2025年8月29日、ニューヨーク証券取引所で働くトレーダーたち。
NYSE
トレーダーたちは、連邦準備制度理事会（FRB）が来週、主要金利を0.5ポイント引き下げる可能性を排除していないが、ウォール街の大多数はそのハードルはかなり高いと考えている。
市場で最も可能性が高いとされているシナリオでは、FRBは9月17日にオーバーナイト金利を25ベーシスポイント、つまり0.25ポイント引き下げる。月曜日の午後の時点で、0.25ポイント引き下げのオッズは約88%だった。これはCMEグループのFedWatchツールによるもので、30日物フェデラルファンド先物契約に基づいてFRBの行動の可能性を測定している。
しかし、これにより中央銀行の連邦公開市場委員会（FOMC）が2024年9月の会合で行ったように、0.5ポイントの引き下げを実施する可能性がわずかながら残されている。トレーダーたちが委員会が現状維持する可能性を無視する中、その可能性は12%だった。
金曜日の雇用統計で8月の非農業部門雇用者数の増加がわずか22,000人にとどまり、失業率が約4年ぶりの高水準である4.3%に上昇したことを受け、市場センチメントはFRBの金融緩和へとさらに傾いた。
「8月の弱い雇用統計は、今月の利下げ再開だけでなく、今後数ヶ月でさらなる利下げが適切であるという委員会全体のコンセンサスを促すだろう」とシティグループのエコノミスト、アンドリュー・ホレンホルストは雇用統計発表後のノートで述べた。
ホレンホルストはFOMCでより大きな動きへの支持があるかもしれないと考えているが、「委員会の過半数が50[ベーシスポイント]の利下げを支持するとは思わない」と述べている。より大きな動きを支持する可能性がある人物には、ミシェル・ボウマン総裁とクリストファー・ウォラー総裁、そしてFRB会合前に上院が承認すればスティーブン・ミランも含まれる。
シティは、FOMCが今後5回の会合でそれぞれ利下げを行うという、コンセンサスからやや外れた見方を持っている。これは当局者が現在のインフレ傾向を見通し、労働市場の弱さにより焦点を当てるためだ。この予測は、FRB当局者がインフレを懸念し続けながらも、雇用により焦点を当てることを前提としている。
「8月の雇用統計は、FRBが今後の会合で一連の予防的利下げを実施する根拠を強固にするものだ」と野村證券のエコノミスト、デビッド・セイフは書いている。「インフレリスクが高まる中、当局者たちはより積極的な金融緩和を実施する前に、労働市場のストレスや市場の金融環境の急激な引き締めのより明確な証拠を見る必要があるだろう」
現在の市場予想では、FRBは来週利下げを行い、10月はスキップし、12月に再び利下げを行うとされている。
FOMC議長が各会合後に記者会見を始めた時代—現議長のジェローム・パウエルが2019年に開始—以降、FRBが金利調整期間中に会合をスキップすることはまれだった。
しかし、アポロのエコノミスト、トルステン・スロークは、政策立案者たちは現在、インフレが目標を上回り、雇用状況が弱い中で難しい立場にあり、中央銀行の物価安定と完全雇用という二重の目標が対立していると述べた。
CPIが控える
FRB当局者は今週後半、生産者物価と消費者物価に関するインフレデータを入手する予定で、これは会合前の最後の主要データ発表となる。ダウ・ジョーンズが調査したエコノミストたちは、全項目のインフレ率が2.9%に上昇すると予想しているが、コアは3.1%を維持すると予想している。予想を上回るCPIは、0.25ポイントの利下げを確実にする可能性が高い。
「最悪の場合、インフレが予想を上回れば、本当に難しくなり、来週このような議論が始まる可能性がある」とスロークは月曜日のCNBCで述べた。「つまり、二重の使命の一方が利下げを示唆し、もう一方が利上げを示唆する場合、FRBはどのように政策を決定するのか？」
スロークは、頑固なインフレにもかかわらず、FRBのバイアスは金融緩和に向かうと予想している。
「彼らはインフレ期待についてより多く語り始め、現在のインフレよりも将来のインフレにより重きを置き始めるだろう」と彼は述べた。
Source: https://www.cnbc.com/2025/09/08/traders-see-a-chance-the-fed-cuts-by-a-half-point.html
