中監督、担保資産の枠組みが含まれます。

CircleはDLTパイロット制度とEMT決済ルールの改革を要求

市場統合パッケージはDLTパイロット制度の拡大を提案しており、Circleはこの方向性を支持しています。しかし、同社は現在の取引量閾値が依然として機関投資家の参加を制限していると考えています。

Circleは、市場の受け入れ、流動性状況、監督評価に基づく適応的閾値の採用を推奨しています。このアプローチにより、監視を維持しながら市場参加者により明確なガイダンスを提供できます。

Circleはまた、パイロット段階から恒久的な法制化への明確な道筋の必要性を強調しています。その明確性がなければ、長期的なインフラ投資を正当化することは困難なままです。

提案では現在、ESMAが2030年までにパイロットについて報告することが求められていますが、その報告後のステップは未定義のままです。Circleは遅延を避けるため、DLTパイロット制度の更新を単独で進めることを推奨しています。

電子マネートークンについて、Circleは証券取引における現金決済にMiCA準拠のEMTを認めるという委員会の認識を歓迎しています。ただし、同社は決済を「重要な」EMTのみに制限することに警告しています。

Circleがフィードバックで指摘したように、「CSD経由での決済を『重要な』EMTに制限することは、ユーロ建てEMTを除外し、その成長を阻害する鶏と卵のシナリオを生み出すリスクがあります。」現在、ユーロ建てEMTで重要性の閾値を満たすものはなく、これは構造的な懸念となっています。

Circleはまた、EMT現金口座に関してCSD規則をDLTパイロット制度と整合させることを推奨しています。現在、現金口座は信用機関とCSDに制限されています。

同社は、既存のEBAガイダンスと一致して、承認された暗号資産サービスプロバイダーにこのアクセスを拡大することを提案しています。

監督改革と担保資産枠組みには慎重な調整が必要

集中監督に関して、Circleは対象を絞ったアプローチを支持していますが、慎重さを求めています。暗号資産サービスプロバイダーの監視をESMAに移行することは、真のシステミックリスクをもたらす企業に焦点を当てるべきです。

Circleが述べたように、「各国の管轄当局は、非システミックな企業に対して機敏な監視を提供するのにより適した立場にあることが多いです。」MiCAの中核監督モデルを再開することは、長期的な規制の不確実性を生み出す可能性があります。

Circleはまた、EU企業がすでに異なる制度の下で複数の機関からの監視に直面していることを指摘しています。複雑さを増すことは、EUの成長と効率性の目標を遅らせるリスクがあります。システミックなアクターのみに焦点を当てた慎重な移行により、全体的な管理上の摩擦が軽減されます。

担保資産枠組みについて、CircleはEMTを適格担保資産として正式に認めるための法改正を求めています。欧州市場インフラ規則の更新により、採用障壁が軽減されます。

Circleは「米国CFTC及び英国のイングランド銀行を含む国際的なパートナーが、トークン化された商品を担保資産及び証拠金の枠組みに統合することを検討しています」と指摘しました。改革が速やかに進められなければ、EUは遅れをとるリスクにさらされます。

Circleは欧州金融サービスの規制インフラとしてUSDCとEURCを提供しています。同社は市場統合パッケージをEU資本市場発展にとって決定的な瞬間と見ています。

締めくくりの発言で、Circleはこのパッケージを「深く統合された資本市場同盟というEUのビジョンにとって極めて重要な瞬間」と表現しました。

CircleがEUに対し市場統合パッケージの下でデジタル資産規則の強化を要請という投稿はBlockonomiに最初に掲載されました。