デジタル資産財務（DATs）、貸借対照表に暗号資産を保有する上場企業は、市場純資産価値（mNAVs）が1を下回ったため、最近数週間で大きな打撃を受けたと、スタンダードチャータードのジェフ・ケンドリックが新しいレポートで述べています。
将来を見据えると、イーサリアム (ETH) DATsはステーキング利回り、規制の明確さ、成長の余地のおかげで最も持続力があるように見えると、ケンドリックは主張しています。
mNAV比率は極めて重要です。これが下落すると、これらの企業は暗号資産を購入し続けるインセンティブ（そして時には能力）を失い、ビットコイン BTC$115,487.94、イーサリアムとソラナ（ソラナ）の需要の重要な源泉を脅かします。
ケンドリックは、DATsの次の段階は差別化の段階になると述べています。勝者は最低コストで資金を調達でき、流動性と投資家の注目を集める規模を達成し、そして決定的に重要なのは、ステーキング利回りを獲得できる企業になるでしょう。最後のポイントは、利回りのないビットコインよりもイーサリアムとソラナの財務に有利に働きます。
市場の飽和も影響しています。旗艦BTCエコシステムとしてのストラテジーの成功は、多くの模倣者を生み出し、最新の集計では約90社に達し、彼らは合わせて15万BTC以上を保有しており、今年は6倍に増加したとアナリストは指摘しています。
しかし、mNAVsが1を下回ったままであれば、スタンダードチャータードはレンジ相場を予想しています。BTCエコシステムにとって、これはセイラーのストラテジーのような企業が、公開市場で新しいビットコインを購入するのではなく、ライバルを買収することを意味する可能性があり、これは新たな需要ではなく、コインの循環です。
イーサリアム財務はより良い位置にあるように見えます。彼らは積極的に蓄積しており、6月以降にETHの循環供給量の3.1％を購入しています。最大のプレーヤーであるBitmine（BMNR）は、200万ETHのスタックに追加し続けるのに良い位置にあると、レポートは述べています。
暗号資産市場にとって、これは重要です。DAT購入は2025年のビットコインとイーサリアム価格の主要な原動力でした。しかし、BTCエコシステムがレンジ相場の圧力に直面し、ソラナ財務がまだ比較的小さいため、スタンダードチャータードは今後ETHが恩恵を受ける可能性が高いと見ています。
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出典: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/15/ether-bigger-beneficiary-of-digital-asset-treasuries-than-bitcoin-or-solana-stanchart
