ECBのラガルド総裁、ステーブルコインの流動性リスクを警告：「危機を待たないで」

欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、政策立案者が外国の発行者がEUのルールを回避できる抜け穴を閉じない限り、ステーブルコインが深刻な流動性リスクをもたらすと警告しています。

「私たちは危険性を認識しています」と彼女は欧州システミックリスク評議会の会議での準備された発言で述べました。「そして危機が起きるのを待ってから防止する必要はありません。」

ラガルドは、EUの内外の事業体が共同でステーブルコインを発行する「マルチ発行スキーム」に関する懸念を強調しました。

彼女は、このようなスキームは欧州の投資家を危険にさらす可能性があると述べました。なぜならEU外の発行者はEUの暗号資産市場規制（MiCA）の枠組みに縛られておらず、この枠組みは償還手数料の禁止などの保護措置を義務付けているからです。

「危機の際、投資家は自然と最も強力な保護措置がある管轄区域での償還を好むでしょう」と彼女は述べました。「しかしEUで保有されている準備金は、そのような集中的な需要を満たすには不十分かもしれません。」

彼女はこのリスクを過去の銀行の不適切な管理と比較し、適切な計画によって流動性不足は防止できると強調しました。

「管轄区域をまたぐ流動性の不適切な管理のリスクは、私たちが以前にも見てきたものです」と彼女は述べました。

国際協力は「不可欠」

ラガルドは「国際協力は不可欠である」と述べ、政策立案者に対し、「他の管轄区域での堅固な同等性制度によって支えられている」場合を除き、マルチ発行スキームがEUで運営されることを許可しないよう促しました。

流動性リスクの可能性に加えて、ECB当局者はすでに、米国政府による暗号資産とドル建てステーブルコインの推進により、欧州の金融安定性と自律性が危険にさらされる可能性があると警告しています。

「新しい米国政府が暗号資産と米ドル建てステーブルコインを推進するために取った措置は、欧州の金融安定性と戦略的自律性に懸念を引き起こします」とECBの執行役員であるピエロ・チポローネは4月に述べました。

「それらは手数料やデータのさらなる損失だけでなく、ユーロ預金が米国に移動し、国境を越えた支払いにおけるドルの役割がさらに強化される可能性もあります」とチポローネは付け加えました。

ECB執行役員はまた、企業が「顧客の支払いにステーブルコインを受け入れることにますます開かれている」と指摘し、これは「通貨主権に広範な影響を与える可能性がある」と述べました。

GENIUS法案署名後のステーブルコイン市場の急成長

DefiLlamaのデータによると、ステーブルコイン市場は年初から800億ドル以上成長し、この分野の時価総額は1月の約2040億ドルから9月4日現在で2850億ドルに上昇しています。

ステーブルコイン市場概要（出典：DefiLlama）

これは、ドナルド・トランプ米大統領が7月18日に米国ステーブルコインのための指針と国家イノベーションの確立（GENIUS）法案に署名した後のことです。これは、ステーブルコインに関する初めての包括的な米国連邦規制の枠組みであり、以前は不確実だった法的領域にいくらかの明確さをもたらしています。

MiCAの枠組みと同様に、GENIUS法案も米国の発行者に対する準備金要件を確立し、マネーロンダリング対策（AML）とテロ対策のポリシーを整備することを要求しています。また、イノベーションを促進しながら消費者も保護します。

EU、米国、中国がステーブルコインレースを開始

EUがステーブルコイン規制のギャップに対処し、米国が発行者のルール確立を進める中、中国も人民元建てステーブルコインの発行を検討している可能性があります。

先月の報道によると、中国政府はデジタル人民元の展開が遅いため、人民元通貨に裏付けられたステーブルコインも検討しているとのことです。