パラマウント・スカイダンス（PSKY）株、バンク・オブ・アメリカの格下げを受けて8%急落

重要なポイント

• Paramount Skydance (PSKY) は火曜日に約7.7%下落し、$10.37で終了
• バンク・オブ・アメリカは目標株価を$13から$11に引き下げ、「アンダーパフォーム」の姿勢を維持
• フィッチは同社の信用格付けをジャンク債の領域に格下げ、S&Pはネガティブウォッチ警告を発表
• 株価は2月27日のワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収発表後に記録した21%の上昇分を完全に帳消し
• 年初来でPSKYは21.8%下落し、52週間の最高値を47.8%下回る水準で取引されている

Paramount Skydanceはワーナー・ブラザース・ディスカバリーをめぐる争奪戦で勝利を収めた。しかし投資家は今、疑問を呈している:価格は高すぎたのではないか?

PSKYの株価は火曜日の取引セッション中に約7.7%急落し、$10.37で終了した。これは7取引日中6回目の下落を示している。株価はNetflixが入札プロセスから撤退した後、同社がワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収を発表した2月27日に記録した印象的な21%の上昇分を完全に帳消しにした。

Paramount Skydance Corporation Class B Common Stock, PSKY

急落は、バンク・オブ・アメリカ証券のアナリストであるJessica Reif Ehrlichが、アンダーパフォームの評価を維持しながら目標株価を$13から$11に引き下げる決定を下したことに続いて起こった。彼女の分析は困難な状況を描き出した:合併は長期的な上昇の可能性を提供するが、それを達成するまでの道のりは長く、不確実性に満ちている。

背景は重要である。ParamountとSkydance Mediaは昨夏に統合を完了したばかりである。CEOのDavid Ellisonは、父親のLarry EllisonがOracleを共同創業したが、規模がほぼ2倍の買収に取り組む前に、統合作業を開始したばかりであった。

増大する債務懸念が投資家を動揺させる

バランスシート状況が市場参加者の間で不安を引き起こしている。ワーナー・ブラザース取引の完了時に、Paramountは予想されるコスト削減を考慮しても、純負債対EBITDA倍率4.3を抱えることになる。経営陣はこの比率を3年以内に投資適格の3対1のレベルに引き下げることができると考えているが、信用格付け機関は今対応している。

フィッチ・レーティングスはPSKYの信用格付けをジャンク債の領域に引き下げた。S&Pグローバル・レーティングスは同社をネガティブクレジットウォッチ下に置いた。投資家の懸念を増幅させているのは、この取引が中東のソブリン・ウェルス・ファンドが部分的に関与する資金調達の取り決めにより、政治的監視を引き付けていることである。

統合後の企業はエンターテインメントの巨人を生み出すことになる。合わせて、Paramount PicturesとWarner Bros.は国内映画興行市場の約30%を占め、Star Trek、Harry Potter、DCコミックスの作品などの人気フランチャイズを結集させる。この取引はまた、CBS、TNT、CNNを含む主要なテレビネットワークを統合する。

増加するコンテンツ支出

Ellisonは積極的な支出アプローチを示している。ParamountはすでにTKO Groupを通じてSouth ParkとUFCプログラムの放映権契約を確保している。バンク・オブ・アメリカの調査は、PSKYが「これらの取引の両方で次善のオファーをはるかに上回る価格を支払った」と強調した。

スタジオは年間30本の劇場公開作品を配給する計画であり、各制作会社から15本ずつであり、同時にストリーミングコンテンツの制作を拡大する。Ehrlichはこの制作量を「重要な事業」と特徴づけ、予測不可能な結果を伴うと述べた。

アメリカナショナル・フットボール・リーグ（NFL）は別の大きな財務上の疑問符を提示している。Paramountは現在、リーグの放映権の一部を保有しており、今後の交渉サイクルで更新を求めている。BofAは、同社が困難な選択に直面していると警告した:より多く支払う意思のある競合他社にパッケージを失うか、それを維持するために大幅な価格上昇にコミットするかである。

PSKYは年初から21.8%下落している。$10.31で取引されており、株価は2025年9月に達成した52週間の最高値$19.73を47.8%下回っている。過去12か月間で、株価は5%を超える価格変動を27回経験しており、この株式を取り巻く極端なボラティリティを示している。

Paramountはバンク・オブ・アメリカの調査報告に対するコメントの提供を選択しなかった。

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