ビットコイン（BTC）は利下げ期待に沸かず。次は何か？

過去24時間、悪いニュースはただの悪いニュースでした。金曜日の弱い米国雇用統計はFRBのより大幅な利下げ予想を後押ししましたが、ビットコイン BTC$110,204.87 はそれに呼応していません。

時価総額トップの暗号資産は$112,000を下回る重い状態が続き、多くが予想したような金融緩和見通しによる上昇はありません。上昇の兆しが見られないことは、今後さらなる売り圧力の可能性を示唆しています。

NFPショック

8月、求職者は厳しい状況に直面しました。非農業部門雇用統計はわずか22,000人の雇用増加を示し、ダウ・ジョーンズの予測75,000人を大幅に下回りました。また、6月と7月の合計雇用創出数も21,000人下方修正されました。特筆すべきは、修正後の6月の数字が13,000人の純減を示したことです。

製造業、建設業、卸売業、専門サービス業を含む9つのセクターで雇用減少が記録された一方、医療サービスとレジャー・ホスピタリティ業は明るい材料でした。

コベイシ・レターは雇用統計を「完全に常軌を逸している」と表現しました。このニュースレターサービスは、前月の下方修正を破綻したシステムの兆候であり、労働市場が景気後退領域に入っていると説明しました。

雇用データを受けて、9月17日のFRB会合での利下げ確率は100%に急上昇し、50ベーシスポイント引き下げの可能性も12%にまで跳ね上がりました。11月と12月の追加利下げの可能性も高まり、米国債利回りは低下しました。

今後の雇用統計の修正は、利下げ予想にさらに拍車をかけると予想されています。「BLSは火曜日に年次ベンチマーク修正を発表する予定で、これはさらに弱い雇用成長を示すと予想されています。一部の調査では、50万から100万の雇用が修正で消える可能性があることが示唆されています」とバノックバーン・グローバル・フォレックスのマネージングディレクター兼チーフマーケットストラテジストのマーク・チャンドラー氏は市場アップデートで述べました。

BTCのダブルトップは健在；米国債利回りのボラティリティが上昇する可能性

ビットコインはFRBの利下げと利回り軟化への期待から一時的に上昇し、$113,300を超える高値に達しました。しかし、この反発はすぐに消え、価格はダブルトップのネックラインである$111,982を下回りました。

このレベルを奪回できなかったことは、8月末のダブルトップブレイクダウンを裏付け、弱気のセットアップを確認し、下落リスクに焦点を当てています。価格が一目均衡表の雲を下回ったことで、スペクトラ・マーケッツのプレジデント、ブレント・ドネリー氏が市場アップデートで指摘したように、弱気の見通しがさらに確認されました。

BTCの日足チャート。(TradingView/CoinDesk)

最初のサポートラインは200日単純移動平均（SMA）に相当する約$101,700付近にあります。ビットコインの最新のダブルトップブレイクダウンは、今年2月のものと酷似しており、当時は数週間にわたる大幅な売り圧力により価格が約$75,000まで下落しました。

ダブルトップは、資産が上昇トレンドを経験した後に発生する弱気の反転チャートパターンです。価格が高値（最初のピーク）に達した後、ネックラインと呼ばれるサポートレベルまで下がり、その後再び上昇するものの最初のピークを超えられず、ほぼ同じレベルで2つ目のピークを形成します。価格がネックラインを下回ると、このパターンが確認され、以前の上昇トレンドが勢いを失い、下降トレンドが続く可能性があることを示します。

米国債利回りがボラティリティを増す可能性

最新のダブルトップブレイクダウンが示す弱気の技術的見通しは、しばしば金融引き締めにつながる米国債利回りのボラティリティ上昇の可能性によって強化されています。

今後数日間でボラティリティが高まる可能性があります。差し迫ったFRBの利下げは当初、BTCやリスク資産にとってプラスの展開として10年物利回りを低下させる可能性があります。とはいえ、下落余地は限られており、2024年後半に起きたように急速に反転する可能性があります。

昨年9月から12月にかけて、FRBが利下げを開始したにもかかわらず、10年物利回りは実際に上昇し、9月までの準備期間に起きた以前の下落を反転させました。10年物利回りは2024年9月中旬に3.6%で底を打ち、その後1月中旬までに4.80%まで上昇しました。

今日の労働市場は昨年よりも大幅に弱いように見えますが、インフレは比較的高く、財政支出も衰えることなく続いており、これらはいずれも9月の利下げ後に利回りが急上昇する可能性があることを意味しています。

「2024年9月から12月にかけて10年物利回りが上昇した理由は解釈の余地がありますが、マクロの回復力、粘り強いインフレ、そして中期的リスクとしての財政拡大に関する多くの議論がありました。今回は確かに、経済に対する懸念はより強くなっています。しかし、これを相殺するのは継続的な財政懸念と、かなり異なるインフレダイナミクスです」とINGのアナリストは顧客向けのノートで述べています。