ビットコイン（BTC）は104,000ドルから116,000ドルのレンジ相場内で取引されており、オンチェーンデータは次の方向性を決定する可能性のある重要なレベルを示しています。
Glassnodeの9月4日のレポートによると、ビットコインは8月中旬の過去最高値（ATH）の後、変動の激しい下降トレンドに入り、108,000ドルまで下落した後、現在のレベルに向けてリバウンドしました。
UTXO実現価格分布は、投資家が市場の反落中に一貫した押し目買い行動を通じて108,000ドルから116,000ドルの「エアギャップ」を埋めながら蓄積していることを示しています。
UTXO実現価格分布チャートは、過去最高値からの最近の価格下落後、ビットコインの蓄積が108,000ドルから116,000ドルの範囲に集中していることを示しています。画像：Glassnode現在の取引レンジは、104,100ドルから114,300ドルの範囲の0.85から0.95の分位コスト基準レベルに対応しています。歴史的に、このゾーンは熱狂的なピークの後の統合回廊として機能し、しばしば荒いレンジ相場を生み出します。
104,100ドルを下回ると、このサイクルの初期に見られたATH後の疲労フェーズが再現され、一方、114,300ドルを上回る回復は需要コントロールの更新を示すでしょう。
短期売買者のトレンド
短期売買者はこのレンジ内で高まる圧力に直面しており、108,000ドルへの下落中に彼らの利益率は90％以上から42％に崩壊しました。
この急激な反転は通常、売り手の疲労がリバウンドを可能にする前に、最近の買い手からの恐怖に駆られた売りを引き起こします。
現在、短期売買者の60％以上が利益に戻っており、最近の極端な状況と比較して中立的なポジショニングを示しています。
短期売買者の収益性は2025年8月に急激に低下した後、現在の約60％のレベルに回復し、中立的な市場センチメントを示しています。画像：Glassnode短期売買者の供給の75％以上が収益性を達成する114,000ドルから116,000ドル以上の持続的な回復のみが、新たな需要を引き付けるために必要な信頼を回復させる可能性があります。
先物市場の資金調達率は1時間あたり366,000ドルで、確立された300,000ドルのベースラインと2024年3月と12月に見られた100万ドルを超える過熱レベルの間で中立的に位置しています。
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閾値を下回るさらなる圧縮は、デリバティブ市場全体での需要悪化を確認することになります。
TradFiの需要収縮
現物上場投資信託（ETF）のフローは、伝統的金融（TradFi）チャネルからの機関投資家需要の弱まりを示しています。
4月以降、ビットコインETFの流入は1日平均3,000 BTCを超えていましたが、7月を通じて冷え込み、現在の14日間平均はわずか540 BTCです。この収縮はイーサリアム（ETH）ETFでも同様のパターンを示しており、流入量は1日56,000-85,000 ETHから16,600 ETHに減少しました。
ビットコインETFのフローはCME先物のポジション変更を大幅に上回り、TradFi投資家が主にデリバティブ戦略ではなく現物エクスポージャーを通じて方向性のある需要を表現していることを示しています。
これはイーサリアム市場とは異なり、CMEのオープンインタレスト変更が累積ETF流入の50％以上を占め、キャッシュアンドキャリーアービトラージ戦略のより大きな使用を示唆しています。
このレンジ相場は、圧倒的な価格モメンタムが供給の大部分を利益に押し上げる特徴を持つ、現在のサイクルのビットコインの3回目の複数月にわたる熱狂的な段階に続いています。
このような期間は、継続的な利確を相殺するために持続的な資本流入を必要とし、これは歴史的に長期的には持続不可能であることが証明されています。
104,000ドルを下回ると、過去のサイクルパターンに基づいて、ATH後の疲労を引き起こすリスクがあり、93,000ドルから95,000ドルのレベルに向けて下落する可能性があります。
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出典: https://cryptoslate.com/bitcoin-consolidates-between-104000-and-116000-as-market-faces-critical-decision-point/
