国債の利回りが今、あらゆるものを引き裂いています。住宅所有者、株式トレーダー、政府、誰もこの影響から逃れられません。
借入コストのゆっくりとした変化から始まったものが、ドイツ銀行のアナリストが「ゆっくりと動く悪循環」と呼ぶものに変わりました。
彼らは間違っていません。
米国から英国、フランス、日本まで、各国政府は巨額の赤字に対する金利支払いの増加に苦しんでいます。投資家がこれらの国々が債務を処理できるかどうか疑い始めると、彼らは貸し出しに対してより多くの補償を要求します。それが債券利回りをさらに押し上げ、債務状況を悪化させます。
そしてこれが繰り返されます。
利回りの急上昇と住宅ローンへの打撃
週半ばには、米国30年国債が5%を超え、7月以来の最高値となりました。日本では30年債が新記録を更新。英国の30年債は27年ぶりの高水準に急上昇しました。木曜日と金曜日に利回りがわずかに緩和したとはいえ、それでも2020年以前のレベルをはるかに上回っています。
より大きな問題は？これらの高い借入コストが定着していることです。
「冷静な判断が勝り、市場は本来あるべき機能を果たすでしょう」とアバディーンのグローバル債券責任者ジョナサン・モンディロは述べました。しかし、このボラティリティが正常だとは思わないでください。利回りは債券価格と反対方向に動き、このような価格の動きは市場が神経質になっていることを意味します。本当に神経質です。
住宅ローン金利はその熱を感じています。30年国債の利回りは、米国で依然として最も人気のある住宅ローンである30年住宅ローンに直接影響します。その利回りが急上昇すると、月々の支払いも急速に上昇します。
「それは懸念材料です」とW1Mファンドマネージャーのジェームズ・カーターは述べました。彼は長期利回りの上昇を指摘し、はっきりと「これは住宅ローン保有者の助けにはなりません」と述べました。
確かに、トランプの圧力により短期金利の引き下げにつながる可能性があり、弱い雇用データによりFRB当局者はすでにそれに備えています。カーターはそれを「直感に反する」と呼び、逆効果になる可能性があると警告しました。
しかしカーターは、債券カーブの長期部分の反応が悪いと述べました：「カーブの長期部分はパニックになるだけです...これは通常ホワイトハウスがすることではありません...それらの利回りはむしろ上昇し続ける可能性があります。」
株価の下落、企業の引き締め、そして神経質になる投資家
前述したように、政府債券の利回り上昇は株式市場にも打撃を与えています。通常、市場が不安定になると、投資家は債券に逃げ込みます。しかし、その安全資産としての地位が崩れています。今年、ホワイトハウスの関税に関する決定と不安定な政策立案により、債券は解決策ではなく問題の一部となっています。
ハーグリーブス・ランズダウンのシニア投資アナリスト、ケイト・マーシャルは、利回りの上昇が株式評価に圧力をかけると述べました。「利回りが上昇すると、通常より安全な債券や現金などの資産からの高い利回りを反映し、資本コストが増加するため、株式評価は圧力を受ける傾向があります」と彼女は説明しました。そして実際、英国と米国の株式は最近下落しています。
しかし状況は複雑です。マーシャルは相関関係が常に完璧ではないと指摘しました。時には、株式と債券利回りが一緒に上昇することもあります。何が原因かによります。しかし今日の環境では、インフレがまだ高く、金利政策がまだ予測不可能な状況で、株式と債券のこのダンスはさらに混乱を招いています。
市場の一角で奇妙な好材料を見つけたのが社債です。BNPパリバのクレジットおよび株式デリバティブ責任者のヴィクトル・ヨルトは、高利回りが社債市場にいくつかの面で役立つと述べました。
「需要を引き付け...供給を減らし...企業がバランスシートについて非常に規律正しくなるよう促します」と彼は述べました。基本的に、借り入れがより高価になるため、企業はさらに債務を追加する前に二度考えるようになります。
ピール・ハントのチーフエコノミスト、カラム・ピッカリングは次のように述べました。「債券市場に危機がないからといって、これらの金利が経済的な影響を与えていないわけではありません。」彼によれば、高い利回りは「政策選択を制約し」、「民間投資を締め出し」、市場に「6ヶ月ごとに金融不安の発作に苦しむかどうか」を考えさせます。
これはビジネス拡大にとって理想的な環境とは言えません。
ピッカリングは、新たな緊縮財政（はい、政府支出の削減）がこの循環を断ち切るために必要かもしれないという考えさえ示しました。「市場に信頼を与え、これらの債券利回りを引き下げ、民間部門はただ安堵のため息をつくでしょう」と彼は述べました。
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Source: https://www.cryptopolitan.com/govt-bond-yields-pressuring-everything/
